目次
- 地方債とは？
- 地方債の仕組み
- 地方債の種類
- 地方債の信用リスクレベル
- 税ブラケットの変更
- コールリスク
- 市場リスク
- 購入戦略
- 安定性と適合性の評価
地方債とは？
あなたの主な投資目的が非課税所得の流れを生み出しながら資本を維持することである場合、地方債は検討する価値があります。 地方債（ムニス）は、政府機関が発行する債務です。 地方債を購入する場合、所定の期間にわたって一定数の利息の支払いと引き換えに発行者にお金を貸します。 その期間の終わりに、債券は満期日に達し、元の投資の全額が返還されます。
地方債の仕組み
地方債は課税形式と非課税形式の両方で利用できますが、非課税債が最も注目される傾向があります。ほとんどの投資家にとっては、連邦所得税が免除されているためです。 。 代替最低税（AMT）の対象となる投資家は、税を計算する際に特定のムニからの利息収入を含めなければならず、投資する前に税務専門家に相談する必要があります。
重要なポイント
- 地方債は、非課税の収入源を作りながら資本を保持したい人々に適しています。一般債務債は、費用を賄うためにすぐに資金を調達するために発行され、収益債はインフラストラクチャープロジェクトの資金調達のために発行されます。債券は免税で低リスクであり、発行体は借金を返済する可能性が非常に高いです。地方債の購入は低リスクですが、リスクがないわけではありません。満期時に元本を返済できない。
地方債の種類
地方債には、次の2つの種類があります。
- 一般債務債（GO）収益債
費用を賄うために即時資本を調達するために発行された一般債務債は、発行者の課税力によってサポートされています。 インフラストラクチャプロジェクトに資金を提供するために発行される収益債は、それらのプロジェクトによって生み出される収入によって支えられています。 どちらのタイプの債券も免税であり、発行者が債務を返済する可能性が高いため、リスク回避投資家にとって特に魅力的です。
地方債の信用リスクレベル
地方債の購入は低リスクですが、完全にリスクがないわけではありません。 発行者が財政的義務を果たせない場合、予定された利息の支払いに失敗したり、満期時に元本を返済できなかったりする可能性があります。 発行者の信用力の評価を支援するために、格付け機関（ムーディーズインベスターズサービスやスタンダードアンドプアーズなど）は、債券発行者の債務を履行する能力を分析し、最も信用できる発行体の「Aaa」または「AAA」デフォルトの「Ca」、「C」、「D」、「DDD」、「DD」、または「D」。
「BBB」、「Baa」、またはそれ以上の格付けの債券は、資本の保全が主要な目的である場合、一般的に適切な投資と見なされます。 投資家の懸念を軽減するために、多くの地方債は、債務不履行時の返済を保証する保険契約に裏付けられています。
ムーディーズは毎年、1万人以上の地方債発行者に関する報告書を発行しています。 最新のレポートは2018年9月にリリースされ、2017年にデフォルトをカバーしました。レポートは、2017年のムーディーズ格付けの10のデフォルトのうち7つがプエルトリコの債務危機に関連していることを示しました。 全体的に、2017年のデフォルトの合計額は315億ドルで、前年の226億ドルから約15％増加しました。ムーディーズによると、48年の調査期間で最高でした。
ムーディーズのデータによると、2007年以降、デフォルト率には非常に明確な線引きが続いています。1970年から2007年の間、ムーディーズは、ムニ債圏で年間平均1.3のデフォルト率のみを報告しました。 その数は2007年以降4倍になり、2013年には7つのデフォルトが強調されました。
ムーディーズの地方債に関する最新の年次報告書は、格付け機関が2018年と2019年のデフォルトが2017年のレベルから低下し、最新のレポートで48年ぶりの高値に達した後、デフォルトの総量が減少すると予想していることを示しています。
税ブラケットの変更
地方債は非課税所得を生成するため、課税債よりも低い金利を支払います。 限界所得税率の大幅な低下を予想している投資家は、課税債券から得られる利回りが高いほうが良いかもしれません。
コールリスク
多くの債券では、発行者は満期日前に債券の全部または一部を返済することができます。 投資家の資本は返済され、早期債務返済と引き換えにプレミアムが追加されます。 債券が呼び出された場合、初期投資全体と一部の投資を取り戻しますが、収入の流れは予想より早く終了します。
市場リスク
ほとんどの地方債の利率は固定金利で支払われます。 このレートは、債券の存続期間を通じて変化しません。 ただし、特定の債券の基礎となる価格は、市場の状況により流通市場で変動します。 一般的に、金利と金利の予想の変化は、地方債の流通市場価格に関与する主な要因です。
金利が下がると、新しく発行された債券は既存の発行物よりも利回りが低くなり、古い債券がより魅力的になります。 より高い利回りを望む投資家は、それを得るためにより多くを支払うことをいとわないかもしれません。
同様に、金利が上昇した場合、新しく発行された債券は既存の発行物よりも高い利回りを支払います。 古い銘柄を購入する投資家は、割引で購入する場合にのみそうする可能性があります。
購入戦略
地方債に投資するための最も基本的な戦略は、魅力的な金利または利回りで債券を購入し、満期まで債券を保有することです。 次のレベルの高度化には、地方債ラダーの作成が含まれます。 はしごは一連の債券で構成され、各債券は異なる金利と満期日を持っています。 はしご上の各ラングが成熟すると、プリンシパルは新しい債券に再投資されます。 債券は満期まで購入され、保有されるため、これらの戦略はどちらもパッシブ戦略に分類されます。
債券ポートフォリオから収入と資本の両方の上昇を求める投資家は、債券を満期まで保有する代わりに売買するアクティブなポートフォリオ管理アプローチを選択できます。 このアプローチは、利回りから収入を生み出し、プレミアムで販売することでキャピタルゲインを生み出そうとしています。
安定性とフィットの評価
安定性は、地方債市場における相対的な用語です。 地方債は他の多くのタイプの投資よりも安全である傾向がありますが、米国財務省債よりも安全性は低くなります。 評価債、歳入債、一般債務債など、複数の種類の地方債で取引することもできます。
債券の発行者も重要です。 強力な財政状態にある都市の市当局から発行された債券は、信用格付けが格下げされた、または最近破産を申請した都市の債券よりも安定していると考えられます。
多くの投資家は、厳しい時期や不確実な時期に理解可能な間違いを犯し、安定性と安全性に関するトンネルのビジョンを開発します。 しかし、リスクからの逃避では、投資が財務計画にどのように適合するかを考慮していません。
地方債はタックスヘイブンになることがあり、多くの場合、国債よりも高い収益を生み出します。 彼らはまだインフレに負け、不況が通常続くよりもはるかに長い間多額の資金を拘束する可能性があります。
