資本コストと割引率：概要
資本コストとは、負債資本または自己資本のいずれかを通じて事業活動を資金調達する実際のコストを指します。 割引率は、標準の割引キャッシュフロー分析で将来のキャッシュフローの現在価値を決定するために使用される金利です。
多くの企業は、加重平均資本コスト（WACC）を計算し、新しいプロジェクトの予算を立てるときに割引率として使用します。 この数字は、会社の株式の公正価値を生み出す上で重要です。
割引率は、連邦準備銀行が割引ウィンドウを通じて商業銀行に請求する金利を指す場合もあります。
重要なポイント
- 資本コストとは、負債資本または自己資本のいずれかを通じて事業活動を資金調達する実際のコストを指します。 多くの企業は、WACCを計算し、新しいプロジェクトの予算を立てる際の割引率として使用します。割引率は、連邦準備銀行が割引ウィンドウを通じて商業銀行に請求する金利を指す場合もあります。
資本コスト
資本コストを見るもう1つの方法は、会社が必要とするリターンです。 同社の貸し手と所有者は、無料で融資を延長しません。 彼らは自分の消費を遅らせ、投資リスクを引き受けることで支払いを受けたいと思っています。 資本コストは、企業が負債および株式投資家を満足させるために達成しなければならないベンチマーク収益を確立するのに役立ちます。
資本コストを計算する最も広く使用されている方法は、すべての資本投資ソースの相対的な重みであり、それに応じて必要な収益を調整します。
会社が債券またはその他のローンで完全に資金調達されている場合、資本コストは負債コストと等しくなります。 逆に、会社が普通株式または優先株式発行を通じて完全に資金調達された場合、資本コストは資本コストと等しくなります。 ほとんどの企業は負債とエクイティファイナンスを組み合わせているため、WACCは負債のコストとエクイティのコストを1つの意味のある数値に変えるのに役立ちます。
通常、初期段階の企業には、負債による資金調達の担保として使用できる大きな資産がありません。 したがって、エクイティファイナンスは、これらのほとんどの企業にとってデフォルトの資金調達モードになります。
支払利息は税控除対象であり、普通株式の配当は税引後ドルで支払わなければならないため、負債による資金調達には、株式による資金調達よりも税効率が高いという利点があります。 しかし、負債が多すぎると、危険なほど高いレバレッジが発生し、デフォルトリスクを相殺するために貸し手が求める金利が高くなる可能性があります。
割引率
予想される収益が予想されるコストよりも大きい場合、つまり収益を上げる必要がある場合にのみ、会社が新しいプロジェクトを進めるのが理にかなっています。 割引率により、現在のプロジェクトの将来のキャッシュフローの価値を見積もることができます。 割引率が高いほど、プロジェクトが成功するために必要な収益を達成するために必要な現在の投資は小さくなります。
割引率として使用されるWACCは、会社の資本の公正価値を生み出すための予算編成において重要です。
適切な割引率は、企業がプロジェクトのフリーキャッシュフローを概算した後にのみ決定できます。 会社がフリーキャッシュフローの数値に到達すると、これを割引いて正味現在価値を決定できます。
割引率の設定は必ずしも簡単ではありません。 多くの企業が割引率のプロキシとしてWACCを使用していますが、他の方法も使用されています。 新しいプロジェクトが会社の通常の運用よりもかなりリスクが高い状況では、資本資産価格設定モデルを使用してプロジェクト固有の割引率を計算するのが最善かもしれません。 通常の資本コストは、そのようなプロジェクトのリスクプレミアムの効果的な代替としては機能しません。
