ダブルレバレッジとは？
二重のレバレッジは、銀行持株会社が子会社の銀行の大規模な株式を取得するために債務募集を行うときに発生します。 理想的には、子会社の株式で得た配当が持株会社の利子の支払いに充てられます。 一部の銀行持ち株会社にとって戦略は魅力的ですが、規制当局はこの慣行が金融リスクを増幅し、安定性を損なう可能性があると警告しています。
重要なポイント
- 銀行持株会社は、親会社が負債を発行し、その収益が子会社に資本として投資される場合、ダブルレバレッジを使用します。この種の企業内資金調達のため、ダブルレバレッジの問題について懸念を表明しました。
ダブルレバレッジの説明
銀行持株会社は、1つ以上の銀行の支配権を所有しているが、銀行サービス自体を提供していない企業です。 持ち株会社は、所有する銀行の日常業務を行っていません。 ただし、管理および会社のポリシーを制御します。 マネージャーの雇用と解雇、戦略の設定と評価、および子会社のビジネスのパフォーマンスの監視を行うことができます。
ダブルレバレッジにより、持ち株会社は子会社銀行に資本を注入します。これにより、自己の借入をさらに増やすことができ、元の親会社の債務を悪化させます。 親のスタンドアローン資本は変わらないことに注意してください、それにもかかわらず、親を二重に活用することにより、子会社に対してより重くさらされることになります。
銀行は、保有できる負債の量に対して厳しい資本要件を持っているため、他のタイプの企業と比較して、ダブルレバレッジは、銀行が負債ベースの資本にアクセスするための間接的な回避策となります。 一部の学者は、銀行がダブルレバレッジを使用する意思があるという事実は、規制当局が銀行がより多くの債務ベースの資金調達を使用できるようにする必要があることを示唆していると示唆しています。
ダブルレバレッジの最近の例
2018年4月、ロイターは、特定の事業開発会社（BDC）が借入可能額を増やすために取締役会の承認を受けたと報告しました。 これは、2018年3月に米国の法案が可決されたため、資金に対するレバレッジが2倍になりました。
BDCは、プライベートエクイティやベンチャーキャピタル会社と同様に、開発の初期段階で中小企業に投資し、成長を支援する組織です。 多くのBDCは、クローズドエンド投資ファンドのように設定されているという点で異なります。 多くのプライベートエクイティ会社とは対照的に、BDCは通常、公開会社です。 BDC株式は、米国証券取引所（AMEX）、ナスダックなどの主要な証券取引所で取引されています。
債務水準の増加について承認を受けた特定のBDCには、Apollo Investment Corp（AINV）、FS Investment Corp（FSIC）、PennantPark Floating Rate Capital Ltd（PFLT）、およびGladstone Capital Corp（GLAD）が含まれます。 さらに、Ares Capital Corp（ARCC）も特定の実装計画について議論する予定です。
ダブルレバレッジに関する懸念
いくつかの金融当局は、2つの理由でダブルレバレッジの問題について懸念を表明しています。1つ目は、このような企業内資金調達により、資本の裁定が可能になる可能性があることです。 第二に、さらなるリスクが想定されます。 最近の調査によると、銀行持ち株会社はダブルレバレッジを増やすとリスクが発生しやすくなります。 これは特に、子会社内の親会社の持分が親会社の資本自体よりも大きい場合に発生します。
いくつかの研究は、政策立案者が安定性を促進するために複雑な金融機関の規制をより効率的にすべきであることを示唆しています。 いずれかの企業がこのような大量の負債を引き受ける場合、借り手が強いキャッシュフロー履歴と多様な収益源を持っている場合でも、返済能力はますます困難になります。
