変動利付債とは何ですか-FRN？
変動利付債（FRN）は、変動金利の債務証書です。 FRNの金利は、ベンチマークレートに関連付けられています。 ベンチマークには、米国財務省債券レート、FRBレートとして知られる連邦準備制度のファンドレート、ロンドン銀行間取引レート（LIBOR）、またはプライムレートが含まれます。
変動金利のノートまたはフローターは、金融機関、政府、および企業によって2〜5年の満期で発行されます。
変動金利注記
FRNと利回り
変動利付債（FRN）は、米国の投資適格債券市場の重要な構成要素です。 固定金利の債務証書と比較して、フローターの金利は定期的に現在の市場金利に調整されるため、フローターは金利の上昇から利益を得ることができます。 フローターは通常、FRBのような短期金利に対してベンチマークされます。これは、連邦準備銀行が銀行間の短期借入のために設定する金利です。
通常、債券または米国財務省商品の投資家に支払われる利率または利回りは、満期までの時間の長さとともに上昇します。 イールドカーブの上昇により、投資家は長期証券を保有していることを補償します。 言い換えれば、満期が10年の債券の利回りは、通常の市場環境では、満期が2か月の債券よりも高い利回りを支払う必要があります。
その結果、フローターは短期金利にベンチマークされるため、通常、変動金利のノートは固定金利のカウンターパートよりも投資家に低い利回りを支払います。 投資家は、ベンチマークレートが上昇するにつれて上昇する投資を行うためのセキュリティの利回りの一部を放棄します。 ただし、短期ベンチマークのレートが低下すると、FRNのレートも低下します。
重要なポイント
- 変動利付債は、変動金利の債務証書です。 変動利付債の金利は、短期のベンチマーク金利に関連しています。 フローターのベンチマークには、FRBのファンドレートとプライムレートが含まれます。FRNにより、フローターのレートは定期的に現在の市場レートに調整されるため、投資家は金利の上昇から利益を得ることができます。
FRNと金利リスク
また、FRNの金利が金利の上昇環境で金利と同程度に速く上昇するという保証はありません。 それはすべてベンチマークレートのパフォーマンスに依存します。 その結果、FRN債券保有者は依然として金利リスクを抱えている可能性があり、これは債券の金利が市場全体を下回ることを意味します。
債券のレートは市場の状況に合わせて調整できるため、FRNの価格はボラティリティや価格変動が少ない傾向があります。 従来の固定金利の債券は、既存の債券保有者が低金利を返す商品を保有することで負けているため、通常、金利が上昇すると売却されます。
FRNは、金利上昇市場の債券保有者にとって機会費用が少ないため、市場価格の変動の一部を回避します。 他の債券と同様に、FRNはデフォルトリスクの影響を受けやすく、これは会社または政府が投資家が支払った元本または元の金額を返済できない場合に発生します。
変動金利支払い
フローターには変動レートがあるため、予想外のクーポン支払いが発生する傾向があります。 クーポンの支払いは、債券の利息の支払いです。 フローターにはキャップとフロアがある場合があります。これにより、投資家はノートで支払われる最大金利と最低金利を知ることができます。
FRNの利率は、発行者が選択した頻度で、または頻繁に、1日1回から1年1回に変更できます。 債券の目論見書に記載されているリセット期間は、投資家にレートが調整される頻度を示します。 発行者は、毎月、四半期ごと、半年ごと、または毎年利子を支払うことができます。
呼び出し可能または呼び出し不可能なFRN
FRNは、呼び出し可能なオプションの有無にかかわらず発行される場合があります。つまり、発行者は投資家の元本を返済し、利息の支払いを停止する権利を有します。 呼び出し可能機能は事前に知られており、発行者が満期前に債券を完済できるようにします。
長所
-
FRNのレートが市場に合わせて調整されるため、変動金利ノートにより投資家は金利の上昇から利益を得ることができます
-
FRNは価格の変動による影響が少ない
-
FRNは米国債および社債で利用可能です
短所
-
市場金利が金利リセットよりも大幅に上昇した場合、FRNには依然として金利リスクがある可能性があります
-
発行会社または企業が元本を返済できない場合、FRNにはデフォルトのリスクがあります
-
市場金利が低下すると、FRN金利も低下する可能性があります
-
FRNは通常、固定レートのカウンターパートよりも低い料金を支払います
変動金利の実例
米国財務省は、2014年に変動利付債の発行を開始しました。この債券には、次の特性と要件があります。
- 最低購入額100ドル期間または満期2年満期になると、投資家はノートの額面を受け取ります13週間の財務省短期証券にベンチマークされた変動金利を支払います連邦所得税の対象
