バーンスタインの調査によると、株式の流出と債券の流入は15年で最も極端なペースで発散し、株式が新たな高値に急騰する可能性があるという強気のシグナルを送っています。 Business Insiderの詳細な記事によると、2つの資産クラス間で同様の極端なフローの分岐が過去に発生した場合、Bernsteinによると、株式は翌年に少なくとも10％、最大22％上昇しました。
このような株価の上昇は、5月初旬に設定された史上最高を約2％下回る水準で取引されていることを考えると、ベンチマークS&P 500指数を新たな史上最高水準に押し上げるでしょう。
バーンスタイン研究の影響は強気であるが、同社はこの逆さまの動きを引き起こすには大きな触媒またはイベントが必要になると述べている。 高く評価されている反逆の戦略家、アルパインマクロのチェンチャオは、その触媒が何であるかを知っていると考えています。 ブルームバーグによると、1998年にハイテクバブルを呼び、2009年に現在の強気相場が始まったZhaoは、投資家に米中貿易取引を見越してリスク資産に長く取り組むよう助言しています。
5つの同様のイベント後の株価の急騰
（株式と債券のフローが5分岐した日付：MSCIワールドリターン1年後）
- 2006年5月+ 22.34％2006年12月+ 10.00％2009年6月+ 18.15％2012年5月+ 16.85％2016年6月+ 18.04％
投資家にとっての意味
今年の総株式資金流出は1, 550億ドルに膨れ上がり、債券の流入は1, 820億ドルに急増し、BIごとに少なくとも15年で債券と株式の最大の分岐点となっています。 これらの大規模な流れも、ゆるやかではありません。 先週、4年以上で最大の週間債券流入額は175億ドル、株式ファンドからの流出額は105億ドルでした。
「市場にはしばしばこのような緊張がありますが、この緊張の程度は歴史的経験の極限にあります」と、BIごとにクライアントへのメモでバーンスタインのシニアアナリストInigo Fraser-Jenkinsが書きました。
このような過度に拡大した状況は、通常、イベントによって引き起こされる、翌年の重要な株式利益に歴史的に先行しています。 そして、アルパイン・マクロのZは、そのような引き金は、世界最大の経済大国である米国と中国の間の貿易緊張の解決という形でもたらされる可能性があると言います。
haの分析は、世界の2大経済国間の最近の貿易戦争の激化は、来年初めに中国との貿易協定を結ぶ前に、連邦準備制度を今年、金利を引き下げるというトランプ米大統領の究極の目標の一部であるというものです。 これは、大統領選挙キャンペーンの最終年に経済と株式市場に倍増をもたらすでしょう。
「FRBが削減すると、関税は引き下げられます。 すべてのリスク資産が恩恵を受けます。 貿易戦争はありません。米国から中国への株式は上昇します。 Brandywine Global Investment Managementのマクロ研究の前共同ディレクターであるZhaoは、次のように述べています。
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確かに、多くのクマは、米中貿易戦争が世界および米国経済とともに企業利益の成長を大幅に減速させ、米国を急激な不況に追い込む可能性が高いと述べています。 たとえば、シティグループのアナリストは、貿易取引も金利引下げも行われず、株式を弱気市場に送り込む可能性のあるシナリオを参照しています。
