通貨オーバーレイとは、オーバーレイマネージャーと呼ばれる専門会社に通貨リスク管理をアウトソーシングする投資家のことです。 これは、通常は機関投資家によって国際投資ポートフォリオで使用され、通貨リスクの管理を、投資家のマネーマネージャーの資産配分およびセキュリティ選択の決定から分離します。 通貨オーバーレイは、国際株式への投資に伴う通貨固有のリスクを軽減しようとします。
通貨オーバーレイの内訳
通貨オーバーレイは、投資家がホスト国の金融政策がポートフォリオに与える影響を考慮することなく、世界の株式と債券を見つけることを可能にするサービスです。 オーバーレイマネージャーによって行われている通貨ヘッジは、他のマネーマネージャーによって作成されたポートフォリオに「オーバーレイ」されています。
通貨オーバーレイが必要な理由
通貨リスク管理は、直接国際保有のすべてのポートフォリオが扱うものです。 米国の投資家が日本の株式を保有しており、円とドルの相対価値が変動しない場合、日本の保有の損益は通貨変動の影響を受けません。 ただし、通貨は常に互いに比較して変動するため、これはまれです。 これらの変動は、経済的解放、政治的発展、自然災害などにさかのぼることができます。 したがって、日本株を保有している同じ投資家は、日本円に対して米ドルが下落した場合に利益を享受します。株式の利益には通貨プレミアムが伴うためです。 もちろん、円に対する米ドルの強化は利益に食い込み、同じ日本の持ち株の損失を悪化させます。
これらの極端な状態を抑えるには、グローバル投資家はポートフォリオを通貨リスクからヘッジする必要があります。これは、今後の通貨変動について予知し、それに応じてグローバル保有を再配置する必要があります。 実際には、ヘッジは通常、契約または補完的な外国為替取引を通じて行われます。 世界中に大規模な保有があるため、ポートフォリオのヘッジには投資と同じくらい時間がかかります。 専門会社が提供する通貨オーバーレイを入力します。 機関投資家は投資に集中することができ、通貨オーバーレイマネージャーが通貨を管理します。
パッシブ通貨対アクティブ通貨のオーバーレイ
通貨オーバーレイは、パッシブまたはアクティブにできます。 パッシブ通貨オーバーレイは、外国の持ち株に対するヘッジであり、通貨エクスポージャーをファンドの国内通貨に戻すように設定されています。 これにより、契約期間中は為替レートが固定され、古い契約が期限切れになると新しい契約が有効になります。 これにより、為替リスクを利益を得ようとすることなく平坦化します。 アクティブな通貨オーバーレイは、有利な通貨スイングからのリターンを増加させながら、下落通貨エクスポージャーを制限しようとします。 例に戻ると、日本円はドルに対して強くなっています。 アクティブな通貨オーバーレイは、単純に基準通貨に戻すのではなく、その動きからの超過収益を獲得しようとします。 これらの超過収益を達成するために、ポートフォリオ全体の一部はヘッジされずに残され、オーバーレイマネージャーは通貨ポジショニングを決定して利益の機会を創出します。
