Fall天使とは？
fall天使とは、投資適格の格付けが与えられた債券であるが、発行体の財政状態の悪化によりジャンク債の地位に引き下げられた。 また、史上最高値を大幅に下回った株でもあります。 短期間の挑戦から回復する可能性のあるfall落した債券と価値株と、破産に向かってまっすぐに向かう証券との間には、微妙な境界線があります。
Fall天使の説明
企業、地方自治体、またはソブリンの債務であることがあるFall天使債は、スタンダードアンドプアーズ、フィッチ、ムーディーズインベスターズサービスなどの格付けサービスによって格下げされています。 格下げの主な理由は収益の減少であり、発行者の債務返済能力を危険にさらします。 収益の減少が債務レベルの拡大と組み合わされると、格下げの可能性が劇的に増加します。
Fall天使証券は、発行者が一時的なissue折から回復する可能性を活用しようとする逆張り投資家にとって魅力的です。 このような状況では、格下げプロセスは通常、負債がマイナスの信用監視に置かれることから始まります。これにより、ファンド固有の契約に応じて、ポートフォリオマネージャーがポジションを売却することが必要になる場合があります。
ジャンクステータスへの実際のダウングレードは、通常、特に投資適格の債務を独占的に保有することに制限されているファンドからの販売圧力を高めます。 その結果、fall天使の債券は、発行者が格下げの原因となった状態から回復する合理的な機会を持っている場合にのみ、高利回りのカテゴリ内で価値を示すことができます。
Fall天使の例
たとえば、原油価格の下落により数四半期にわたって損失が継続していると報告している石油会社は、デフォルトリスクの増大により投資適格債がジャンク状態に格下げされる可能性があります。 格下げの結果、同社の債券の価格は下落し、利回りが上昇するため、原油価格が一時的なものであると考える逆張り投資家にとって有利な負債となっています。
しかし、fall天使の債券発行者が回復しない条件がいくつかあります。 たとえば、自社製品よりも優れた製品の導入により収益が減少している企業は、完全に消滅する可能性があります。 VCRテープからDVD、ストリーミングビデオへの移行はそのような例の1つです。
地方債およびソブリン債の発行者は、税収の停滞または減少と債務レベルの増加の組み合わせにより、投資適格債がジャンク状態に格下げされることもあります。 多くの場合、これらの条件は、納税額の増加という課題に起因する収入不足により、地方またはソブリンの債務に資金を供給するための債務の継続的な発行が必要となるため、デフォルトに向かって自己強化的な下降スパイラルをもたらします。
