オプションを使用すると、投資家やトレーダーはポジションを入力し、基礎となる証券を空売りまたは売買することにより、簡単ではない方法でお金を稼ぐことができます。 基礎となる証券のみを取引する場合は、ロングポジション（購入）を入力して利益を得て価格を上げるか、ショートポジションを入力して価格の下落から利益を得るかのいずれかを行います。 他の唯一の選択肢は、特定のセキュリティでポジションを持たないことです。つまり、利益を得る機会はありません。 オプションを使用することで、実質的にあらゆる市場の見通しや意見を活用するポジションを作成できます。 適切なケースは、ロングストラドルとして知られる戦略です。
長いストラドルに入ることで、トレーダーは、基礎となる証券の価格が特定の最小額だけ上下する場合に利益を得ることができます。 これは、オプショントレーダーのみが利用できる機会のタイプです。
ロングストラドルの力学
ロングストラドルポジションは、同じストライク価格と同じ有効月でコールオプションとプットオプションを購入するだけで入力されます。 ロングストラングルとして知られる代替ポジションは、より高いストライク価格のコールオプションと、より低いストライク価格のプットオプションを購入することにより締結されます。 いずれの場合でも、目標は、基礎となるセキュリティが次のいずれかになることです。
- コールオプションで、プットオプションで持続する損失よりも大きな利益を得るのに十分なほど上昇する、またはコールオプションで持続する損失よりもプットオプションでより大きな利益を得るのに十分なほど低下
この取引のリスクは、基礎となるセキュリティがいずれかの方向に十分な大きさの動きをしないことと、両方のオプションが時間減衰の結果として時間プレミアムを失うことです。 長いストラドルでの最大の利益の可能性は無限です。 長いストラドルの最大リスクは、オプションの有効期限までポジションが保持され、オプションのストライク価格で原証券がクローズする場合にのみ実現されます。 （詳細について は、ストラドルとストラングの違い は 何ですか？を 参照してください 。 ）
コストと損益分岐点
例として、1株あたり50ドルで取引されている株式の行使価格が50ドルのコールオプションとプットオプションを購入する可能性を考えます。 オプションの有効期限まで60日が残っていて、コールオプションとプットオプションの両方が2ドルで取引されていると仮定しましょう。 これらのオプションを使用して長いストラドルに入るために、トレーダーは合計$ 400を支払います（各オプションは100株の株式であるため、コールとプットの両方に200ドルかかります）。 この400ドルは、トレーダーが失うことのできる最大額です。 400ドルの損失が発生するのは、60日後のオプション満了日に原株がちょうど50ドルでクローズした場合のみです。
有効期限が切れたときにこの取引を中断するには、株式が1株当たり54ドルを超えているか、1株当たり46ドル未満である必要があります。 これらの損益分岐点は、ロングストラドルに支払われた価格をストライク価格に加算および減算することで得られます。 たとえば、オプションの有効期限の時点で、原株がちょうど1株あたり54ドルでクローズしたと仮定します。 この場合、50ストライクプライスコールは4ドルの価値があり、これは2ドルの利益に相当します。 同時に、50の行使価格は価値がなく、2ドルの損失になります。 したがって、これら2つの位置は互いに相殺され、ストラドル自体には正味のゲインまたはロスはありません。 マイナス面として、オプションの満了時に原株が正確に1株当たり46ドルでクローズしたと仮定しましょう。 50回のストライクプライスコールは価値がなく、2ドルの損失を意味します。 同時に、50の行使価格は4ドルの価値があり、これは2ドルの利益に相当します。 ここでも、これらの2つの位置は互いに相殺され、ストラドル自体の正味のゲインまたはロスはありません。
したがって、この取引は参加するのに400ドルかかります。また、ポジションが満期まで保持される場合、取引が利益を示すためには株式が54ドル以上または46ドル以下でなければなりません。
利益を示す
ここで、長期にわたる利益の可能性を見てみましょう。 前述のように、長いストラドルの潜在的な利益は本質的に無制限です（基礎となるセキュリティの価格はゼロに制限されます）。 例として、この例の原株がオプションの満了時に1株あたり60ドルでクローズしたと仮定しましょう。 この場合、50のストライクプライスコールは10ドル（または原価格とストライクプライスの差）に相当します。 この通話を購入するために2ドルを支払ったため、これは8ドルの利益に相当します。 同時に、50の行使価格は価値がないでしょう。 このプットを購入するために2ドルも支払ったため、これは2ドルの損失に相当します。 その結果、この長いストラドルは合計で6ドルの価値（コールで8ドルの利益からプットで2ドルの損失を引いたもの）、または600ドルの利益を獲得します。 400ドルの初期費用に基づいて、これは150％の利益を表します。 （詳細については、 ストラドル戦略マーケットニュートラルへの簡単なアプローチを 参照してください。）
ロングストラドルの長所と短所
長いストラドルの主な利点は、価格の方向を正確に予測する必要がないことです。 価格が上がるか下がるかは重要ではありません。 重要なのは、オプションの有効期限が切れる前に価格が十分に動いて取引の損益分岐点を超え、利益を生み出すことです。 別の利点は、長いストラドルがトレーダーに次のような特定の状況を利用する機会を与えることです。
- 連結期間後の予想されるブレイクアウト非常に低いオプションタイムプレミアム（低いインプライドオプションのボラティリティに基づく）
通常、株式はしばらく上昇または下降し、その後取引範囲で統合されます。 取引範囲がそのコースを実行すると、次の意味のあるトレンドが発生します。 多くの場合、取引範囲の拡大中に、暗黙のオプションのボラティリティが低下し、問題の証券のオプションの価格に組み込まれる時間プレミアムが非常に低くなります。 アラートトレーダーは、低ボラティリティの期間の後に変動する価格変動の期間が続くという理論に基づいて、潜在的なロングストラドル候補として、取引範囲の拡大および/または低時間プレミアムを経験する株式を探します。 （詳細については、 インプライドボラティリティ：安値で買い 、高値で 売る と オプションボラティリティのABC をご覧ください。）
最後に、多くのトレーダーは、収益の発表前に、特定の株式がプラスまたはマイナスの利益の驚きが発生したときに大きな価格変動を起こす傾向があるという概念について、長い足取りを確立しようとしています。 反応がいずれかの方向に十分強い限り、ストラドルはトレーダーに利益をもたらす機会を提供します。
長いストラドルの主な欠点は次のとおりです。
- トレーダーは、1つだけでなく2つのプレミアムを支払う必要があります。基になるセキュリティは、トレードが利益を生み出すために、ある方向または別の方向に意味のある動きをする必要があります。 （代替戦略の詳細については、 「絞首刑で利益を確保 する」をご覧ください。）
ボトムライン
さまざまなトレーダーはさまざまな理由でオプションを取引しますが、最終的には、目的は通常、基礎となるセキュリティの取引では得られない機会を活用することです。 長いストラドルがその典型です。 基礎となるセキュリティの典型的なロングまたはショートのポジションは、セキュリティが予想される方向に動いた場合にのみ利益を上げます。 同様に、基礎となるセキュリティが変更されないままであれば、利益も損失も発生しません。 長いストラドルで、トレーダーは、基礎となるセキュリティが動く方向に関係なくお金を稼ぐことができます。 基礎となるセキュリティが変更されない場合、損失が発生します。 長いストラドル取引のユニークな性質を考えると、多くのトレーダーはこの戦略を学ぶのに十分に役立つでしょう。
