リセットマージンの定義
リセットマージンは、証券の金利と、証券の金利の基準となるインデックスとの差です。 基になるインデックスに常に追加されるため、リセットマージンは正になります。
ブレークダウンリセットマージン
リセットマージン機能は、変動レートセキュリティで最も一般的です。 レート調整可能な証券の金利を決定するために使用されるのは、基準レートまたはインデックスを超えるレートです。 変動金利の債務については、LIBORなどの基準金利にリセットマージンが追加されます。 たとえば、変動利付債（FRN）の金利は、3か月のLIBORプラス0.5％として見積もられます。 0.5％はリセットマージンです。つまり、LIBORが2.36％の場合、ノートの金利は2.86％に設定されます。 銀行はLIBORでお金を借りることができ、ローンの利益を実現するために、資金を貸すときにリセットマージンを追加します。
他の可能な指標または参照レートには、プライムレート、ユーロ銀行間オファーレート（EURIBOR）、連邦資金レート、米国財務省金利などが含まれます。金利が上昇すると、より高いレートを反映してリセットマージンが増加します。 たとえば、上記の例の変動利付債発行体の信用度の認識がマイナスになった場合、投資家は、たとえば3か月のLIBOR + 0.65％の高い金利を要求する場合があります。 この場合、リセットマージンが大きくなると、クーポンレートは3.01％に調整されます。 実際には、LIBORの見積マージンに基づいてクーポンレートがリセットされます。
拡張可能なリセットノートと呼ばれるレート調整可能なノートでは、発行者の裁量でリセットマージンを決定できます。 これらの証券について、発行者はクーポンレートをリセットして、証券が額面または額面を超える価格で取引されるようにすることができます。 たとえば、フローターのクーポンレートが1年間のトレジャリーレートに1.5％を加えたものであり、トレジャリーレートが2.24％であるとします。 クーポンのリセット日に（クーポンの支払いごとに変動レートがリセットされます）、発行体は、証券の価格がこのレートで額面以下で取引されることを決定します。 したがって、フローターが市場で標準で取引されるレベルまでリセットマージンを増加させることにより、レートを調整します。 証券の信用の質が最後のリセット日以降低下している場合、債務証券を額面で取引するには、リセットマージンを大幅に増やす必要があります。
逆変動金利の債務の場合、クーポンの利率は、クーポンの日付ごとにリセット利ざやから基準金利を引くことで計算されます。 たとえば、リバースフローターのクーポンは、10％から3か月のLIBORを引いたものとして計算されます。 より高いLIBORは、より多くがリセットマージンから控除されることを意味し、したがって、クーポンで債務者に支払われる額は少なくなります。 同様に、金利が下がると、リセットマージンから差し引かれる金額が少なくなるため、クーポンレートが上がります。
