ネイキッドオプションとは何ですか？
「カバーされていない」オプションとも呼ばれるネイキッドオプションは、オプション契約の売り手が、販売から生じる潜在的な義務を満たすために必要な基礎となる証券を所有していない場合に作成されます（「書き込み」または「ショート」とも呼ばれます）オプション。 オプションを売ると、売り手は、オプションの買い手に、対応するロングポジション（コールオプションの場合）または満期時に対応するショートポジションに必要な現金（プットオプションの場合）に必要な株式または先物契約を提供する義務を生じます。 。 売り手が原資産またはプットオプションの実行に必要な対応する現金の所有権を持っていない場合、売り手は現在の市場価格に基づいて満期時にそれを取得する必要があります。 価格の変動から保護されていないため、このようなポジションは損失に対して非常に脆弱であると見なされ、したがって、カバーされていない、またはより口語的には裸と呼ばれます。
重要なポイント
- ネイキッドオプションとは、満期時にオプション債務を履行するために事前に取り崩しされた株式や現金なしで販売されたオプションを指します。ネイキッドオプションは、満了前の急激な価格変更により大きな損失のリスクを負います。売り手の口座。行使されたネイキッドプットオプションは、売り手の口座にロングポジションを作成し、利用可能な現金で購入します。
ネイキッドオプションの仕組み
ネイキッドポジションとは、トレーダーが価格の不利な変動からの保護として、原証券のポジションを保持することなくオプション契約を販売する状況を指します。 裸のオプションは、価格に予想されるボラティリティが組み込まれているため、トレーダーや投資家にとって魅力的です。 基礎となる証券がオプションの買い手が予想した反対方向に移動する場合、または買い手が有利に動くが価格に既に組み込まれているボラティリティを説明するのに十分でない場合でも、オプションの売り手は、お金のプレミアム。 これは通常、オプション売り手が取引の約70％を獲得することを意味します。 取引の大部分を獲得したいトレーダーや投資家にアピールするセットアップ。
ネイキッドコール
株式にネイキッドコールオプションを書き込むトレーダーは、株価がいくら上昇しても、満期前または満了前に行使価格で原株を売却する義務を受け入れました。 トレーダーが原株を所有していない場合、売り手は株を取得し、オプションが行使された場合に義務を果たすためにオプション買い手に株を売る必要があります。 最終的な効果は、これにより、満了後の月曜日にオプション売り手アカウントにショートセルのポジションが作成されることです。 プットオプションを販売した売り手の場合、最終的な効果は、オプション売り手アカウントにロングストックポジションを作成することです。これは、オプション売り手アカウントから現金で購入したポジションです。
たとえば、次の3か月間で株価が上昇する可能性は低いと考えているが、潜在的な下落が非常に大きいことを確信していないトレーダーを想像してください。 株式の価格が100ドルで、90日先の有効期限が切れた105ドルのストライクコールが1株当たり4.75ドルで販売されているとします。 彼女は、それらのコールを「オープンして販売」し、プレミアムを集めることにより、ネイキッドコールをオープンすることにしました。 この場合、オプションは無期限に期限切れになる可能性があり、プレミアム全体を維持するだろうと考えているため、彼女は株式を購入しないことにしました。
ネイキッドコールトレードには次の3つの結果があります。
結果#1：在庫は満了前に回復します。
このシナリオでは、トレーダーには行使されるオプションがあります。 良好な収益ニュースで株価が130ドルに上昇したと仮定した場合、オプションは1株あたり100ドルで行使されます。 これは、トレーダーが現在の市場価格で株式を取得し、義務を果たすために1株当たり100ドルでそれを売る（または在庫を空ける）必要があることを意味します。 これらの状況により、1株あたり30ドルの損失が発生します（100〜130ドル）。 株（およびオプション売り手の義務）がどれだけ高くなるかについての上限はありません。
結果#2：株式は満了時に1株当たり105ドル近くで横ばいです。
満期時に株価が行使価格以下である場合、行使されず、オプション売り手は最初に収集したプレミアムを維持することができます。
結果#3：在庫は満了時に105ドルを下回る価格に下落しました。
このシナリオでは、在庫が満期までに90ドルに落ちたと仮定します。 1株あたり90ドルで公開市場で購入できる株式に対して、行使価格（105ドル）を支払う意思のある買い手はいません。 結果#2のように、オプションには価値がなく、オプションの売り手はプレミアム全体を維持できます。
裸のプット
前述の結果からわかるように、株価が上昇する可能性に制限はないため、ネイキッドコールの売り手は理論的に無制限のリスクを抱えています。 一方、裸のプットでは、株または他の原資産がゼロドルにしか下がることができないため、売り手のリスクは抑えられます。 ネイキッドプットオプションの売り手は、オプションがその有効期限またはそれ以前に行使された場合、原資産を行使価格で購入する義務を受け入れました。 リスクは抑えられますが、それでもかなり大きい可能性があるため、ブローカーは通常、ネイキッドオプション取引に関する特定のルールを持っています。 たとえば、経験のないトレーダーは、このタイプの注文を許可されない場合があります。
