配信するのに最も安いのはどういう意味ですか？
最安配送（CTD）という用語は、先物契約で契約の仕様を満たすためにロングポジションに配送できる最も安価なセキュリティを指します。 これは、わずかに異なるさまざまな証券の配信を許可する契約にのみ関係します。 これは、国債先物契約では一般的であり、通常、特定の満期範囲内にあり、特定のクーポンレートを持つ限り、どの国債も引き渡せることを指定しています。 クーポンレートは、債券発行者が証券の全期間にわたって支払う利率です。
重要なポイント
- 最も安い証券は、先物契約で契約の仕様を満たすためにロングポジションに配送できる最も安い証券です。これは、国債先物契約では一般的です。最も安い証券を決定することは、ショートポジションにとって重要です。証券の市場価格とその価値を決定するために使用される換算係数との差。
最も安価な配信（CTD）について
先物契約は、特定の原金融商品の特定の数量を購入する義務を買い手に与えます。 売り手は、両当事者が合意した日付に基礎となる証券を届けなければなりません。 特定のグレードが指定されていないという事実に基づいて複数の金融商品が契約を満たすことができる場合、ショートポジションを保持している売り手は、どの商品が最も安く提供されるかを特定できます。
トレーダーは通常、後で低価格で買い戻すことを意図して金融資産を売却する場合、ショートポジション（またはショート）を取ります。 トレーダーは通常、資産の価格が近い将来に低下すると信じるときにショートポジションを取ります。 先物市場では、トレーダーはいつでもショートポジションを取ることができます。
有価証券の市場価格と、提供される有価証券の価値を決定するために使用される換算係数との間に多くの不一致があるため、有価証券を提供する最も安いものを決定することはショートポジションにとって重要です。 これにより、売り手が特定の証券を選択して別の証券を配信することが有利になります。 ショートポジションが最も安値の証券を提供すると想定されているため、先物契約の市場価格設定は一般に、安値の配送証券に基づいています。
ショートポジションは、最も安価なセキュリティを提供するという一般的な仮定があります。
特別な考慮事項
最も安価なものを選択すると、投資家はショートポジションで、選択した債券のリターン（または利益）を最大化することができます。 最も安価な配送料を決定する計算は次のとおりです。
CTD =現在の債券価格-決済価格x換算係数
現在の債券価格は、現在の市場価格に基づいて決定され、合計に到達するために追加される利息を含みます。 さらに、計算はより一般的に、取引から得られる純額に基づいており、インプライドレポレートとも呼ばれます。 これは、トレーダーが債券または先物契約を売却し、同時に借りた資金で市場価格で同じ資産を購入したときに獲得できる収益率です。 暗黙のレポレートが高いほど、全体としてより安価に資産を提供できます。
シカゴ商品取引所（CBOT）およびシカゴ商品取引所（CME）によって設定され、検討中のさまざまなグレードに合わせて調整するために変換係数が必要であり、選択するときに存在する特定の利点を制限するように設計されています複数のオプション。 計算に情報を使用するときに最も有用なメトリックを提供するために、必要に応じて変換係数が調整されます。
