目次
- 簿価対 市場価格
- 帳簿価格
- 簿価計算式
- 簿価の例
- 簿価の制限
- 市場価格
- 市場価値フォーミュラ
- 市場価値の例
- 市場価値の制限
- 帳簿および市場価値の使用
- 帳簿と市場価値の比較
- ボトムライン
簿価対 市場価値：概要
上場企業の評価は複雑なタスクであり、公正な評価に到達するためにいくつかの異なる手段が使用されます。 どの方法も正確ではなく、それぞれが異なる結果を示す異なるバージョンを提示しますが、投資家はそれらを組み合わせて使用して、株式のパフォーマンスを十分に理解します。 企業を評価するために最も一般的に使用される2つの定量的尺度は、市場価値と簿価です。 この記事では、2つの一般的な要因、それらの違い、およびそれらを企業の分析に使用する方法を比較します。
帳簿価格
簿価とは、文字通り、帳簿（勘定）に基づくビジネスの価値を意味し、財務諸表に反映されます。 理論的には、簿価は、すべての資産が売却され、すべての負債が返済された場合の企業の価値の合計を表します。 これは、会社が清算された場合に会社の債権者と投資家が受け取ることができる金額です。
1株当たり純資産（BVPS）の簿価
簿価計算式
数学的には、簿価は会社の総資産と総負債の差として計算されます。
。。。 会社の簿価=総資産-総負債
たとえば、XYZ社の総資産が1億ドル、負債の合計が8000万ドルである場合、会社の簿価は2, 000万ドルです。 広い意味で、これは、会社が資産を売却し、負債を返済した場合、事業の資本価値または純資産は2000万ドルになることを意味します。
総資産には、現金および短期投資、売掛金合計、棚卸資産、有形固定資産（PP&E）、投資および前払金、のれんなどの無形資産、有形資産など、あらゆる種類の資産が含まれます。 負債合計には、短期および長期の債務、買掛金、繰延税金などの項目が含まれます。
簿価の例
企業は四半期および年次で貸借対照表に総資産および総負債を報告するため、企業の簿価の導出は簡単です。 また、簿価は貸借対照表の株主資本としても利用可能です。 たとえば、2018年6月に終了する会計年度のテクノロジーリーダーであるMicrosoft Corp.（MSFT）の貸借対照表では、総資産が258.85億ドル、総負債が176.13億ドルと報告されています。 これは、簿価（258.85十億ドル-176.13十億ドル）の82.72億ドルになります。 これは、株主資本として報告されるのと同じ数字です。
会社が少数株主利益の要素を持っている場合、正しい簿価に到達するためにその価値をさらに減らす必要があることに注意する必要があります。 少数株主持分は、投資家または親会社以外の会社による子会社の持分の50％未満の所有権です。 たとえば、小売大手のウォルマート社（WMT）は、2018年1月に終了する会計年度の総資産が204.52億ドル、総負債が1, 237億ドルであり、純資産は808億2千万ドルでした。 さらに、同社は29億5, 000万ドルの少数株主持分を蓄積しており、これを削減すると、特定の期間中のウォルマートの純簿価または株主資本は7787億ドルとなります。
機械の在庫と設備、または金融商品と資産が多い会社は、簿価が大きい傾向があります。 対照的に、ゲーム会社、コンサルタント会社、ファッションデザイナー、または商社は、従業員のスキルセットの経済的価値の尺度である人的資本に主に依存しているため、帳簿価額がほとんどまたはまったくない場合があります。
簿価を発行済み株式数で割ると、1株当たりの比較に使用できる1株当たり簿価（BVPS）が得られます。 発行済株式とは、機関投資家が保有する株式ブロックと制限株式を含む、すべての株主が現在保有している会社の株式を指します。
簿価の制限
簿価に関する主な問題の1つは、図が四半期ごとまたは年ごとに報告されることです。 投資家は、レポートの後になって初めて、会社の簿価が数か月にわたってどのように変化したかを知るようになります。
簿価は会計項目であり、容易に理解および評価できない調整（減価償却など）の対象となります。 会社が資産の減価償却を行っている場合、その影響を理解するために数年間の財務諸表を確認する必要があります。 また、減価償却に関連する会計慣行の規則により、企業はその価値が下がったとしても、より高い価値の機器の報告を余儀なくされる場合があります。
帳簿価額は、貸付の場合のように、資産に対する請求の現実的な影響も考慮しない場合があります。 会社が破産候補者であり、資産に対して複数の先取特権を持っている場合、帳簿評価額は実際の価値と異なる場合があります。
簿価は、人的資本に大きく依存している企業にとってはあまり有用ではありません。
市場価格
市場価値は、株式市場に応じた企業の価値を表します。 市場価値は、資産が市場で得られる価格を表す一般的な用語ですが、企業の文脈における時価総額を表します。 これは、ドル金額として表される会社の総市場価値です。 これは企業の「市場」価値を表すため、その株式の現在の市場価格（CMP）に基づいて計算されます。
市場価値フォーミュラ
市場価値（時価総額とも呼ばれる）は、会社の発行済み株式に現在の市場価格を掛けて計算されます。
。。。 企業の時価総額=現在の市場価格（1株当たり）※発行済株式総数
会社XYZが1株あたり25ドルで取引されており、100万株が発行されている場合、会社の市場価値は2500万ドルです。 市場価値は、ほとんどの場合、アナリスト、新聞、投資家が会社の価値について言及するときに言及する数です。
株式の市場価格は一日を通して変化するため、企業の時価総額もそれに応じて変化します。 発行済み株式数の変更は、企業が特定の種類のコーポレートアクションを実行する場合にのみ変更されるため、まれです。そのため、時価総額の変更は主に株価ごとの変更に起因します。
市場価値の例
上記の例を続けると、2018年6月29日（Microsoftの会計年度末）のMicrosoftの発行済み株式は77億9400万株で、1株当たり98.61ドルの価格でクローズしました。 その結果の時価総額は（77.94億* 98.61ドル）768.56億ドルでした。 この市場価値は、前のセクションで計算した会社の簿価（82.72億ドル）の9倍以上です。
同様に、2018年1月31日（ウォルマートの会計年度末）の時点でウォルマートの発行済み株式数は30億1, 000万株、終値は1株当たり106.6ドルでした。 同社の市場価値は（30.1億×106.6ドル）3, 208億6, 600万ドルで、これは前のセクションで計算したウォルマートの簿価（77.87億ドル）の4倍以上です。
簿価と市場価値が大きく異なることはよくあることです。 この違いは、会社の運営モデル、産業部門、会社の資産と負債の性質、会社の特定の属性など、いくつかの要因に起因しています。
市場価値の制限
時価総額は、企業の評価に対する市場の認識を表しますが、必ずしも本当の姿を表すとは限りません。 1日のセッション中に、大型株や大型株でさえ3〜5％上下するのが一般的です。 株式は買われ過ぎや売られ過ぎになることが多く、時価総額の評価のみに依存することは、株式の現実的な可能性を評価する最良の方法ではないかもしれません。
簿価と市場価値の使用
ほとんどの上場企業は、負債と資本の組み合わせを通じて資本ニーズを満たします。 債務は、銀行や他の金融機関から融資を受けるか、利子を支払う社債を変動させることによって調達されます。 株式資本は、新規株式公開（IPO）または後続の問題、権利の問題、追加の株式売却などの他の手段を通じて株式を上場することにより調達されます。 負債資本には、利子の支払いと債権者への貸付金の返済が必要です。 ただし、株式投資家は、株式投資家が配当収入または株価の変動から生じるキャピタルゲインを狙っているので、会社にとってそのような義務はありません。
事業に必要な資本を提供する債権者は、返済に関心があるため、会社の資産価値に関心を持っています。 資産は通常、担保として使用されるため、または特定の期間にわたって会社がローンを返済する能力を決定するため、債権者は帳簿価額を使用して会社に貸付する金額を決定します。
一方、投資家やトレーダーは、公正な価格で株式をタイムリーに売買することに関心を持っています。 市場価値は、簿価を含む他の指標と比較して使用すると、株価がかなり高く評価されているか、過大評価されているか、過小評価されているかを公平に把握できます。
帳簿と市場価値の比較
ほとんどの投資家とトレーダーは両方の値を使用します。 簿価と市場価値を比較しながら、3つの異なるシナリオがあります。
- 市場価値よりも高い簿価：企業がその簿価よりも低い市場価値で取引している場合、通常は市場が企業に対する信頼を一瞬失ったことを示しています。 これは、ビジネスの問題、重要なビジネス関連の訴訟の損失、または金銭的異常の可能性が原因である可能性があります。 言い換えれば、市場は会社がその帳簿上の価値に値すること、または将来の利益とキャッシュフローを生み出すのに十分な資産があるとは考えていません。 バリュー投資家は、将来、市場の認識が間違っていることが判明することを期待して、このカテゴリーの企業を探すことを好むことがよくあります。 このシナリオでは、市場は投資家に企業がその純資産よりも少ない価格で購入する機会を与えています。つまり、株価は企業の簿価よりも低くなっています。 ただし、将来的に価格が上昇する保証はありません。 簿価より大きい市場価値：市場価値が簿価を超える場合、株式市場は、その潜在力とその資産の収益力により、企業により高い価値を割り当てています。 これは、投資家が会社が成長、拡大、利益の増加に向けて優れた将来の見通しを持っていると信じており、最終的に会社の簿価を上げることを示しています。 彼らはまた、会社の価値は現在の簿価計算が示すものよりも高いと考えるかもしれません。 一貫して、収益性の高い企業は通常、簿価よりも大きい市場価値を持ち、上記のマイクロソフトとウォルマートの例からわかるように、トップインデックスのほとんどの企業がこの基準を満たしています。 成長投資家はそのような企業が有望であると感じるかもしれません。 ただし、高値で取引されている過大評価または買われ過ぎの株を示すこともあります。 簿価は市場価値に等しい：市場は、会社の資産が貸借対照表に記載されているものよりも良いまたは悪いと信じる説得力のある理由がないと考えています。
市場と簿価の比較に使用される一般的な比率は、価格対書籍（P / B）比率です。これは、1株当たりの価格を1株当たりの簿価で割って計算されます。 たとえば、会社のP / Bが1で、簿価と市場価値が等しいことを意味します。 翌日、市場価格が下がり、P / B比が1未満になります。これは、市場価格が簿価（過小評価）よりも低いことを意味します。 翌日、市場価格がより高くズームし、1より大きいP / B比が作成されます。これは、市場価格が簿価を超過することを意味します（過大評価）。 価格は1秒ごとに変化するため、P / B比が1未満から1を超える株式を追跡および発見し、利益を最大化するために取引のタイミングをとることができます。
重要なポイント
会社の記録またはアカウントに応じて、ビジネスの価値を簿価で評価します。
簿価は、清算された場合のすべての資産の価値を表します。
市場価値は、株式市場に帰属するビジネスの価値です。
市場価値の別名は時価総額です。
ボトムライン
簿価と市場価値の両方が会社の評価に有意義な洞察を提供し、2つを比較することにより、投資家は、資産、負債、および収入を生み出す能力を考慮して、株式が過大評価されるか過小評価されるかを判断するのに役立ちます。 他の金融指標と同様に、実際の効用は、簿価と市場価値の利点と限界を認識することから生まれます。 投資家は、会社を分析する際に、簿価または市場価値をいつ使用し、他の有意義なパラメーターを優先して割引または無視するかを決定する必要があります。
