固定所得アービトラージとは何ですか？
債券アービトラージは、さまざまな債券またはその他の金利証券の価格差から利益を得ようとする投資戦略です。 固定利付裁定戦略を使用する場合、投資家は、金利リスクを制限しながら、小さな価格差を利用するために市場で対立するポジションを引き受けます。 債券アービトラージは市場に中立な戦略です。つまり、債券市場全体が将来的に上昇するか下降するかに関係なく利益を上げるように設計されています。
重要なポイント
- 債券およびアービトラージは、債券およびその他の金利証券で発生する可能性のある一時的な価格差から利益を得ようとしています。債券市場は非常に多様であるため、同様の証券の多くが予期しない価格差を示す可能性がありますが、そのような差が消散する保証はありません問題が極端に似ていない限り、この種の裁定取引はリスクを伴います。純粋な裁定取引の機会は非常にまれです。
固定所得の裁定取引について
債券アービトラージは、主にヘッジファンドと投資銀行で使用されます。 これらのファンドは、住宅ローン担保証券（MBS）、国債、社債、地方債、さらにはクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）などのより複雑な商品を含むさまざまな債券を監視しています。 同じ問題または類似の問題に価格の誤りの兆候がある場合、債券アービトラージファンドは、市場で価格設定が修正されると、レバレッジされたロングポジションとショートポジションを活用して利益を得ます。
この戦略には、価格が高すぎると思われる問題でショートポジションを取り、価格が低すぎるセキュリティでロングポジションを取ることが含まれます。 予想では、これらの価格のギャップは縮まり、両方が上下に移動しても、互いに比較的近くに移動するはずです。
この戦略の2つの主な課題には、第1に、これらの証券が十分に流動的である必要性と、第2に、裁定のために選択された確定利付証券が本質的に十分に類似していることが含まれます。 これらの2つの条件がなければ、トレーダーは価格差のタイムリーな縮小から利益を得ることを難しく感じるでしょう。
固定所得アービトラージとスワップスプレッドアービトラージ
カジュアルコミュニケーションで固定所得の裁定取引と呼ばれる戦略の一部は、純粋な裁定取引の定義に実際には当てはまらない場合があります。 ほとんどの場合、このような純粋な裁定取引の機会は非常にまれです。 いわゆる固定収入裁定のより一般的な形式は、あらゆる市場システムで自然に発生する一時的な価格の不整合に焦点を当てています。
純粋な裁定取引の型には合わない固定収入裁定取引戦略の一般的な例は、スワップスプレッド裁定取引です。 この取引では、投資家は、金利スワップ、財務省債、およびスワップスプレッドの差で利益を得るレポレート（固定スワップレートと財務パーボンドのクーポンレートのスプレッド）でポジションを取り、変動スプレッド。これはロンドン銀行間取引レート（LIBOR）とレポレートの差です。 2つのレートが過去の傾向から収束または逆転する場合、アービトラーガーは損失を受け取り、その損失は取引の作成に使用されるレバレッジによって拡大されます。
確定利付アービトラージと長期資本管理
単純な債券裁定取引でさえリスクを伴います。 確定利付証券の種類に応じて、市場価格設定が実際にエラーになる可能性は、商品の評価に使用されるモデルに大きく依存します。 モデル、特に企業や発展途上国が発行した債券を扱うモデルは間違っている可能性があり、過去にありました。 多くの投資家は、長期的資本管理（LTCM）の崩壊を今でも思い出します。これは、確定利付アービトラージの実施における主要なファンドでした。 このLTCMとの関係は、蒸気ローラーの前でニッケルを拾うという戦略の評判を説明します。収益は小さく、リスクが押しつぶされる可能性があります。
確定利付アービトラージおよび機関投資家
これらの価格差を埋めることから生まれる収益は小さいため、固定所得の裁定取引は資本の充実した機関投資家にとっての戦略です。 取引を有意義にするために必要なレバレッジの量は、個々の投資家には利用できません。 債券アービトラージを採用するファンドは、一般的に資本保存戦略としてブランド化します。 固定所得の裁定取引を行うために必要な資本の量に加えて、このタイプの投資を試みる人が直面する別のハードルがあります。 より多くの資本が固定利付アービトラージの発見と利益に充てられるにつれて、機会を見つけるのが難しくなり、規模は小さくなり、期間は短くなります。 ただし、市場が長期にわたって最適なレベルを維持することはめったにないため、固定収益の裁定取引は、十分に活用されておらず、利益を上げすぎてほとんど収益を上げていない期間の間で変動します。
