米国財務省短期証券（Tビル）は通常、額面価格からの割引で販売されます。 割引のレベルは、財務省のオークションで決定されます。 財務省債（T-notes）や財務省債（T-bonds）などの他の米国財務省証券とは異なり、T-billsは6か月間隔で定期的な利息を支払いません。 したがって、財務省の利率は、割引値の合計と満期の長さの組み合わせによって決定されます。
重要なポイント
- Tビルの価格は、投資家が受け入れやすいリスクの相対的なレベルに大きな影響を与えます。実質的に、Tビルと他の財務省の価格と利回りは、市場の他のほぼすべての投資クラスのファンダメンタルズに情報を提供するのに役立ちます。 Tビル入札者には、競争入札者と非競争入札者の2種類があります。財務手形は、最低の利益もありますが、世界で最も安全な投資の1つと考えられています。
T-Billオークションと入札者の種類
財務省は、異なる期間ごとに異なる満期のオークションを開催します。 13週間と26週間のTビルのオークションは、金融市場が日中開いている限り、毎週月曜日に行われます。 毎週火曜日に、52週間のTビルがオークションにかけられます。 毎週木曜日、発行される新しいTビルの数と額面について発表されます。 これにより、潜在的な購入者は購入を計画できます。
財務省短期証券には、競争入札と非競争入札の2つのタイプがあります。 実際に割引率に影響を与えるのは、競争入札者だけです。 各競争入札者は、彼らが支払う意思のある価格を宣言し、財務省は、特定の満期の合計額面が売り切れるまで、価格の降順でそれを受け入れます。 非競争入札者は、受け入れられたすべての競争入札の平均価格で購入することに同意します。
額面償還と金利
満期までTビルを保有している購入者は、常に投資額の額面を受け取ります。 金利は、割引された購入価格と額面償還価格との差から生じます。
たとえば、投資家が額面1, 000ドルで52週間のTビルを購入するとします。 投資家は975ドルを前払いしました。 割引スプレッドは25ドルです。 52週の終わりに投資家が1, 000ドルを受け取った後、得られる利率は2.56％、つまり25/975 = 0.0256です。
Tビルで得られる利率は、その割引利回りとは必ずしも一致しません。割引利回りは、投資家が投資で実現する年率収益率です。 割引利回りは、証券の耐用年数の経過とともに変化します。 割引利回りは、割引率と呼ばれることもありますが、金利と混同しないでください。
財務省証券の価格設定と市場への影響
他のタイプの政府証券よりもTビルに影響を与える連邦資金レートの変更など、いくつかの外部要因がTビルに支払われる割引価格に影響を与える可能性があります。 これは、Tビルが、低リスクの短期債務商品の市場で連邦資金率と直接競合するためです。 機関投資家は、連邦資金率とTビルの利回りの違いに特に関心を持っています。
負債証券の世界では、Tビルは最大の流動性と最低の元本リスクを表しています。
財務省短期証券（Tビル）の価格は、市場全体の投資家が請求するリスクプレミアムに大きな影響を与える可能性があります。 Tビルは債券のように価格設定されています。 価格が上昇すると、利回りが低下し、逆も同様です。 それらは、市場でのリスクのないリターンに最も近いものとして機能します。 他のすべての投資は、財務省からお金を誘引するために、より高いリターンの形でリスクプレミアムを提供しなければなりません。
T-Billの価格設定に対するその他の影響
Tビル価格の他のドライバーがあります。 高度経済成長期には、投資家はリスク回避性が低く、法案の需要は低下する傾向があります。 Tビルの利回りが上昇すると、他の金利も上昇します。 他の債券金利は上昇し、株式の必要収益率は上昇する傾向があり、住宅ローン金利は上昇する傾向があり、他の「安全な」商品に対する需要は低下する傾向があります。
同様に、経済が低迷し、投資家がよりリスクの高い投資を残している場合、Tビルの価格は上昇する傾向があり、利回りは低下します。 Tビルの金利と利回りの低下が低ければ低いほど、投資家は市場の他の場所でよりリスクの高いリターンを探すように奨励されます。 これは、インフレ率がTビルの収益よりも高い場合に特に当てはまり、実質的にTビルの実質収益率はマイナスになります。
インフレもTビル率に影響します。 これは、投資の利回りがインフレに追いつかないため、投資家が財務省の購入に消極的であり、投資が実質購買力の観点から純損失になるためです。 インフレ率が高いと、米国債の価格が下がり、利回りが上がる可能性があります。 逆に、インフレ率が低い場合、価格は高くなる傾向があります。 インフレがTビルのレートに影響を与える2番目の理由は、連邦準備制度がマネーサプライをどのようにターゲットにするかによるものです。
