公開会社が、売出しを通じて発行済み株式数または発行済み株式数を増やすと、通常、株価と元の投資家のセンチメントにマイナスの影響を及ぼします。
一般公開
最初に、会社は株式の新規株式公開（IPO）で上場します。 たとえば、XYZ Inc.はIPOに成功し、100, 000株を発行して100万ドルを調達しています。 これらは、現在会社の所有者または株主である数十人の投資家によって購入されています。 XYZの最初の1年間の営業利益は100, 000ドルです。
投資コミュニティが企業の収益性を測定する方法の1つは、1株当たり利益（EPS）に基づいているため、企業の数値をより有意義に比較できます。 そのため、XYZの公的所有の初年度には、EPSが1ドル（純利益100, 000ドル/発行済み株式100, 000株）でした。 言い換えれば、株主が保有するXYZ株式の各株は1ドルの利益に値しました。
売出しと希釈
その後、経営に必要な資本を確保するために、経営陣が二次提供を通じてより多くの資本を調達するよう促すXYZを探しています。 その二次提供は成功しています。 この場合、会社は50, 000株しか発行せず、50, 000ドルの追加の株式を生み出します。 その後、同社は125, 000ドルの純利益でさらに良い年を迎えます。
少なくとも会社にとっては、それは朗報です。 ただし、IPOを通じて株主となった当初の投資家の観点から見ると、株主ベースの増加に伴い、その所有レベルは低下しています。 この結果は、所有率の希薄化と呼ばれます。
2年目、XYZの発行済み株式数は150, 000株で、IPOから100, 000株、売出しから50, 000株でした。 これらの株式は、利益125, 000ドル（純利益）、または1株当たり利益0.83ドル（純利益125, 000ドル/発行済み150, 000株）に対する請求権を有しており、これは前年の1ドルEPSと比べて好ましくありません。 つまり、初期株主の所有権のEPS値は17％減少します。
投資家のセンチメントへの影響
企業の純利益の絶対的な増加は歓迎すべき出来事ですが、投資家は投資の各シェアが生み出していることに注目します。 企業の資本基盤が増加すると、企業の収益が希薄化されます。これは、収益がより多くの株主に分配されるためです。
EPSを維持および/または後押しする強力なケースがなければ、潜在的な希薄化の影響を受ける株式に対する投資家のセンチメントはマイナスになります。 そして、株式の希薄化の見通しは、一般的に企業の株価を傷つけるでしょう。 そうは言っても、例えば、後の資金調達ラウンドの後に投資家の出資を削減する会社の力を制限する契約条項により、元の投資家が希釈から身を守る方法があります。
ボトムライン
IPOは非常に刺激的ですが、投資家が株式市場の富を増やす最善の方法とは限りません。 投資機会を調査するときは、常に資本化と潜在的な希薄性に注意を払い、会社のEPSに注目してください。
