ナスダックは、東部標準時間の午前9時30分から午後4時まで取引されるコンピューター化された市場です。 通常の取引は平日の午後4時に停止しますが、ビジネスの世界はそうではありません。 企業は多くの場合、株式市場がその日の終値を迎えるまで待ってから、企業収益、合併、買収、人員削減、主要な人事異動などのさまざまなニュース項目を発表します。 同様に、地政学的な出来事、自然災害、その他の市場を動かす開発は、昼夜を問わずいつでも行われます。
企業のニュースやその他の開発は、投資家が企業、セクター、または金融市場のセグメントに対する感情を変えることが多い情報を生成します。 良いニュースは投資家にさまざまな株式を所有させ、価格を引き上げさせますが、悪いニュースはまったく逆の効果をもたらします。
同様に、投資家は、市場がその日に閉鎖された後、午前中にビジネスが始まる前に、売買注文を出します。 これにより、ナスダックは、株式市場がビジネスのために再開したときに、ニュースとその結果としての証券の価格で売買する需要を考慮に入れる必要が生じます。 したがって、前日の終値は翌日の始値と同じではありません。
始値を必要とする取引リクエストの価格を設定するために、Nasdaqは「オープニングクロス」と呼ばれるプロセスを使用します。
開始クロス価格の決定方法
オープニングクロスの価格はオークションプロセスで決定され、買い手と売り手は価格が一致するまでオファーとカウンターオファーを配置し、結果として取引が行われます。 オープニングクロスプロセスの目的は、特定の証券の最大数の株式を取得して単一の価格で取引することにより最大の実行を達成することです。 プロセスは見た目ほど単純ではありません。
取引は午前9時30分から午後4時までしか実行されませんが、Nasdaqは、市場が閉じてから数時間、市場が開く数時間前から取引要求を受け付けます。 これらのリクエストに関するデータは電子的に利用可能になっているため、市場参加者は購入者が購入を希望する価格（入札）と販売者が販売を希望する価格（確認）を確認できます。 価格の一致は、開始価格を計算するために10％のしきい値を使用して行われます。
たとえば、買い手が特定の株式に対して1株あたり100ドルを提示し、売り手が110ドルを望んでいる場合、提案の中間点は105ドルになります。 次に、中点数に10パーセントを掛けます。 次に、結果の$ 10.50が買い手の提供価格に加算され、$ 110.50に移動され、売り手の価格から差し引かれて$ 99.50に移動されます。 これは、問題の株式の始値が99.50ドルから110.50ドルの間であることを投資家に伝えます。
この情報は、5秒ごとに電子的に更新され、潜在的な買い手と売り手に提供されます。 注文が相互に清算される価格に関する詳細情報、ペアの購入/販売オファーの数、オファー間の不均衡など、追加データのホストも提供されます。 潜在的な買い手と売り手はこのデータを見ると、追加の取引を行い、それが価格に織り込まれます。
MOO、LOO、OIOとは何ですか？
売買が行われるには売買価格が一致する必要があるため、Nasdaqでは、注文をMarket-on-Open（MOO）およびLimit-on-Open（LOO）として入力することを許可しています。 MOOの注文は、午前7時30分から午前9時28分まで、発注、変更、またはキャンセルできます。これにより、トレーダーは注文を入力し、価格の方向を測定し、注文をキャンセルおよび再入力して、購入するオファーと販売するオファーをよりよく一致させることができます。 LOO注文は、「制限」価格と呼ばれる所定の価格で入力されます。 これらの注文は、市場が開かれたときに、要求された「制限」以上の価格で取引を行うことができる場合に実行されます。 一致することができない場合、注文は拒否されます。
午前9時30分に、買い手と売り手の最大数に一致するように設計された始値で取引が実行されます。 取引執行には、流動性を提供し取引を促進するように設計された「オープン」注文価格と「不均衡のみ」注文で行われるよう要求された取引のみが含まれます。 Nasdaqは、効率的に注文を照合して証券を売買できる流動的な市場を構築するために協力するメンバーファームで構成されていることに留意してください。
したがって、これらの企業は、流動性を促進するように設計された取引を行うことにより、機能市場の維持に参加しています。 これらの取引はOpening Imbalance Only（OIO）取引と呼ばれ、それらに関連するデータは表示されません。 他のさまざまな取引タイプも入力でき、それぞれが詳細なルールセットに従って処理されます。
開始クロス価格が設定され、取引が実行されると、一致していない残りのMOO、LOO、およびOIOリクエストはキャンセルされます。 市場が開いた後に行われる取引は、通常の営業時間中に行われる標準的な毎日の取引ルーチンに入ります。 このプロセスは、買い手と売り手をペアにする自動化された「マッチングエンジン」を採用しています。 事前オープンプロセスと同様に、買い手と売り手は、一致するものを見つけるために、売買価格を確認し、取引を調整できます。 通常の取引時間中の違いは、特定の時間を待つのではなく、試合が行われた瞬間に取引が行われることです。
ボトムライン
ナスダックによると、クロスプロセスの開始と終了は、すべての投資家が同じ情報にアクセスできることを意味し、注文は同じ扱いを受けます。 これにより、市場に公平性と透明性がもたらされ、取引所によれば、取引日の非常に活発な時間になる可能性があります。
また、証券オークションプロセスの円滑で効率的な機能を促進し、買い手と売り手を効率的に一致させて、流動性を確保します。 これは特に重要です。 市場の流動性により、投資家は自信を持って投資を行うことができ、販売が必要になった場合に迅速に投資できるようになります。 また、機会を提供します。 活発な買い手と売り手が非常に流動的な市場を抱えているため、投資家は利益を追求するために迅速かつ容易に市場に出入りする機会をたくさん持っています。
（詳細については、市場の開放方向を測定する方法をご覧ください。）
