Equity Premium Puzzle（EPP）とは何ですか？
株式プレミアムパズル（EPP）は、国債に対する株式の異常に高い歴史的実質リターンを表す現象です。 エクイティプレミアムは、エクイティリターンから債券リターンを差し引いたものであり、米国では100年以上の平均で約6.4％でした。プレミアムは、「リスクのない」国債と比較した株式の相対リスクを反映すると考えられます、しかし、この予想外の大きな割合は、投資家の間で不当に高いレベルのリスク回避を意味するため、パズルが発生します。
Equity Premium Puzzle（EPP）を理解する
エクイティプレミアムパズル（EPP）は、1985年にRajnish MehraとEdward C. Prescottが行った研究で初めて公式化されました。今日まで金融学者の謎のままです。 一部の学者によると、この差は、投資家のリスク回避の結果として生じる「適切な」補償レベルを反映するには大きすぎる。 したがって、プレミアムは実際には歴史的な平均である6.4％よりもはるかに低いはずです。 パズルは米国だけにとどまりません。英国でも6％を超えるエクイティリターンがあり、日本、ドイツ、フランスの投資家は9％を超えるエクイティプレミアムを享受しています。
EPPの導入以来、パズルは学問で解決または少なくとも部分的に説明しようとする多くの試みが行われました。 ダニエル・カーネマンとアモス・トヴェルスキーの見通し理論、個人債務の役割、流動性の重要性、政府規制の影響、税金の検討-これらおよびその他の要素は、高プレミアムを説明するためにパズルに適用されました。 説明に関係なく、投資家は国債の代わりに株式を保有することに対して見事に報われているという事実が残っています。
メフラとプレスコットは誰ですか？
Rajnish MehraとEdward C. Prescottは、アリゾナ州立大学のWP Carey Business of Businessの経済学教授です。 特に、プレスコット教授は、2004年に経済サイクルに関するノーベル経済学賞を受賞し、「社会は経済政策への以前のコミットメントから得られる可能性がある」ことを実証したことを表明した。
