グローバル登録シェア（GRS）とは
グローバル登録シェア（GRS、またはグローバルシェア）は、米国で発行されるセキュリティですが、世界中の複数の市場で登録され、複数の通貨で取引されます。 GRSを使用すると、同一の株式を異なる通貨取引所や国境を越えてさまざまな通貨で取引できますが、現地通貨に変換する必要はありません。 GRSのすべての保有者は、他の株主と同様に、発行会社（発行者）において、議決権、配当の割合などの平等な権利を有します。
グローバル登録シェア（GRS）の分類
グローバル登録株は、投資家が世界中の証券取引所で多くの通貨で取引できることを除いて、普通株と似ています。 たとえば、上場会社がニューヨーク証券取引所（NYSE）でドルで株式を発行し、ロンドン証券取引所で同じ証券をポンドで発行する（またはその逆）場合、グローバル株式を発行します。
似ているが、異なる…
- グローバル株式は、より人気のある国際預託証書（IDR）とは異なり ます。 IDRSは、銀行が発行する交渉可能な証明書で、銀行が信託で保有する外国企業の株式の所有権を表します。
- 米国では、IDRは米国預託証書（ADR）として知られています。 ADRとグローバル株式との主な違いは、ADRは米国の取引所で取引されている外国株式に対して米国の銀行によってのみ発行されることです。 ADRの基礎となるセキュリティは、グローバルな機関ではなく、アメリカの金融機関の海外支店によって保持されています。 ADRは、外国企業の株式を購入し、配当やキャピタルゲインを米ドルで取得する効率的な方法として知られるようになりました。 JPモーガンは、ロンドンの有名なデパート、セルフリッジPLCの最初のADRを作成し、立ち上げました。 この史上初のADRは、1927年4月29日にニューヨーク証券取引所（米国証券取引所（AMEX）の前身）に上場しました。
ヨーロッパでは、IDRはグローバル預託証書（GDR）として知られています。 GDRは、外国企業の株式について複数の国で発行される銀行証明書です。 GDRの株式は、外国（米国以外）の利益を表す国内証券として取引されます。 GDRは、米ドルまたはユーロ建ての資本を調達するために民間市場で使用される場合があります。
グローバルシェア—簡単な歴史
- ADRの統治。 外国の発行体は、ニューヨーク証券取引所に証券を早くから上場させ、証券取引委員会（SEC）に登録することに熱心でした。 米国での株式上場は、外国企業にとって意味があります。なぜなら、提供される株式の潜在的な購入者の数を増やすことにより、範囲と流動性が向上するからです。 すでに多数の株主、実質的な資産、または米国で事業を展開している外国企業にとって、米国上場の必要性はさらに差し迫っています。
しかし、彼らはそれを簡単にしません！ 米国で証券を上場することは、米国外の企業にとってストレスフリーではありませんでした。 まず、外国企業は、米国に上場する際に莫大な初期費用と多大な継続費用を負担します。 次に、米国の一般に認められた会計原則（GAAP）に従って財務を修正し直す必要があります。 または、母国とUS GAAPの会計原則の重要な違いについて議論し、定量化する準備をしてください。 さらに、これらの発行者は継続的な報告要件の対象となります。 また、彼らは、母国でさえ、報道機関とのやり取りの制限など、ビジネスをどのように行うかについての特定のルールに直面しています。
GRSの誕生。 ドイツの会社DaimlerChrysler Aktiengesellschaft（AG）は、米国に多くの株主、資産、事業を持ち、アメリカのルーツを持つ大規模な外国企業の好例です。 当然のことながら、ダイムラー・クライスラーは米国での大きな存在を望んでいます。ドイツ企業にとっての摩擦は、無記名株式がドイツで発行された一般的な株式タイプであるということです。 ただし、NYSEでは無記名株式は許可されていません。 そのため、DaimlerCryslerおよびその他のドイツ企業はADRを使用して、NYSEに証券をリストしましたが、これには時間がかかる場合があります。 ダイムラー・クライスラーの事業のある時点で、米国での取引は同社にとって特に重要になり、ADRよりも迅速なツールを探していました。 したがって、DaimlerChryslerは実際にグローバルシェアを 作成しまし た。 1998年11月、DaimlerChryslerは、NYSEにGRSをリストした最初の非米国企業になりました。 彼らはどうやってそれをしましたか？ ドイツでは無記名株式がより一般的であるのは事実ですが、ドイツ企業法Handelsgesetzbuch（HGB）は、企業が無記名株式 または 登録株式の いずれかを 発行できることを当初認可しました。 DaimlerChryslerは、このオプションを利用して、NYSEで取引できるように、「グローバルシェア」という概念を作成しました。これは単なる登録シェアです。
GRSの利点
グローバルシェアは、一般的に他のタイプの商品よりも安価でありながら、市場間の移植性を可能にします。 グローバル化が進むため、証券は今後複数の市場で取引される可能性があり、ADRの概念の有効性が低下する可能性がありますが、GRSはより魅力的になります。 取引が24時間体制に移行するにつれて、さまざまな株式市場と決済機関が統合される可能性があり、世界の株式がより便利になります。 さらに、さまざまな市場の規制構造がより整合的になり、証券がさまざまな現地の規制を遵守する必要性が低くなる可能性があります。 最後に、グローバルな代替可能なセキュリティは、おそらく世界中の流動性を追跡するのに最適です。
開始が遅い。 フィニッシュラインに高速ですか？
まあ、多分。 潜在的な利点があるにもかかわらず、金融業界に登場してからGRSはほとんど発売されていません。 米国の証券を上場しているほとんどの企業は、可能な限り幅広い米国投資家へのアクセスを望んでいます。 一部の証券専門家は、ADRからGRSに移行すると、逆に流動性を高めるのではなく低下させると考えています。 もう1つの潜在的な問題は、グローバルな取引システムがGRSの広範な取引を処理できるかどうかです。なぜなら、業界の統合にもかかわらず、取引は依然として国際的ではなく国内の規制機関の影響を受けるためです。 グローバルシェアを開始する前に、本国のクリアリングハウスのオペレーターは、上場要件をSECと調和させるために、1998年のダイムラー・クライスラーと同様に、米国のカウンターパートと緊密に連携する必要があります。 新しい構造は、一度に1つの国で建設する必要があります。 一部の批評家は、GRSプログラムを作成するコストが高すぎるため、利益を相殺すると考えています。 そして、GRSが短期的に効果的に機能するためには、あまりにも多くの変化が早すぎる必要があります。
しかし、グローバル株式の支持者は、主に彼らが取引するのがいかに安いかという理由で、より多くの企業がADRを単一のグローバルセキュリティに置き換えるのは時間の問題だと言っています。 NYSEによると、ADRの取引手数料は、取引される1株あたり3〜5セントかかる傾向があります。 対照的に、グローバル株式はトレードごとに一律5.00ドルかかります。
おなじみの中で常に快適さがあります。 ADRは長い有利な歴史を経ており、米国を拠点とする外国株式の上場に最適な米国ベースの投資家ツールであり続けています。 GRSが今後の取引ツールとしてどうなるかは誰にもわかりませんが、ADRの快適な伝統は、地元の市場規制と米国のルールのバランスをとるという問題と相まって、財務マネージャーがいつでもグローバルな株式を発行することを思いとどまらせることができます。
