専用ポートフォリオとは何ですか？
専用ポートフォリオは、予想される負債と一致するようにキャッシュフローが設計されている投資ポートフォリオです。 専用ポートフォリオは通常、受動的に管理され、安定した投資適格の固定収入資産で構成されています。
専用ポートフォリオについて
専用のポートフォリオは、金融研究者のマーティンL.レイボウィッツによって推進されました。彼は、このアイデアについて広範囲に執筆し、キャッシュマッチング戦略と呼んでいます。 専用ポートフォリオでは、債券およびその他の確定利付証券が購入され、通常は満期まで保有されます。 目標は、設定された時間内に行う必要のある支払いに一致するクーポンからキャッシュフローを作成することです。
専用ポートフォリオは、投資適格証券を使用してデフォルトのリスクを最小限に抑えます。 ただし、投資適格証券のセキュリティと安定性により、リターンが制限される場合があります。
専用ポートフォリオの利点
専用ポートフォリオは、将来的に信頼できる収入源を必要とする投資家に最も適しています。 市場リスク、再投資リスク、インフレリスク、デフォルトリスク、流動性リスクを削減しながら、予測可能なキャッシュフローを提供できます。
専用ポートフォリオの欠点
期間とクーポンが一致する最も安価なポートフォリオを決定することは、数学的に難しい場合があります。 専用ポートフォリオの構築には、固定収入の専門知識、高レベルの数学、および最適化理論の知識と負債の理解が必要です。 また、多くの形態の債券は専用ポートフォリオには適していません。
専用ポートフォリオの例
会社に年金基金があり、20年以内に支払いを開始すると予想しているとします。 会社は予想される負債を決定し、全体の価値と利子の支払いに基づいて、投資リスクがほとんどない負債を支払うために正しい金額の現金を生成するポートフォリオを構築できます。
負債駆動型投資—LDI
退職投資における専用ポートフォリオの一般的なアプリケーションは、負債駆動型投資と呼ばれます。 これらのプランは、金利や市場リスクなどのリスクを長期的に削減し、予想される年金制度負債の成長に匹敵するかそれを上回るリターンを達成することを目的とする「グライドパス」を使用します。
負債駆動型の投資戦略は、S&P 500やさまざまな投資資産クラスを表すベンチマークのセットなどの外部インデックスよりも高いリターンを達成することに基づく「ベンチマーク駆動型」戦略とは異なります。 負債駆動型の投資は、将来の負債をある程度正確に予測できる状況に適しています。 個人の場合、典型的な例は、退職年齢から始まる長期にわたる退職ポートフォリオからの引き出しの流れです。 企業にとっての典型的な例は、予想される寿命にわたって年金受給者に将来の支払いをしなければならない年金基金です。
