リスクフリーの収益率とは何ですか？
リスクのない収益率は、リスクのない投資の理論的な収益率です。 リスクフリー率は、投資家が特定の期間にわたって絶対にリスクフリーの投資から期待する利息を表します。 実際のリスクフリーレートは、投資期間に一致する財務省債の利回りから現在のインフレ率を引くことで計算できます。
理論的には、リスクフリー率は、潜在的な利益率がリスクフリー率を超えない限り、追加のリスクを受け入れないため、投資家が投資に対して期待する最小利益率です。
ただし、実際には、最も安全な投資でさえ非常にわずかなリスクしか伴わないため、リスクフリーレートは存在しません。 したがって、3か月の米国財務省短期証券の金利は、米国を拠点とする投資家の無リスク金利としてよく使用されます。
重要なポイント
- リスクフリー収益率とは、リスクゼロの投資の理論的収益率を指しますが、実際には、すべての投資には少なくとも少量のリスクが伴うため、リスクフリー収益率は実際には存在しません。実際のリスクフリーレート、投資期間に一致する財務省債の利回りからインフレ率を引きます。
リスクフリーの収益率
リスクフリーの収益率を理解する
特定の状況でのリスクのない収益率のプロキシを決定するには、投資家の国内市場を考慮する必要がありますが、マイナスの金利は問題を複雑にする可能性があります。
通貨リスク
3か月の米国財務省法案は、政府が債務不履行の可能性は事実上ないと市場が考えているため、有用な代理です。 市場の大きな規模と深い流動性は、安全性の認識に貢献しています。 ただし、資産がドル建てでない外国投資家は、米国財務省証券に投資する際に通貨リスクを負います。 リスクは通貨先渡およびオプションを介してヘッジできますが、収益率に影響します。
ドイツやスイスなど、他の格付けの高い国の短期政府法案は、ユーロまたはスイスフランの資産を持つ投資家にリスクのないレートプロキシを提供します。 ポルトガルやギリシャなど、ユーロ圏にある格付けの低い国に拠点を置く投資家は、通貨リスクを負うことなくドイツ債に投資することができます。 対照的に、ロシアルーブルの資産を持つ投資家は、通貨リスクを負うことなく、格付けの高い国債に投資することはできません。
マイナス金利
長期にわたる欧州の債務危機の中で、質への逃避と高利回り手段からの脱却により、ドイツやスイスなど、最も安全と考えられる国々の金利はマイナスの領域に追い込まれました。 米国では、債務上限を引き上げる必要性をめぐる議会での党派間の戦いにより、供給が不足して価格が大幅に低下するため、法案の発行が大幅に制限されることがあります。 財務省のオークションでの最低許容利回りはゼロですが、手形は流通市場でマイナスの利回りで取引されることがあります。 そして、日本では、頑固なデフレにより、日本銀行は、経済を刺激するために、超低金利、時にはマイナスの金利の政策を追求するようになりました。 負の金利は、本質的にリスクのないリターンの概念を極端に押し上げます。 投資家は、自分が安全だと考える資産にお金を入れるために喜んで支払います。
