マイナス金利環境とは？
特定の経済圏で名目一晩金利がゼロパーセントを下回ると、マイナスの金利環境が存在します。 つまり、銀行やその他の金融機関は、正の利息収入を受け取るのではなく、中央銀行に超過準備金を保存しておくために支払う必要があります。
負の金利政策（NIRP）は、名目上の目標金利をゼロの理論上の下限よりも低い負の値に設定する、従来にない金融政策ツールです。
重要なポイント
- 夜間の貸出金利がゼロパーセントを下回ると、マイナスの金利環境が存在します。2009年と2010年にスウェーデン、そして2012年にデンマークはマイナスの金利を使用して、経済へのホットマネーフローを阻止しました。2014年、欧州中央銀行（ECB）ユーロ圏がデフレのスパイラルに陥らないようにすることを目的とした銀行預金にのみ適用される負の金利を設定しました。負の金利環境では、金融機関は預金資金に利子を支払わなければならず、実際に借りたお金の利子を受け取ることができます。
マイナス金利環境の基本
負の利子率の原動力は、保証された損失を経験するのではなく、銀行に過剰準備金の貸し出しまたは投資を促すことにより、経済成長を刺激することです。 理論によれば、金利がゼロ以下の場合、銀行、企業、家計は、貯蓄する代わりにお金を使うことで経済を刺激します。 負の金利環境は、銀行がより多くの融資を行うこと、家計がより多くの製品を購入すること、企業が銀行に預金する代わりに追加の現金を投資することを奨励すると考えられています。
物理的な現金を大量に転送して保管することは物流上困難で費用がかかるため、一部の銀行は預金にマイナスの利子を支払うことで大丈夫です。 ただし、金利が十分にマイナスに設定されている場合、保管コストを超え始めます。 負の金利環境は、融資を延長する代わりに、銀行が現金を保持することを罰することを目的としています。 彼らは、少なくとも理論的には、企業や家計が融資を安くするようにし、より多くの借入を奨励し、より多くの現金を経済に投入すべきです。
マイナス金利環境のリスク
マイナスの金利環境にはいくつかのリスクが伴います。 銀行が貯蓄のために家計を罰する場合、それは必ずしも小売消費者がより多くの現金を使うことを奨励しないかもしれません。 代わりに、彼らは家で現金を貯めるかもしれません。 負の金利環境を構築することは、キャッシュランを引き起こすことさえあり、貯蓄のために負の金利を支払うことを避けるために、家計が銀行から現金を引き出すことを引き起こします。
キャッシュランを避けたい銀行は、家計貯蓄者の比較的少額の預金にマイナス金利を適用することを控えることができます。 代わりに、年金基金、投資会社、その他の法人顧客が保有する大きな残高にマイナス金利を適用します。 これにより、企業の貯蓄者は、キャッシュランのマイナスの影響から銀行と経済を保護しながら、より良いリターンを提供する債券やその他のビークルに投資するようになります。
負の金利環境の例
スイス政府は、1970年代初頭に事実上の負の金利制度を実施し、世界の他の地域でインフレを逃れた投資家による通貨高に対抗しました。
負の金利環境の最近の例には、欧州中央銀行（ECB）が含まれます。これは、2014年に金利をゼロ以下に引き下げました。1年半後の2016年には、日本銀行も負の金利を採用しました。 スウェーデン、デンマーク、スイスの中央銀行も2009年から2012年にかけてマイナス金利に切り替えました。 これらの国々は、マイナスの利子率を使用して、経済へのホットマネーの流れを食い止め、外国資本がそれらの経済に流れ込んだときに、為替レートの制御を維持しました。
中央銀行は、デフレを阻止するためにこれらの国々にマイナスの金利環境を作り出しました。デフレは急速に制御不能になり、通貨を切り下げ、大不況以降の経済発展を妨げます。 ただし、負の金利はこれまでのところ小さいです。
中央銀行はマイナス金利環境をゼロよりもはるかに低く引き下げることをためらいました。マイナス金利環境の作成は最近まで開始されておらず、ECBがそのような環境を作成した最初の主要な金融機関であったためです。 ECBは、銀行に一晩現金を保持するために0.4％の利子を請求します。 日本銀行は、現金を一晩保持するために0.10％の利子を請求し、スイスの中央銀行は現金を保持するために0.75％の利子を請求します。
