一致する注文とは何ですか？
一致する注文は、同じ価格での証券またはデリバティブの反対の要求です。 ある投資家が大量の在庫を購入し、別の投資家が同じ数量を同じ価格で販売したい場合、注文は一致し、取引が行われます。 これらの注文をペアリングする作業は、証券取引を実行するために、取引所が買い注文、または入札を売り注文、または要求と照合するプロセスです。 ほとんどの証券取引所は、コンピューターアルゴリズムを使用して注文を照合します。 歴史的に、ブローカーは公開競売の取引フロアでの対面のやり取りを通じて注文を一致させていました。 2010年以降、すべての主要市場は電子マッチングに移行しています。
重要なポイント
- 注文のマッチングは同等であり、セキュリティに対する反対の要求です。注文のマッチングとは、取引所が買い手と売り手を互換性のある価格で体系的にペアにする方法を指します。
一致する注文の仕組み
買い手と売り手の注文を一致させることは、取引所の専門家とマーケットメーカーの主要な仕事です。 同じ証券の互換性のある買い注文と売り注文が価格と時間の近くで送信されると、一致が発生します。 通常、買い注文と売り注文は、買い注文の最高価格が売り注文の最低価格と一致するか、それを超える場合に互換性があります。 そこから、異なる取引所のコンピュータ化された注文照合システムは、照合のために注文に優先順位を付けるためにさまざまな方法を使用します。
迅速で正確な注文照合は、取引所の重要な要素です。 投資家、特にアクティブな投資家とデイトレーダーは、あらゆる可能なソースからの取引の非効率性を最小限に抑える方法を探します。 注文照合システムが遅いと、買い手または売り手が理想よりも低い価格で取引を実行し、投資家の利益を損なう可能性があります。 注文マッチングプロトコルの一部が購入者に有利になり、他のプロトコルが販売者に有利になる場合、これらの方法は悪用可能になります。 これは、高頻度取引が効率を改善できた分野の1つです。 取引所は、注文量を最大化するために、買い手と売り手に等しく利益をもたらす方法で取引に優先順位を付けることを目的としています。これは、取引所の生命線です。
順序を一致させるための一般的なアルゴリズム
各証券取引所は、独自のアルゴリズムを使用して注文を照合します。 大まかに言って、先入れ先出し（FIFO）と比例配分の2つのカテゴリに分類されます。
基本的なFIFOアルゴリズム、または価格-時間-優先度アルゴリズムでは、最も高い価格の最も早いアクティブな買い注文がその価格の後続の注文より優先され、それがより低い価格のアクティブな購入注文よりも優先されます。 たとえば、1株あたり90ドルの200株の買い注文が同じ価格で同じ株の50株の注文に先行する場合、システムは開始する前に200株の注文全体を1つ以上の売り注文に一致させる必要があります50株の注文の任意の部分と一致します。
基本的な比例配分アルゴリズムでは、システムは各注文の相対サイズに比例した特定の価格でアクティブな注文に優先順位を付けます。 たとえば、互換性のある200株の売り注文が到着したときに、同じ価格の200株の買い注文と50株の買い注文の両方がアクティブな場合、システムは160株を200株の買い注文と40株に一致させます。 50株の買い注文に。 売り注文は両方の買い注文を満たすのに十分な大きさではないため、システムは両方を部分的に満たします。 この場合、比例配分アルゴリズムは各注文の80％を満たします。
