目次
- 株式の基本
- バイアンドホールド戦略
- リスクと返品
- 一般的な投資家の間違い
- 取引と投資
- 財政、ライフスタイル、心理学
- 黒い白鳥と外れ値
- ボトムライン
ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、1792年5月17日に設立され、24人の株式仲買人が68ウォールストリートのボタンの木の下で契約に署名しました。 それ以来、数え切れないほどの幸運が生まれ、失われてきましたが、株主は、今や破綻するほど巨大な企業の風景を生み出した産業時代を加速させました。 インサイダーと経営陣はこの大ブームの間に利益を上げていますが、どのように小さな株主は貪欲と恐怖の双子のエンジンに負けたのでしょうか？
重要なポイント
- 1926年から2010年までの長期的な買いとホールドのパフォーマンスの傾向に関する2011年のレイモンドジェームズアンドアソシエイツの調査によると、小さな株は平均で12.1％のリターンでしたが、大きな株は平均で9.9％のリターンでした。 その期間中、大小の株式はいずれも国債、財務省短期証券、インフレを上回りました。2つの主なリスクはシステマティックであり、不況や戦争などのマクロイベントに起因しますが、非システマティックなリスクはレストランのような1回限りのシナリオを指します壊滅的な食中毒の発生に苦しんでいるチェーン。多くの人々は、個々の株の代わりに、上場ファンドまたはミューチュアルファンドに投資することにより、非体系的なリスクと戦っています。
株式の基本
株式は投資家のポートフォリオの重要な部分を占めています。 これらは、取引所で取引する上場企業の株式です。 保有する株式の割合、投資する業種、保有期間は、年齢、リスク許容度、および全体的な投資目標によって異なります。
ディスカウントブローカー、アドバイザー、その他の金融専門家は、株式が何十年も傑出したリターンを生み出していることを示す統計を引き出すことができます。 しかし、間違った株を保有することは、同様に容易に財産を破壊し、株主がより有利な利益を上げる機会を否定する可能性があります。
さらに、これらの箇条書きは、2007年10月から2009年3月までの間にダウジョーンズ工業平均（DJIA）が50％以上低下する可能性がある次の弱気市場で、あなたの腸の痛みを止めません。
401（k）などの退職口座はその期間中に大きな損失を被り、56歳から65歳までの口座保有者が最大の打撃を受けました。これは通常、退職に近づいている者が最高の株式エクスポージャーを維持するためです。
従業員福利厚生研究所
従業員給付研究所（EBRI）は2009年にクラッシュを調査し、401（k）アカウントがこれらの損失を平均5％の年率で回収するのに最大10年かかると推定しています。 それは、長年にわたって蓄積された富とホームエクイティが退職直前に失われ、株主が人生で最悪の時期にさらされた場合、ほとんど慰めになりません。
その厄介な期間は、気まぐれと人口統計が株価パフォーマンスに与える影響を浮き彫りにし、市場参加者に、持続不可能な高価格で株式を購入させ、恐怖がそれらをdiscountして大きな値引きで売ることを強欲にします。 この感情的な振り子はまた、気質と所有スタイルの間の利益を奪うミスマッチを助長します。これは、素晴らしいリターンへの最も簡単な道のように見えるので、貪欲な知識のない群衆が取引ゲームをプレイすることによって例示されます。
株式でお金を稼ぐ：バイアンドホールド戦略
1990年代には、ナスダックの4人のハイテク騎手、つまりファイナンシャルアドバイザーが顧客に生涯にわたって購入および保有する候補として推奨する大きなハイテク株に支えられて、バイアンドホールド投資戦略が人気を博しました。 残念なことに、多くの人々は強気相場サイクルの後半で彼らのアドバイスに従い、Cisco、Intel、およびドットコムバブル時代の高価格レベルにまだ戻っていない他の膨らんだ資産を買いました。 こうしたset折にもかかわらず、戦略は揮発性の低い優良株で繁栄し、投資家に見事な年間収益をもたらしました。
レイモンドジェームズアンドアソシエイツ研究
2011年、レイモンドジェームズとアソシエイツは1926年から2010年までの84年間を調査し、その間に小さな株は平均12.1％の年次利益を計上し、一方、大きな株はやや遅れた9.9％のリターンで。 両方の資産クラスは国債、財務省短期証券（Tビル）、およびインフレを上回り、一生の富を築くために非常に有利な投資を提供しました。
株式は1980年から2010年まで堅調な業績を維持し、年間収益率11.4％を記録しました。 不動産投資信託（REIT）エクイティサブクラスは、より広範なカテゴリに勝って12.3％のリターンを記録し、団塊の不動産ブームがそのグループの印象的な業績に貢献しました。 この一時的なリーダーシップは、十分に磨かれたスキルまたは信頼できるサードパーティのアドバイザーを介して、買い取りホールドマトリックス内で慎重に銘柄を選ぶ必要性を強調しています。
2001年から2010年の間に大きな株はパフォーマンスが低下し、わずか1.4％のリターンを記録しましたが、小さな株は9.6％のリターンでリードを維持しました。 結果は、内部資産クラスの多様化の緊急性を強化し、資本化とセクターのエクスポージャーの混合を必要とします。 この期間に国債も急増しましたが、2008年の経済崩壊の際の安全への大規模な逃避により、これらの数値は歪められた可能性があります。
ジェームズの調査では、株式ポートフォリオの分散に関するその他の一般的なエラーを特定しています。これは、資本化レベル、成長対価値の極性、およびスタンダード&プアーズ（S&P）500インデックスを含む主要なベンチマークにエクスポージャーを分散できない場合に、リスクが幾何学的に上昇することに注目しています
さらに、結果は、株式と債券の組み合わせを特徴とするクロスアセットの多様化を通じて最適なバランスを達成します。 この優位性は、エクイティベアマーケットで強まり、下振れリスクを緩和します。
リスクとリターンの重要性
株式市場でお金を稼ぐことは、それを維持するよりも簡単です。略奪的なアルゴリズムやその他の内部の力が群衆の群れのような行動を利用するボラティリティと反転を生成します。 この極性は、不動産やマネーマーケットアカウントよりも小さな利益を生み出す株式を購入する意味がないため、年次リターンの重要な問題を強調しています。
歴史は株式が他の証券よりも強いリターンを投稿できることを教えてくれますが、長期的な収益性にはリスク管理と厳格な規律が必要です。
現代のポートフォリオ理論
最新のポートフォリオ理論は、リスク認識と資産管理のための重要なテンプレートを提供します。 投資家として始めたばかりか、かなりの資本を蓄積しているかどうか。 多様化はこの古典的な市場アプローチの基盤を提供し、単一の資産クラスを所有し依存することは、株式、債券、商品、不動産、およびその他のセキュリティタイプが詰め込まれたバスケットよりもはるかに高いリスクを伴うことを長期的なプレーヤーに警告します。
また、リスクには体系的と非体系的の2つの異なるフレーバーがあることも認識しなければなりません。 戦争、景気後退、ブラックスワンイベント（潜在的に深刻な結果では予測できないイベント）による体系的なリスクは、多様な資産タイプ間の高い相関関係を生み出し、多様化のプラスの影響を弱めます。
非体系的リスク
非体系的なリスクは、個々の企業がウォールストリートの期待に応えられなかったり、パラダイムシフトイベントに巻き込まれたりする固有の危険に対処します。たとえば、2015年から2017年の間にChipotle Mexican Grillを500ポイント以上落とした食中毒の発生などです。
多くの個人およびアドバイザーは、個々の株の代わりに、上場ファンド（ETF）またはミューチュアルファンドを所有することにより、非体系的なリスクに対処しています。 インデックス投資は、このテーマの一般的なバリエーションを提供し、S&P 500、ラッセル2000、ナスダック100およびその他の主要なベンチマークへの露出を制限します。
どちらのアプローチも低くなりますが、一見無関係な触媒が時価総額またはセクターと高い相関を示し、数千の株式に同時に影響を与える衝撃波を引き起こす可能性があるため、非体系的なリスクを排除しません。 クロスマーケットおよび資産クラスの裁定取引は、超高速アルゴリズムを通じてこの相関関係を増幅および歪曲させ、あらゆる種類の非論理的な価格行動を生み出します。
一般的な投資家の間違い
2011年のレイモンドジェームズの調査では、個人投資家は1988年から2008年の間にS&P 500を大幅に下回り、インデックスは個人の1.9％の収益に比べて8.4％の年間収益を計上しました。
上位の結果は、リスクを多様な資産タイプおよび株式サブクラスに分散させる、適切に構築されたポートフォリオまたは熟練した投資アドバイザーの必要性を強調しています。 優れた株式ピッカーまたはファンドピッカーは、資産配分の自然な利点を克服できますが、持続的なパフォーマンスには、研究、信号生成、および積極的なポジション管理にかなりの時間と労力が必要です。
熟練した市場のプレーヤーでさえ、数年または数十年にわたってその強度レベルを維持することは難しく、ほとんどの場合、配分を賢明な選択にします。
ただし、真の資産管理を行う前にかなりの資本を構築する必要がある小規模な取引および退職口座では、配分はあまり意味がありません。 小規模で戦略的な株式エクスポージャーは、これらの状況で優れた収益を生み出す可能性がありますが、給与の控除と雇用者のマッチングによる口座構築は、大部分の資本に貢献します。 このアプローチでさえ、市場の時間を計ろうとするなど、2番目に不利な間違いを犯すことによって、個人が焦りを持ち、手を誇張する可能性があるため、かなりのリスクをもたらします。
プロのマーケットタイマーは、数十時間かけて技術を完成させ、数千時間にわたってティッカーテープを監視し、収益性の高い参入戦略と退場戦略につながる行動の繰り返しパターンを特定します。 タイマーは、周期的な市場の逆の性質と、群衆の貪欲または恐怖に駆られた行動をいかに活用するかを理解しています。 これは、市場の循環的な性質をどのようにナビゲートするかを完全に理解していないカジュアルな投資家の行動からの根本的な逸脱です。 その結果、市場のタイミングをとろうとする彼らの試みは、長期的なリターンを裏切る可能性があり、最終的に投資家の信頼を揺るがす可能性があります。
投資家はしばしば、投資する企業に感情的に執着するようになり、必要以上のポジションを獲得し、ネガティブなシグナルを目立たなくすることができます。 そして、多くの人がApple、Amazon、および他の優れた株価に関する投資収益率に驚いていますが、実際には、このようなパラダイムシフターはほとんどありません。 これには、次の大きなことを追いかける殺人者の戦略ではなく、株の所有者に対する旅人のアプローチが必要です。 インターネットは株を誇大広告する傾向があるため、投資家をサービス不足の株に対する熱狂に駆り立てることができるため、これは難しい場合があります。
違いを知る：取引と投資
401（k）プログラムなどの雇用主ベースの退職プランは、長期的な買い取りモデルを促進します。通常、資産配分の再調整は年に1回だけ行われます。 これは愚かな衝動性を落胆させるので有益です。 年が経つにつれて、ポートフォリオが成長し、新しい仕事が新たな機会を提供し、投資家はより多くのお金を稼いで、自己指揮証券口座を立ち上げ、自己指揮ロールオーバー個人退職口座（IRA）にアクセスし、信頼できるアドバイザーと投資ドルを置く資産を積極的に管理できます。
一方、投資資本の増加は、一部の投資家を短期投機的取引の魅力的な世界に誘い込む可能性があります。 しかし、実際には、これらの反逆者の取引方法は、それらが勝ちを生み出すことよりも、より多くの総損失に責任があります。
市場のタイミングと同様に、収益性の高い取引には、金融サービス業界以外で雇用されている場合にはほぼ不可能なフルタイムのコミットメントが必要です。 業界内の人々は、外科医が手術を見るのと同じくらい敬意をもって自分の工芸品を見て、すべてのドルと市場の力に対する反応を追跡します。 かなりの損失に耐えた後、彼らは関与する実質的なリスクを高く評価し、信頼できない市場関係者から愚かなヒントを無視しながら、略奪的なアルゴリズムを巧妙に回避する方法を知っています。
2000年、Journal of Financeは、カリフォルニア大学デービス校を発表しました。この研究は、トレーディングゲームに起因する一般的な神話を扱っています。 60, 000世帯以上を調査した後、著者は、このような活発な取引が1991年と1996年から11.4％の平均年間収益を生み出し、主要ベンチマークの17.9％を大幅に下回ることを学びました。 彼らの発見はまた、リターンと株式が売買される頻度との間に反比例の関係があることを示しました。
また、この調査では、小規模な高ベータ株の傾向が、自信過剰と相まって、通常、パフォーマンスが低下し、取引レベルが高くなることも発見しました。 これは、ガンスリンガーの投資家が短期的な賭けがうまくいくと誤って信じるという考えを支持しています。 このアプローチは、より多くの情報に基づいて測定された投資決定を行うために、長期的な基礎となる市場動向を研究する旅人の投資方法に反します。
著者Xiaohui Gao Tse-Chun Linは2011年の調査で興味深い証拠を提供し、個人投資家は取引とギャンブルを同様の娯楽と見なし、台湾証券取引所のボリュームがその国の宝くじの大当たりの大きさと逆相関することに注目しました。 これらの調査結果は、トレーダーがアドレナリンラッシュを捕らえるために短期的な取引を推測し、大勝の見通しを立てているという事実と一致しています。
興味深いことに、賭け金を失うと同様の興奮が生まれ、これが潜在的に自己破壊的な慣行となり、これらの投資家がしばしば悪い賭け金を倍増する理由を説明します。 残念ながら、彼らの財産を取り戻すという彼らの望みはめったにうまくいきません。
財政、ライフスタイル、心理学
収益性のある株式所有には、個人の個人的な財政との狭い調整が必要です。 専門職に初めて入社する人は、最初は401（k）プランの資産配分オプションが限られている可能性があります。 そのような個人は通常、安定した長期成長の可能性を提供する少数の信頼できる優良企業と債券投資に投資ドルを駐車することに制限されています。
一方、退職に近づいている個人は変電所の富を蓄積しているかもしれないが、彼らは（ゆっくり、しかし確実に）利益を上げるのに十分な時間がないかもしれない。 信頼できるアドバイザーは、そのような個人がより実践的で積極的な方法で資産を管理するのを支援できます。 それでも、他の個人は、自己主導の投資口座を通じて急成長している巣の卵を成長させることを好みます。
若い投資家は、どれもマスターせずに無数の異なる投資手法を無謀に実験することにより、資本を出血させる可能性があります。 自己指示ルートを選択した高齢投資家も、エラーのリスクを負います。 したがって、経験豊富な投資の専門家は、ポートフォリオを成長させる最高のチャンスになります。
市場は現実の生活を模倣する傾向があるため、積極的な投資スタイルに取り組む前に、個人の健康と規律の問題に完全に対処することが不可欠です。 自尊心の低い不健康で形の悪い個人は、経済的な成功に値しないと無意識に信じているため、短期の投機的取引に従事する可能性があります。 リスクの高い取引行動を知っていると、それが不十分に終了する可能性が高くなります。おそらく、自己破壊の表現です。
ダチョウ効果
2005年の調査では、投資家が株式と市場のエクスポージャーに関して選択的な注意を払い、上昇市場ではポートフォリオをより頻繁に表示し、下落市場では「砂の上に頭を置く」というダチョウ効果について説明しています。
この調査では、これらの行動が取引量と市場の流動性にどのように影響するかをさらに明らかにしています。 量は上昇市場で増加し、下降市場で減少する傾向があり、参加者が上昇トレンドを追いながら下降トレンドに目をつぶる傾向が観察されます。 上昇している市場が既存の正のバイアスを確認しているため、参加者が新たなエクスポージャーを追加することで、偶然の一致が再び原動力を提供する可能性がある
景気後退時の市場流動性の損失は、調査の観察と一致しており、「投資家は、景気後退時に市場を一時的に無視し、苦痛を伴う精神的条件に陥ることを避ける」ことを示しています。投資家が勝者を売るのに早すぎて敗者を逃がすことが多い理由を説明します。これは長期的な収益性の正反対の原型です。
「ブラックスワン」という用語は、白鳥はすべて白だったというかつて広まった信念に由来します。 このアイデアは、他の色の白鳥を見たことがない人がいたという事実から生まれました。 しかし、これは1697年にオランダの探検家ウィレム・デ・ブラミングがオーストラリアで黒い白鳥をスパイし、動物学を永久に変えたときに変わりました。
黒い白鳥と外れ値
ウォール街は、株式所有の長期的なメリットを示す統計が大好きです。これは、特に4つの主要な景気後退の視覚的影響を減衰させる対数スケールで、100年のダウ工業平均チャートを作成するときに簡単にわかります。 不吉なことに、これらの残忍なクマ市場のうち3つは過去31年間に発生しており、今日の団塊世代の投資の範囲内です。 それらの胃潰れの崩壊の間に、株式市場は、多数のミニクラッシュ、下降気流、メルトダウン、および株式所有者の意志力をテストした他のいわゆる外れ値を介して旋回しました。
これらの激減を軽視することは容易であり、投資の買いと保有の知恵を裏付けているように見えますが、上で概説した心理的欠点は、市場が低迷するときに必ず作用します。 それ以外の合理的な株主の大部分は、これらの売却がスピードを上げると、ポテトのような長期的なポジションを捨て、命の節約がトイレに行くのを見るという日々の痛みを終わらせようとします。 皮肉なことに、これらの人々が十分に売れるとマイナス面は魔法のように終わり、最小の損失を被った人や低価格を利用するためにショートセールベットをした勝者にボトムフィッシングの機会を提供します。
レイモンド・ジェームズの調査で調査された84年間で、3回以上の市場の暴落が発生し、ほとんどの桜の業界のデータよりも現実的な指標が生成されました。
Nassim Talebは2010年の本でブラックスワンイベントを大衆化しました 「ブラックスワン：非常にありそうもないものの影響」。彼は、このカラフルな市場アナロジーの3つの属性について説明しています。
- それは外れ値であるか、通常の予想外です。極端でしばしば破壊的な影響があります。株式ポートフォリオへの悪影響。
株主は、通常の市場状況でブラックスワンイベントを計画し、本物が現れたときに実行する手順をリハーサルする必要があります。 このプロセスは、ファイアドリルに似ており、必要に応じて出口のドアやその他の脱出手段の位置に細心の注意を払っています。 また、次回市場が急降下したときにアクションプランが放棄された場合、アクションプランを開発する意味がないため、彼らは合理的に疼痛耐性を測定する必要があります。
もちろん、ウォール街はこれらの厄介な時期に投資家が自分の手で座ることを望んでいますが、株主以外に誰もその人生に影響を与える決定を下すことはできません。
ボトムライン
はい、株式からお金を稼ぐことができ、一生の繁栄を授与されますが、潜在的な投資家は、経済的、構造的、心理的な障害のを歩みます。 長期的な収益性への最も信頼できる道は、適切な株式仲買人を選び、富の構築に焦点を絞り、資本が成長するにつれて新しい機会に拡大することから始まります。
バイアンドホールド投資は、市場参加者の大半にとって最も永続的な道を提供しますが、特別なスキルを習得する少数派は、短期投機や空売りを含む多様な戦略を通じて優れた収益を上げることができます。
