リバランスとは
リバランスは、資産のポートフォリオの重みを再調整するプロセスです。 リバランスには、資産配分またはリスクの元のレベルまたは望ましいレベルを維持するために、ポートフォリオ内の資産を定期的に売買することが含まれます。
たとえば、元のターゲット資産配分が50％の株式と50％の債券だったとします。 期間中に在庫が良好に機能した場合、ポートフォリオの在庫加重を70％に増やすことができた可能性があります。 その後、投資家は、ポートフォリオを50/50の元の目標配分に戻すために、一部の株式を売却し、債券を購入することを決定する場合があります。
リバランスの仕組み
主に、ポートフォリオのリバランスにより、投資家が望ましくないリスクに過度にさらされるのを防ぎます。 第二に、リバランスにより、ポートフォリオのエクスポージャーがマネジャーの専門分野内にとどまることが保証されます。 多くの場合、これらの手順は、関与するリスクの量が投資家の望ましいレベルにあることを確認するために行われます。 株式のパフォーマンスは債券よりも劇的に変化する可能性があるため、株式に関連する資産の割合は市場の状況によって変化します。 パフォーマンス変数とともに、投資家は、変化する金融ニーズを満たすために、ポートフォリオ内の全体的なリスクを調整する場合があります。
用語としての「リバランス」には、資産の均等な分配に関する意味があります。 ただし、50/50の株式と債券の分割は必要ありません。 代わりに、ポートフォリオのリバランスには、定義された構成への資産の再配分が含まれます。 これは、ターゲット割り当てが50 / 50、70 / 30、または40/60のいずれであっても適用されます。
ポートフォリオのリバランスに必要なスケジュールはありませんが、ほとんどの推奨事項は、少なくとも年に一度割り当てを調べることです。 ポートフォリオのバランスを取り直すことなく移行することは可能ですが、これは一般的に賢明ではありません。 リバランスにより、投資家は高値で売り、低値で買い、高パフォーマンスの投資から利益を得て、そのような顕著な成長をまだ経験していない地域にそれらを再投資する機会が与えられます。
カレンダーのリバランスは、最も初歩的なリバランスのアプローチです。 この戦略は、単に、所定の時間間隔でポートフォリオ内の投資保有を分析し、所望の頻度で元の配分に調整することを伴います。 通常、月次および四半期評価が推奨されます。週単位のリバランスは非常に費用がかかり、年次アプローチでは中間ポートフォリオの変動が大きすぎるためです。 リバランスの理想的な頻度は、時間の制約、トランザクションコスト、許容されるドリフトに基づいて決定する必要があります。 応答性の高い方法に対するカレンダーのリバランスの主な利点は、取引と事前に決められた日付が少ないため、投資家の時間とコストが大幅に削減されることです。 ただし、マイナス面は、市場が大きく動いたとしても、他の日付でのリバランスができないことです。
リバランスへのより応答性の高いアプローチは、ポートフォリオ内の資産の許容パーセンテージ構成に焦点を当てています-これは、バンドまたはコリドーを使用したコンスタントミックス戦略として知られています。 すべての資産クラスまたは個別のセキュリティには、目標重量と対応する許容範囲が与えられます。 たとえば、配分戦略には、資産クラスごとに+/- 5％の回廊を持つ新興市場の株式で30％、国内優良株で30％、国債で40％を保持する要件が含まれる場合があります。 基本的に、新興市場と国内優良株の両方は25％から35％の間で変動する可能性がありますが、ポートフォリオの35％から45％は国債に割り当てられなければなりません。 いずれかの持ち株のウェイトが許容範囲外に移動すると、ポートフォリオ全体のバランスが再調整され、最初のターゲット構成が反映されます。
一般的に使用される最も集中的なリバランス戦略は、コンスタントプロポーションポートフォリオ保険（CPPI）です。ポートフォリオ保険の一種で、投資家はポートフォリオのドル価値に下限を設定し、その決定に基づいて資産配分を構成します。 CPPIの資産クラスは、リスクの高い資産（通常は株式またはミューチュアルファンド）および現金、同等物、または国債の保守的な資産として様式化されています。 それぞれに割り当てられる割合は、現在のポートフォリオ値からフロア値を引いたものとして定義される「クッション」値と乗数係数に依存します。 乗数が大きいほど、リバランス戦略はより積極的になります。 CPPI戦略の結果は、実際のオプション契約を使用しない合成コールオプションの購入の結果とやや似ています。 CPPIは、コンスタントミックスのような「凹型戦略」とは対照的に、凸型戦略と呼ばれることもあります。
重要なポイント
- リバランスとは、ポートフォリオの資産の重みを調整して、目標の配分やリスクレベルを長期にわたって回復することです。市場の変動に敏感ではありませんが、コンスタントミックス戦略は敏感ですが、使用するにはコストがかかります。
退職口座のリバランス
投資家がリバランスを求めている最も一般的な分野の1つは、退職口座内の配分です。 資産のパフォーマンスは全体的な価値に影響を与え、多くの投資家は若い年齢ではより積極的に、退職年齢に近づくにつれて保守的に投資することを好みます。 多くの場合、投資家が退職所得を供給するために資金を引き出す準備をすると、ポートフォリオは最も保守的になります。
多様性のためのリバランス
市場のパフォーマンスに応じて、投資家は1つのエリア内に保有されている多数の流動資産を見つける場合があります。 たとえば、株式Xの値が25％増加し、株式Yが5％しか増加しなかった場合、ポートフォリオの大部分が株式Xに結び付けられます。株式Xが突然低下した場合、ポートフォリオはより大きな損失を被ります。協会によって。 リバランスにより、投資家は、現在在庫Xに保持されている資金の一部を別の投資にリダイレクトできます。 資金を複数の株式に分散させることにより、ある株の下落は他の株の活動によって部分的に相殺され、ポートフォリオの安定性を提供できます。
スマートベータリバランス
スマートベータリバランスは、定期的なリバランスの一種であり、株価が変動し、時価総額が調整されるためにインデックスが受ける通常のリバランスに似ています。 スマートベータ戦略では、時価総額への依存によりインデックス投資に潜む市場の非効率性を回避するために、ルールベースのアプローチを採用しています。 スマートベータリバランスでは、簿価や資本利益率などのパフォーマンス指標によって定義された値などの追加の基準を使用して、選択した株式に保有を割り当てます。 ポートフォリオ作成のこのルールベースの方法は、単純なインデックス投資にはない投資に体系的な分析の層を追加します。
スマートベータリバランスは、単に市場全体を模倣するためにインデックス投資を使用するよりもアクティブですが、ストックピッキングよりもアクティブではありません。 スマートベータリバランスの重要な特徴の1つは、感情がプロセスから取り除かれることです。 ルールの設定方法に応じて、投資家は、トップパフォーマーへのエクスポージャーをトリミングし、スターの少ないパフォーマーへのエクスポージャーを増やすことになります。 これは、勝者を逃がすという古い格言に反しますが、定期的なリバランスは、利益を最大化するために市場センチメントを計ろうとするのではなく、定期的に利益を実現します。 適切なパラメーターが設定されている場合、スマートベータを使用して資産クラス間でバランスを再調整することもできます。 この場合、さまざまなタイプの投資を比較し、それに応じてエクスポージャーを調整するために、リスク加重リターンがよく使用されます。
