情報効率の良い市場とは？
情報的に効率的な市場理論は、よく知られている効率的な市場仮説の定義を超えています。 1969年、2013年のノーベル賞受賞者であるユージンF.ファマは、価格にすべての入手可能な情報が常に含まれている場合、市場は「情報効率」であると定義しました。 このシナリオでは、特定の企業に関するすべての新しい情報が特定され、その企業の株式に即座に価格設定されます。
重要なポイント
- 情報効率の良い市場とは、企業の株式に関するすべての情報が現在の価格に組み込まれている市場です。 1969年にユージンファマによって最初に提案されましたが、情報の効率的な市場では、株価の変動を分析および追跡するための既存の方法は冗長です。 、株式インデックスを単純に追跡するETFのようなパッシブインデックスファンドに。
情報効率の良い市場を理解する
実際には、大規模および/または関連するニュースリリースの前に、会社の株式は通常、投資家やトレーダーの調査と投機により市場価値が変化します。 しかし、情報公開が効率的な市場では、ニュースリリースに続いて、価格の変化はほとんどないでしょう。 実際、市場はプレスリリースなどの新鮮な情報の影響を株価に組み込んだとすでに言われています。
Famaの「効率的な資本市場：理論と実証研究のレビュー」によれば、情報効率は競争の自然な結果であり、参入障壁がほとんどなく、情報の取得と公開の低コストです。
情報効率の良い市場とは、単に効果的に運営される市場とは異なるものを意味します。 例えば、市場の規制当局がタイムリーに注文を出し、履行するからといって、資産価格が完全に最新であることを意味するわけではありません。 同様に、統計学者によって策定されたテクニカルトレーディングルールとスターアナリストによって実施されたファンダメンタル分析は、情報効率の良い市場では意味がありません。
情報効率の良い市場でのファマと他のエコノミストの仕事は、パッシブインデックスファンドの上昇をもたらしました。 最近では、フィデリティやヴァンガードなどのパッシブファンドは、投資家に利益を生み出すのに苦労しているアクティブマネージャーからの大量の資金流入を目撃しています。 ウォーレン・バフェットが投資家やトレーダーに彼らのお金をパッシブ・ファンドに入れるように助言したとしても、ほとんどの主要なヘッジファンドはリターンの低下を目撃しています。
情報効率的な市場と効率的な市場仮説
Efficient Market Hypothesis（EMH）は、投資家が過小評価された株式を購入したり、高騰した価格で株式を販売したりすることは不可能であると述べています。 理論によると、株式は常に証券取引所で公正価値で取引されるため、専門の銘柄選択や市場のタイミングで市場をアウトパフォームしようとするのは無用です。
効率的な市場仮説には、弱いレベル、半強いレベル、強いレベルが組み込まれています。
弱い形式のEMHは 、価格の動きと量のデータが株価に影響を与えないことを意味します。 基礎分析を使用して、過小評価および過大評価されている株式を識別できます。投資家は財務諸表から洞察を得ることで利益を得ることができますが、テクニカル分析は無効です。
準強力なEMH は、市場が公開されているすべての情報を反映していることを意味します。 株式は、四半期または年次の収益レポートなどの新しい情報をすばやく吸収します。 したがって、ファンダメンタル分析は無効です。 容易に一般に公開されていない情報のみが、投資家が市場を上回るのに役立ちます。
1980年の論文で、サンフォード・グロスマンとジョセフ・E・スティグリッツは、競争市場が不均衡状態にあることを示しました。 「…価格は、情報に基づいた個人（裁定取引）の情報を反映しますが、情報を取得するためにリソースを費やした人が補償を受けるように、部分的にのみです」と彼らは書いています。 「価格システムがどの程度有益であるかは、通知される個人の数に依存します。」
強い形式のEMH は、市場が効率的であることを意味します。 パブリックおよびプライベートの両方のすべての情報を反映します。 新しい情報を受け取ったとしても、投資家は平均的な投資家以上に利益を上げることはできません。
