多国間取引施設とは何ですか？
多国間取引施設（MTF）は、複数の当事者間での金融商品の交換を促進する取引システムの欧州用語です。 多国間取引施設により、適格な契約参加者は、さまざまな証券、特に公式市場を持たない可能性のある証券を収集して譲渡することができます。 これらの施設は、多くの場合、承認された市場運営者または大規模な投資銀行によって制御される電子システムです。 トレーダーは通常、注文を電子的に送信します。この場合、一致するソフトウェアエンジンが買い手と売り手を組み合わせます。
多国間取引ファシリティ（MTF）の基本
多国間取引施設（MTF）は、個人投資家や投資会社に従来の取引所に代わる手段を提供します。 導入前、投資家はユーロネクストやロンドン証券取引所（LSE）などの国内証券取引所に頼らなければなりませんでした。 取引速度の高速化、コストの削減、取引のインセンティブにより、ヨーロッパでMTFの人気が高まっていますが、2010年にMTF同士が激しい競争と取引所の確立に直面したため、NASDAQ OMX Europeは閉鎖されました。 MTFは、欧州連合（EU）のMiFID II規制環境の下で運用されています。これは、投資家を保護し、金融業界への信頼を植え付けるための修正された立法フレームワークです。
多国間取引施設で取引される製品
MTFには、取引のための金融商品の入場を取り巻く制限が少ないため、参加者はより多くのエキゾチックな資産と店頭（OTC）製品を交換できます。 たとえば、LMAX Exchangeは、スポット外国為替および貴金属取引を提供しています。 MTFの導入により、単一の証券が複数の場所にリストされるようになったため、金融市場での断片化が大きくなりました。 ブローカーは、これらの多くの会場間で最適な価格を確保するために、スマートオーダールーティングやその他の戦略を提供することで対応しました。
米国の多国間貿易施設
米国では、代替取引システム（ATS）はMTFと同様に動作します。 ATSは、ほとんどの場合、取引所ではなくブローカーディーラーとして規制されていますが、証券取引委員会（SEC）によって承認され、特定の制限を満たす必要があります。 近年、SECは、ヨーロッパでのより厳しいMTF規制につながる可能性のある動きで、ATSを取り巻く執行活動を強化しました。 これは、暗いプールや、比較的あいまいで取引や価値評価が難しい他のATSに特に当てはまります。 米国で最も広く知られているATSは、注文を容易にする電子通信ネットワーク（ECN）です。
重要なポイント
- MTFは、個人投資家に金融証券を取引するための代替プラットフォームを提供します。市場運営者と投資銀行は通常MTFを運用します。MTFはEUのMiFID II立法フレームワークの下で運用されます。米国のシステム。
多国間取引施設の実例
投資銀行および金融データ企業は、規模の経済を活用して従来の証券取引所と競争し、既存の取引業務との相乗効果を潜在的に実現できます。
一部の投資銀行-既に内部クロスシステムを実行している-も内部システムをMTFに変換しています。 たとえば、UBS Group AG（UBS）は、内部クロスシステムと連動する独自のMTFを確立しましたが、他の国際投資銀行も独自のMTFを開始する予定です。 最近、金融データおよびメディア企業のブルームバーグは、オランダの金融市場局（AFM）からEU全体でアムステルダムからMTFを運用する許可を得たと発表しました。 ブルームバーグのMTFは、現金債券、レポ、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）、金利証券（IRS）、上場投資信託（ETF）、株式デリバティブおよび外国為替（FX） ）デリバティブ。
