特別目的車両（SPV）は、資産ベースの資産を証券化する手段として広く使用されています。 1980年代以来、大規模な金融会社は、リスクを分散し、バランスシートから負債を移動させるためにSPVおよび同様の製品に依存するようになりました。 大不況は、銀行が住宅ローンのプールを証券に変換し、SPVの形で投資家に販売した後の潜在的なリスクに関する金融市場の懸念を再燃させました。 これらのビークル、それらがどのように機能するのか、そして何がSPVで不動産ベースの投資を一般的にするのかについて、さらに調べるために読んでください。
重要なポイント
- 特別な目的のビークルは、リスクを分離し、投資家に資産を再配分するために作成された孤児会社です。不動産投資は、最も一般的には、特別な不動産ビークルで保有されます。固定資産税の代わりに、銀行は住宅ローン資産をSPVに売却することができ、それにより、自身の貸借対照表のレバレッジが低下します。
特別目的車両（SPV）とは何ですか？
特別な目的のビークルは、原資産のリスクを分解および分離し、投資家に再配分するために作成された孤児会社です。 これらのビークルは、特別目的事業体（SPE）とも呼ばれ、親会社の外部に独自の義務、資産、および負債を持っています。
特別な目的の車両には、親会社の外部に独自の義務、資産、および負債があります。
SPVは、より有利な借入金利で追加資本を調達するために債券を発行できます。 また、親会社の税務および財務報告目的でのオフバランス処理を実現することで利益を生み出します。
SPVは、破産リモート企業と見なされます。 つまり、親会社が破産した場合、親会社にはほとんど影響がありません。逆も同様です。 そのため、両社を破産から保護するように設計されています。
特殊目的車両の仕組み
SPV自体は親会社の関連会社として機能し、親会社は資産を自社の貸借対照表からSPVに売却します。 SPVは、債務の購入を支援する独立した株式投資家を誘致することにより、元の企業の間接的な資金調達源になります。 これは、サブプライム住宅ローンなどの大きな信用リスク項目に最も役立ちます。
すべてのSPVが同じ方法で構成されているわけではありません。 米国では、SPVはしばしば有限責任会社（LLC）です。 LLCは、親会社から危険な資産を購入すると、通常、資産をトランシェにグループ化し、さまざまなタイプの投資家の特定の信用リスク選好を満たすためにそれらを売却します。
SPVが作成される理由はいくつかあります。 親会社の資産と負債を保護するとともに、破産と破産からも保護します。 これらのエンティティは、資本を調達する簡単な方法も取得できます。 SPVには、親会社ほど多くの規制が課されていないため、運用上の自由度も高くなっています。
SPVへの不動産投資の販売
不動産投資は、最も一般的には特別な不動産車両で行われます。 ほとんどの場合、会社はSPVを作成して、不動産売却から生じる税の影響を削減できます。 たとえば、会社は、売上税がキャピタルゲイン税よりも高い場合、不動産の一部をSPVに譲渡できます。 親会社が資産の処分を決定した場合、資産自体ではなくSPVを販売することができます。 これにより、会社は固定資産税ではなくキャピタルゲイン税を負担します。
不動産投資がSPVの魅力的な保有である理由を示す別のシナリオを次に示します。 銀行は、不動産の一部に融資を行い、信用リスクを引き受けます。 住宅ローンは銀行の資産です。 銀行は、その資産を保持して金利の遅い支払いを受け取るのではなく、SPVを作成して住宅ローン資産を販売します。 その結果、銀行の貸借対照表はレバレッジが少なくなり、直接的な信用リスクが軽減されます。
