約10年前の「グレートブル」市場は、栄光の日々の終わりを、経済成長の減速、金利の上昇、市場の重荷と見なします。
最近のメモで、バンクオブアメリカメリルリンチのチーフインベストメントストラテジストのマイケルハートネットは、金融危機から10年後の市場の状態を分析しました。 彼は、次の市場フェーズで投資家がはるかに低いリターンを獲得し、利益の大部分が最近の強気市場で苦しんだ資産に集中することを期待しています。
広範囲にわたる損失をヘッジするためのインフレ資産の購入：BofAML
ハートネットは、強気市場のユニークなデフレ特性を引用しました。BusinessInsiderが概説したように、株式は過去最高を記録し、仲介手数料は2000年以来の800億ドルから300億ドルに減少しました。 国債、米国の投資適格債、S&P 500、米国の消費者自由裁量株、成長株、米国の高利回りクレジットなどのデフレ資産は、コモディティ、財務省インフレ保護証券、先進市場株などの資産を含むインフレグループを上回りました（米国とカナダを除く）、米国の銀行、有価証券、現金。 ハートネットは、中央銀行が世界中で713の金利引き下げを見たさまざまな緩和プログラムですでに12兆ドルの価値を追加することで、この傾向が逆転すると予想しています。
「グレート・ブル・デッド：過剰流動性の終わり＝過剰リターンの終わり」と戦略家は語った。 CNBCが指摘するように、危機の低迷以来、7年間にわたって金利をゼロ近くに固定した米国連邦準備制度からの刺激策により、S&P 500は約335％上昇しました。もう一度ブレーキをかけます。
ハートネットは、投資家が「不平等、革新、不滅」に焦点を当てることを推奨します。これは、上記のインフレの動きと同様に、製薬会社やハイテク産業の混乱に利益をもたらすでしょう。
「FRBは現在、構造デフレを無視し、周期的なインフレに焦点を当てた引き締めサイクルの真っin中にあります」とBofAMLは述べました。 「FRBのハイキングサイクルが終了するまで、金融資産からの絶対収益はスリムで変動し続けると考えられます。」
ストラテジストは、2008年9月のリーマンの崩壊以来、金融政策の緩和が米国の債務の途方もない82％の増加に寄与したと指摘した。一方、投資家は過去10年間で中央銀行の政策に慣れ、現在のFRBレートを正規化するために、彼は述べた。
ハートネットは、金利をさらに引き上げると、過去7回の景気後退のすべてに先行する逆利回り曲線につながる可能性があると警告しています。短期国債の利回りは長期金利を上回っています。
「今でもFRBは「今回は違います」と言っており、平坦/反転曲線はハイキングを止めません」とBofAMLは述べました。 「予想よりはるかにタカ派的なFRBは、資産市場全体の新たな損失の最も可能性の高い触媒です。」
ハートネットは、このサイクルに特有のその他のリスクを挙げました。これには、彼が「史上最大のバブル」と呼ぶビットコインを取り巻く暗号通貨の流行が含まれます。 同氏は、米国の技術を方程式から除外すると、2018年の世界株式は実際に7％減少していると付け加えました。
