暫定コール機能とは何ですか？
暫定コール機能により、通常は転換証券の発行者は、特定の価格のしきい値に達した場合、非コール期間中に発行を呼び出すことができます。
暫定コール機能について
暫定コール機能は、基礎となる普通株式が長期間にわたって所定のレベル以上で取引された場合、発行者に最初の償還日を早める権利を与えます。 それらは、発行者が好ましくない価格で転換、例えば普通株式への転換社債を尊重することを強いられることから保護することを目的としています。
たとえば、転換社債は、基礎となる普通株式が30日間連続して転換価格の120％で取引される場合に、問題の暫定的な呼び出しを許可する場合があります。 コンバージョン価格のこの割合または倍数は、コンバージョンをトリガーするため、トリガー価格と呼ばれます。 通常、暫定的な呼び出しの条件は、連続する20日間の変換価格の150％です。
コールプロテクションは投資家にとって重要です。なぜなら、それは転換社債のオプション性を保証し、一定期間、基礎となる株式よりも利回りが有利になる可能性があるからです。 通常、通話保護の長さが長いほど、投資家にとっての利益は大きくなります。
コール保護には、ハードコールとソフトコールのプロビジョニングの2種類があります。 ほとんどの転換社債は、一定の時間が経過する前に債券保有者が債券を呼び出さないようにするハードコール条項で発行されます。 ハードコール保護期間中、いかなる状況でも債券を呼び出すことはできません。 転換社債には、ハードコール保護に加えて、またはハードコール保護の代わりに、暫定ソフトコール機能が搭載されている場合があります。 ソフトコールの暫定的保護とは、一定の水準を超える原株式の株価を条件として債券を呼び出すことができる場合です。
重要なポイント
- 暫定コール機能により、通常は転換証券の発行者は、特定の価格のしきい値に達した場合、非コール期間中に発行を呼び出すことができます。通常、暫定コールの条件は、連続する20日間の変換価格の150％です。
暫定コール機能の長所と短所
投資家は、投資する前にセキュリティのコール機能の長所と短所を慎重に検討する必要があります。
短所：コール機能により、債券が満期日になるまで未払いのままになるかどうかについて不確実性が生じます。 投資家は、金利が下がり、発行者が債券を呼び出すと、より高い金利を支払う債券を失うリスクを負います。 これが発生すると、投資家は通常、利回りの低い証券に再投資する必要があります。 さらに、コールは通常、金利が低下し始めると上昇することが予想される債券の価格の上昇を制限します。
長所：コール機能を備えた債券は、一般的に投資家を不利な立場に置きます。 したがって、呼び出し可能債は、呼び出し不可能な債券よりも高い利回りを提供します。 それにも関わらず、高利回りだけでは投資家にそれらを買うように説得するほど十分に魅力的ではない。 したがって、債券をより魅力的にするために、発行者は債券のコール価格を発行額の額面または元本よりも高く設定することがよくあります。 コール価格とプリンシパルのこの差がコールプレミアムです。
