再結合とは何ですか？
再結合は、一定期間逸脱した後、資産クラスのリターンが過去または従来の相関パターンに戻るときに発生する市場イベントまたはプロセスです。 これは、資産クラスが従来の相関関係から離脱するときに発生する分離とは対照的です。
重要なポイント
- リカップリングとは、通常の関係が一時的に崩れた場合のデカップリング期間の後、資産のリターンまたはその他の経済変数を履歴または理論上の相関関係に戻すことです。さまざまなタイプの資産のパフォーマンスには、さまざまな経済によって左右される多くの相関関係がありますまたは非経済的要因。 経済状況の変化後、一時的なデカップリングが発生した後、再カップリングが行われますが、経済シフトの性質と関連する心理的要因に基づいて、必ずしも再カップリングが発生するとは限りません。
再結合について
互いに関連するさまざまなクラスの資産の動きは、長期にわたる経験的証拠だけでなく、学術理論における相関基盤のパターンを示しています。 場合によっては、相関関係が切り離され、市場オブザーバーが説明を検索するようになります。 デカップリング期間は短くても長くてもかまいませんが、最終的には資産クラスの振る舞いは歴史的な基準に戻ります。 まれに、関係が永久に失われます。 これが発生した場合、従来のモデルには存在しなかった外部要因が現在機能していることを強く示唆します。
与えられたとみなされる市場相関の多くのセットがあります。 いくつかの例：債券利回りの上昇は通貨の強化を意味します。 金利の上昇は、株式市場の上昇を鈍化させ、さらには下落させ、金利の低下は株式市場を支えます。 輸出依存国の通貨の強化は、その国の株式市場の下落につながります。 石油およびその他の世界的な商品の価格の上昇は、米ドルの下落に伴います。
これらの関係は、会計または金融のアイデンティティ（債券価格と利回りの逆相関など）によって単純に駆動される場合があり、その場合、それらは実質的に分離されません。 頻繁に分離する可能性のある偽の統計的相関による。 または、経済理論によって説明でき、経済関係の実際の構造変化、経済的インセンティブまたは選好の変化、または純粋に心理的な要因に応じて分離または再結合する因果的経済関係によって。
経済学者は、デカップリングとリカップリングを説明するために、経済状況、インセンティブ、および理論の構造的関係の変化に焦点を合わせる傾向があります。 大規模な経済ショック、技術の進歩、または経済政策の抜本的な変化の後、経済変数（さまざまな資産クラスのリターンを含む）が新しい条件に適応すると、経済はしばしば調整期間を経ます。 これは、経済が新しい均衡に向かい、リターンが再結合する傾向があるまで、一時的に分離できることを意味します。 ただし、新しい経済条件は、異なる経済変数間の関係が永続的に変更される新しい均衡を駆動し、特定の相関関係が再出現および再結合するという保証がない場合があります。
一方、ケインズ派や行動経済学者などの他のエコノミストは、市場が不合理に振る舞うことができると主張しているため、長年にわたる関係が経済モデルをサポートしたり、数十年にわたる一貫したデータによって一定期間故障したとしても驚くべきではない時間の。 彼らは、認知バイアスや不可解な動物の精神などの心理的要因が、再結合を遅らせたり、永久に妨げたりする可能性があると主張しています。
デカップリングはより一般的になりつつあります。FRBでさえ、このような市場の「難問」によって時々混乱します。 （たとえば、アラン・グリーンスパン議長は、FRBの金利引き上げの最中における短期および長期金利の引き下げを説明するのに苦労しました）。 ただし、市場の複雑性に対応するためにモデルを継続的に微調整する必要がある場合でも、市場の動きを予測して生計を立てている学者やアナリストによって、再結合が発生することが予想されます。
