詰め込みとは？
詰め込みとは、倒産または再編成中に、ジュニアクラスの債権者がシニアクラスの債権者に詰め込みを課すことです。 詰め込みにおいて、破産に直面している会社は、債権者に法廷外で彼らの主張に対する妥協を受け入れることを強制することはできませんが、債権者自身は条件に同意することができます。
十分なジュニアクラスの債権者が借り換えを求めている企業によって定められた条件に同意する場合、彼らはホールドアウトを契約に拘束することを強制できるため、借り換えを詰め込むことができます。 したがって、上級クラスの債権者は、たとえ元の取引ほど良くなくても、条件を受け入れることを余儀なくされます。 詰め込みは、債務回復と呼ばれることもあります。
重要なポイント
- 詰め込みとは、倒産または再編成中に、ジュニアクラスの債権者がシニアクラスの債権者に詰め込みを課すことです。 十分なジュニアクラスの債権者が借り換えを求めている会社によって定められた条件に同意する場合、彼らはホールドアウトを契約に拘束することを強制することができるため、借り換えを詰め込むことができます。 2009年のCharter Communications Inc.（CHTR）の第11章議事録の裁定は、塾の法的サポートを提供しました。
Cram-Upを理解する
クラムアップをよりよく理解するには、最初にクラムダウンを定義すると役立ちます。 破産法のセクション1129（b）に概説されているクラムダウン条項は、破産裁判所が「公正かつ公平」である限り、担保付き債権者の異議を無視し、債務者の再編計画を承認することを許可しています。
実際には、クラムアップは逆クラムダウンです。 破産再編成が特定の債権者グループに裁判所によって強制されるのではなく、下位または劣後債権者は、再編成を遅らせている可能性のある他の債権者に再編成の条件を強制します。
シニアの担保付き債権者は資産売却を行うことができます。これにより、自分の負債を充足するのに十分な収益が得られますが、後輩債権者の大幅な回復は減少または無効になる場合があります。 詰め込み式の再編成計画は、借金を全額返済することにより、貸し手の同意なしに担保付きの借金を再編します。
詰め込み方法
2つの主要な詰め込み方法があります：復職と保証可能な同等物です。
復職
回復の詰め込みでは、債務の満期は破産前のレベルに維持され、債務の回収は減速され、債務不履行となった債務は「治癒」します。 貸し手は損害賠償を補償されますが、債務の条件は同じに保たれます。
間違いなく同等
より一般的に使用される間違いのない同等物には、債権者に支払額と同額の現金支払いの流れを支払うことが含まれます。 これが起こっている間、債権者は先取特権を維持します。これにより、再編後の会社が運転資金に必要な資金を維持することが難しくなる可能性があります。
詰め込み履歴
債務回復の詰め込み方法は、大不況の余波の間に著しい成長を見ました。 不況に至るまでの間に、多くの企業が信用への容易なアクセスを利用して、負債の山を築きました。
その後、不況に見舞われたとき、融資活動は蒸発し、以前に行われた既存の資金調達は法外に高価になりました。 これに対応して、一部の第11章借り手は、有利なローンを回復することにより、バランスシートのレバレッジを解除しようとしました。
2009年のCharter Communications Inc.（CHTR）の第11章の手続における極めて重要な決定は、詰め込みの法的サポートを提供しました。 テレコミュニケーションおよびマスメディア会社は、2009年3月に約80億ドルの債務を消去し、118億ドルのシニア債務を復活させるために、ジュニアレンダーによるリストラ計画で武装した破産申請を行った。
その年の後半、11月に、チャーターコミュニケーションの破産計画が承認されましたが、シニアレンダーの多くはそれに反対しました。この戦略は、市場金利を下回る額で固定された莫大な負債から成り立っていました。
