2008-2009年の大不況により、多くの投資家が巨額の資金を失いました。 平均退職ポートフォリオは30％以上ヒットし、現代のポートフォリオ理論（MPT）は評判から外れましたが、バイアンドホールド投資家が10年間の利益が比fig的に消え去ったのを2年間で明らかにしたようですインスタント。 2008〜2009年の大規模な売却は、ゲームのルールに違反しているようです。 結局のところ、受動的投資はその規模の損失を吸収することになっていない。
現実は、大不況で受動的なポートフォリオを保有していた人々にとっても、買い持ちが依然として有効です。 バイアンドホールド戦略が長期的な良い賭けであるという統計的証拠があり、このためのデータは少なくとも投資家がミューチュアルファンドを保有している限り維持されます。
バイアンドホールド投資のロジック
「買いとホールド」には決まった定義はありませんが、買いとホールドのエクイティ戦略の根底にあるロジックはかなり簡単です。 株式はリスクの高い投資ですが、保有期間が長くなると、投資家は他の投資に比べて一貫して高いリターンを実現する可能性が高くなります。 言い換えれば、市場は下落するよりも頻繁に上昇し、投資が成熟するのに十分な時間を与えられている限り、良い時期に収益を複利することで全体的な収益が高くなります。
レイモンド・ジェームズは、1926年から2010年までの1ドルの投資の仮想成長を研究するために、85年の証券市場の歴史を発表しました。物議を醸す消費者物価指数（CPI）で測定されるインフレは、その90％ドルの価値なので、1926年の1ドルと同じ購買力で2010年には12ドルかかりました。それにもかかわらず、1926年に大型株に適用された1ドルは2010年に2, 982ドルの市場価値がありました。 小型株の場合、この数字は16, 055ドルでした。 国債に同じ1ドルを投資しても、2010年には93ドルにしかなりません。 財務省法案（Tビル）は、わずか21ドルでさらに悪化しました。
1926年から2010年までの期間には、1926年から1927年の不況が含まれます。 大恐pression; 1949、1953、1958、1960、1973-75、1981、1990年のその後の不況; ドットコム危機。 そして大不況。 混乱の期間の洗濯リストにもかかわらず、市場は、大型株で9.9％、小型株で12.1％の複合年間成長率を返しました。
ボラティリティと下落する市場への販売
長期投資家が弱気市場で生き残ることは、強気市場を活用することと同じくらい重要です。 2008年5月から2009年5月の間に市場価値の5分の1近く、19％を失ったIBMの場合を考えてみましょう。しかし、同じ期間にダウが3分の1以上、36％減少したと考えてください。つまり、IBMの株主は、プリクラッシュの価値を確認するために、ほとんど回復する必要はありませんでした。 ボラティリティの低下は、長期にわたる強さの主な原因です。
2008年5月から2011年9月にかけてダウとIBMを比較すると、市場が再び上昇し始めたときの原則は明らかです。 IBMは38％増加し、ダウはまだ12％減少しました。 複合、数十年にわたるこの種の利益とその差は指数関数的です。 これが、ほとんどのバイアンドホールド支持者が優良株に群がる理由です。
IBMの株主は、2008年または2009年に売却することでミスを犯していたでしょう。多くの企業は、大不況の間に市場価値が消え、回復することはありませんでしたが、IBMは理由があります。 数十年にわたる強力な管理と収益性を備えています。 投資家が、株価が1株あたり約100ドルだった2007年1月に、500ドル相当のIBM株を購入したとします。 2008年11月に市場のcrash落の深さでパニックに陥り売却した場合、彼は25％以上のキャピタルロスである374.40ドルしか受け取らなかったでしょう。 今、彼はクラッシュの間ずっと握ったと仮定します。 IBMは、わずか5年後の2012年3月上旬に1株あたり200ドルの基準を超えました。投資額は2倍になりました。
低ボラティリティ対 高い揮発性
2012年のハーバードビジネススクールの調査では、1968年の仮想投資家が、ボラティリティが最も低い米国株式の20％に1ドルを投資することで実現したリターンを調べました。 この調査では、これらの結果を、1968年に、ボラティリティが最も高い米国株式の20％に1ドルを投資した別の仮想投資家と比較しました。 低ボラティリティの投資家は1ドルが81.66ドルに成長し、高ボラティリティの投資家は1ドルが9.76ドルに成長しました。 この結果は、広く引用されているエクイティリスクプレミアムを反supposedしたため、「低リスク異常」と名付けられました。
ただし、結果はそれほど驚くべきものではありません。 ボラティリティの高い銘柄は、ボラティリティの低い銘柄よりも頻繁に反転します。また、ボラティリティの高い銘柄は、弱気の年よりも強気の年のほうが、幅広い市場の全体的な傾向に従う可能性が低くなります。 したがって、どの時点でも、高リスクの株式が低リスクの株式よりも高いリターンを提供するのは事実かもしれませんが、高リスクの株式は20年間存続しない可能性が非常に高くなります低リスクの株式と比較して。
これが、優良株がバイアンドホールド投資家のお気に入りである理由です。 優良株は、平均法則が有利になるほど長く生き残る可能性が非常に高いです。 たとえば、The Coca-Cola CompanyまたはJohnson&Johnson、Inc.が2030年までに廃業すると信じる理由はほとんどありません。これらの種類の企業は通常、大きな不況を乗り越え、株価が回復するのを目にします。
投資家が1990年1月にコカコーラ株を購入し、2015年1月まで保有したと仮定します。この26年間で、彼女は1990年から91年の不況と1998年から2002年までのコカコーラ株の4年間の完全なスライドを経験したでしょう彼女は大不況も経験したでしょう。 しかし、その期間の終わりまでに、彼女の総投資額は221.68％増加しました。
同じ期間にジョンソン・エンド・ジョンソンの株式に投資した場合、彼女の投資は619.62％増加します。 同様の例は、Google、Inc.、Apple、Inc.、JPMorgan Chase&Co.、Nike、Inc.、Bank of America Corp、Visa、Inc.およびSherwinなどの他のお気に入りの買い持ち株で示すことができます。ウィリアムズカンパニー。 これらの各投資は困難な時期を経験しましたが、それらはバイアンドホールドの本の章にすぎません。 実際の教訓は、買い持ち戦略が平均の長期法則を反映しているということです。 それは市場の歴史的傾向に対する統計的賭けです。
