資産バブルは、金融資産または金融商品の価格が、過去の基準またはその本質的価値、あるいはその両方を大きく上回るレベルまで上昇したときに発生します。 問題は、資産の本質的価値が非常に広い範囲をとることができるため、資産の本質的価値自体が急上昇した、つまり言い換えれば、資産は基本的にそれ以上の価値があるという欠陥のある仮定によってバブルが正当化されることが多いということです過去にありました。 （詳細については、「バブルの5つのステップ」を参照してください。）
従来の評価指標を使用して極端な過大評価を特定できるため、たとえば株式市場のバブルのように、一部のバブルは他のバブルよりも簡単に検出できます。 たとえば、歴史的な平均の2倍の株価収益率で取引されている株式インデックスは、バブル領域にある可能性がありますが、決定を下すにはさらに分析が必要な場合があります。 他のバブルは検出が難しく、後知恵でしか識別できない場合があります。
ほとんどのバブルを通過する一般的な要素は、参加者が不信を一時停止し、警告信号の増大する叫びをしっかりと無視する意欲です。 バブルのもう1つの特徴は、バブルが大きいほど、最終的に破裂したときに受けるダメージが大きくなることです。 そのノートでは、歴史上最大の資産バブルの5つを以下にリストします。そのうち3つは1980年代後半以降に発生しました。
- オランダのチューリップバブル ：1630年代にオランダを掴んだチューリップマニアは、不合理な資産バブルの最も早く記録されたインスタンスの1つです。 あるアカウントによると、元UCLA経済学教授のアールA.トンプソンによれば、チューリップ価格は1636年11月から1637年2月にかけて20倍に急上昇し、その後1637年5月までに99％急落しました。 泡が典型的にそうであるように、チューリップマニアはオランダの人口の広い断面を消費し、そのピーク時には、いくつかのチューリップの球根は高級住宅の価格よりも高い価格を命じました。 南海のバブル ：南海のバブルは、オランダのチューリップマニアよりも複雑な状況によって作成されましたが、それでも金融バブルのもう1つの古典的な例として歴史に残っています。 南海会社は1711年に設立され、南米のスペイン植民地とのすべての貿易に関して英国政府によって独占が約束されました。 インドとのビジネスが盛んであった東インド会社の成功が繰り返されることを期待して、投資家は南海会社の株式を獲得しました。 取締役が南海（現在の南米）で想像を絶する豊かな物語を広めたため、同社の株式は1720年に8倍以上に急増しました。深刻な経済危機を引き起こしています。 日本の不動産と株式市場のバブル ：現在の時代では、資産バブルは過度に刺激的な金融政策によって時折促進されます。 日本のバブルは典型的な例でした。 1980年代初頭の円の50％の急騰は1986年に日本の景気後退を引き起こし、それに対応するために、政府は金融および財政刺激策の先駆けとなりました。 これらの措置は非常にうまく機能していたため、1985年から1989年にかけて日本の株式と都市の土地価値が3倍になりました。1989年の不動産バブルのピーク時には、東京の皇居の敷地の価値はカリフォルニア州全体の不動産。 その後バブルは1990年初頭に崩壊し、1990年代および2000年代初頭の日本の「失われた数十年」の舞台になった。 （詳細については、Mr。WatanabeからAbenomics：The Yen's Wild Rideを参照してください。） Dot-Com Bubble ：規模とサイズが大きいため、1990年代のNASDAQバブルに一致するバブルはほとんどありませんでした。 インターネットの導入は、「ニューエコノミー」ビジネスで大規模な憶測の波を引き起こし、その結果、数百のドットコム企業が公開されてすぐに数十億ドルの評価を達成しました。 これらのテクノロジー/ドットコム企業のほとんどの本拠地であるNASDAQコンポジットは、1990年初頭の500未満のレベルから2000年3月に5, 000を超えるピークまで急上昇しました。その後、指数は10月までに80％近く急落しました。 2002年、米国の景気後退を引き起こしました。 コンポジットは最終的に、2015年に初めて最高に達しました。これは、前回のピークから15年以上経った後のことです。 米国の住宅バブル ：一部の専門家は、NASDAQバブルの崩壊により、米国の投資家はこれがはるかに安全な資産クラスであるという誤った信念で不動産に積み重なったと考えています。 米国労働統計局の報告によると、米国の住宅価格の指数は1996年から2006年にかけてほぼ2倍になりましたが、その増加の3分の2は2002年から2006年に発生しました。 住宅価格が記録的なペースで上昇しているにもかかわらず、持続不可能な狂乱の兆候が見られました。横暴な住宅ローン詐欺、マンションの「反転」、サブプライム借り手による住宅の購入などです。米国の住宅ブームとバスト、および住宅ローン担保証券に対する波及効果により、米国の住宅の平均価格は3分の1を失いました。 1930年代のうつ病であり、「大不況」として知られるようになりました。
ボトムライン
ここで説明した5つのバブルは史上最大のものであり、すべての投資家が注意すべき貴重な教訓を含んでいます。
