ハイテクの新興企業は投資家の資金を大量に投入していますが、将来の収益は急落しています。 現実が最終的に着手すると、クラッシュが避けられない、さまざまなオブザーバーが警告します。 Villanova University School of Businessの会計および情報のインストラクターであるKeith WrightがCNBCの解説で次のように書いています。「もし見逃した場合は、ハイテクユニコーンバブルのピークにすでに達している。ここから下り坂。ベンチャーキャピタルが資金提供する新興企業では、場合によっては50％も過大評価されている大規模な損失が発生しています。」 彼は不吉なことに、「2000年3月よりも大きな技術バブルに正式になった」と付け加えた。
クラッシュと書き込み
まだ個人所有の過大評価されている技術系新興企業に加えて、近年の高い評価を受けた一部のIPOがクラッシュし、投資家は燃え尽きています。 最近注目を集めている犠牲者の中には、ユーザーが運動プログラムを順守するのに役立つウェアラブルデバイスのメーカーであるFitbit Inc.（FIT）とソーシャルメディア会社のSnap Inc.（SNAP）の株式があります。 技術を超えて、大きな敗者には、食事キット配送サービスBlue Apron Holdings Inc.（APRN）とドイツのホテル検索エンジンTrivago NV（TRVG）も含まれます。 5月25日の終値まで、これらの株式はそれぞれの提供価格から82％、56％、69％、56％低下しています。
YChartsによるFITデータ
ユニコーンのトラブル
「ユニコーン」という用語は、近年、評価額が10億ドル以上の非公開の新興企業に適用されています。 ただし、これらの評価は、多くの場合、ビジネスモデルと将来の見通しに対する過度に楽観的な見方を反映しています。 ライトは、米国経済研究局（NBER）による最近の研究を引用しています。この研究では、平均的なユニコーンは約50％過大評価されており、その結果、ほとんどのユニコーンの実際の評価額は10億ドル未満です。
2010年に設立された美容製品のサブスクリプションセラーであるBirchboxは、ユニコーンの地位に達することはありませんでしたが、ライトは過大評価のケーススタディとして言及しています。 Recode.netによると、ヘッジファンドのバイキング・グローバル・インベスターズは、5億ドル近くの価値があると推定されていたが、最近1500万ドルで支配権を取得した。 Birchboxは昨年の夏に売り出されましたが、Walmart Inc.（WMT）やQVC Group（QVCA）を含むさまざまな老舗小売業者は、火の販売価格でさえ興味を持たないと伝えられています。 さまざまな大手ベンチャーキャピタル企業は、バイキングとともに、以前に9000万ドルを同社に投資しており、他の企業は完全な損失を被ると予想されています。
ライトは、最高価値のプライベートテクノロジー企業である乗車サービスUber Technologiesについて懐疑的です。 2016年に65億ドルに達した急速に成長する収益にもかかわらず、彼はまだ28億ドルを失っていると指摘します。 Uberは、2018年の第1四半期に技術ベースで利益を計上しましたが、アナリストは、一貫した堅実な利益を上げるにはほど遠いと言います。 BuzzFeed、Vice Media、Credit Karmaなど、2017年の収益目標を達成できなかった有名なユニコーンについても同様に疑っています。
過大評価されたIPO
「ユニコーンが過大評価されている場合、市場がこの事実を発見するのにそれほど時間はかかりません」とライトは指摘します。 ロイターは、2016年12月の最初の募集では、募集価格の低下と購入株式数の減少の組み合わせにより、予想よりも23％から33％低くなったと報告しました。 上記のように、同社の株式は現在、値下げされた提供価格の半分未満の価値があります。
一般的に、新興企業の間で横行する過大評価の別の指標は、ほとんどが不採算企業として上場していることだ、とライトは付け加えた。 フロリダ大学のIPOの研究に特化したビジネス教授であるジェイリッターの調査によると、2017年の160のIPOのうち、これらの企業の76％が最初の提供に至るまでの12か月で利益を上げることができませんでした35年以上。 これは、ドットコムバブル時代と不吉な類似点を示しています、とライトは言います。2000年のIPOの81％は、不採算企業のものでした。
^ YChartsによるSPXデータ
遅延IPO
現在、平均的なハイテクスタートアップは、Wrightによると、1999年に4年前に比べて、開始からIPOに移行するのに11年かかります。 ベンチャーキャピタルの資金があふれていることに加えて、Jumpstart Our Business Startups（JOBS）Actは、ヘッジファンドとミューチュアルファンドもプライベートエクイティのソースになることを奨励しています。 これらの民間資本の新しいソースは、スタートアップが公的証券市場を利用する前に資金を調達するための追加の時間を与えます。 その結果、米国のIPOの数は、1999年と2000年の年間平均446から、スタティスタごとに、その後の17年間で年間平均144にまで減少しています。
用途のないお金
ライトによると、JOBS法のもう1つの効果は、投資家が議決権、資産に対する権利、配当に対する権利、または会社の記録を検査する権利を投資家に提供しない株式のクラスを発行することです。 一方、彼はスタートアップの株式で平均49％の過大評価を発見した別の調査研究を引用し、著者はより少ない権利を持つ古い株式クラスはより多くを提供しなければならなかった新しいクラスと同じ価値に帰せられていると結論付けている追加の投資家を誘致する権利。
株主に投票権を与えていないSnapは、若いテクノロジー企業の見通しがほぼ一晩で劇的に変化する可能性のある例でもあります。 今年の初め、SnapはソーシャルネットワーキングリーダーのFacebook Inc.（FB）に対する競争上の脅威として注目されていました。 （詳細については、以下も参照してください： Facebookの成長がTwitterに脅かされている、スナップ 。）
「より多くの死んだユニコーンを期待する」
「死んだユニコーンがもっと増えることを期待してください」とライトは締めくくります。 彼は、スタートアップの70％以上が10年後に失敗し、いくつかの金融モデルが今日のユニコーンの80％までが2年以内に失敗すると予測することを示しています。 彼はまた、ミューチュアルファンドとヘッジファンドの投資家に助言し、彼らが非公開の新興企業でどれだけ危険にさらされる可能性があるかを調査しています。
