市場価値による株式の重み付けは、インデックスファンドおよび上場投資信託（ETF）の中で最も頻繁に使用される重み付けスキームです。 これは、社債ファンドを含む債券ETFにも当てはまります。
つまり、iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（LQD）など、従来の社債ETFの最大の保有が最大の問題であるということです。 したがって、仮の会社XYZ Inc.が10億ドル相当の投資適格社債を販売する場合、LQDのようなファンドでのその発行のウェイトは、神話上のABC Corpからの5億ドルの発行に割り当てられるウェイトよりも大きくなります。
投資家にとっての朗報は、この重み付け方法論は一見すると思われるほど危険ではないということです。 「最大の債務者が最もリスクが高いと結論付けるのは直感的に思えるかもしれません。そのため、これらのインデックスファンドは貧弱な投資であるという考えに至りました」とモーニングスターは語った。 「特に投資適格分野では、この概念は不正確です。最大の発行体は、負債を支えるために必要なキャッシュフローを備えた大企業である傾向があります。必ずしも小さな発行体よりもレバレッジやリスクが高いわけではありません。」
資産別の最大の社債ETFである347.4億ドルのLQDは、Markit iBoxx USDリキッド投資グレード指数を追跡し、1, 900以上の債券を保有しています。 ETFの持ち株はいずれも、ファンドの重量の2.95％を超えていません。 世界的な金融危機の際の大規模な社債発行のため、金融サービス部門は、多くの場合、社債ファンドの最大の部門ウェイトです。 これは、そのセクターにほぼ28％を割り当てるLQDにも当てはまります。
金融サービスの問題は、LQDの上位10保有の6つを表していますが、そのグループには、Apple Inc.（AAPL）およびMicrosoft Corporation（MSFT）が発行した社債も含まれています。 投資家にとって幸いなことに、大きな問題は発行者が過度に活用されていることを意味しません。
「2007年から2017年にかけて、米国企業の発行体10社の最大のレバレッジは、債務/ EBITDAで測定すると、ゴールドマン・サックスの推定によると、米国のすべての上場企業のレバレッジの中央値に匹敵した」 「最大10社の発行体の中央レバレッジ比率は3.0倍をやや下回り、すべての株式公開発行体の対応する数値は2.5倍をわずかに上回りました。」
多くの場合、高度にレバレッジされた企業はリスクジャンク格付けですが、LQDの保有の88％以上がAまたはBBBと格付けされています。 ほぼ8％がAAレーティングを保持しています。 2002年から2017年まで、LQDの上位10の保有銘柄のうち45銘柄が存在しましたが、モーニングスターによると、この期間に投資適格の格付けを失ったのは2銘柄だけでした。 （詳細については、 社債：信用リスクの概要をご覧ください 。）
