Apple Inc.（AAPL）の予想を上回る収益結果と株価の上昇により、投資家は会社の長期的な見通しを曇らせるアキレス腱を見落としてしまいました。 S&P Capital IQのデータによると、Appleの売上成長の急激な鈍化とコストの増加により、収益性の重要な尺度である営業利益率は第3四半期に21.5％にまで急落し、10年以上で最低となっています。以下に概説するウォールストリートジャーナルの詳細なコラム。
Appleの売り上げの低下と利益率の低下は、iPhoneの売り上げの急激な減少による圧力を反映しており、同社の売り上げの約半分を占めています。 その結果、AppleとFactSetによると、年間の営業利益率は、2012年の35.3％のピークから今年の24.3％を下回る11ポイント低下し、2008年以来の最低になると予測されています。 マージンの低下により、Appleが収益と株価を押し上げることがますます難しくなる可能性があります。
成長コストは利益を圧迫
Appleは、第3四半期にiPhoneの売上が12％減少しただけで、売上をわずか1％増加させました。 投資家は、主にサービスおよびその他のハードウェアセグメントに牽引され、予想を上回る結果に満足しました。 それにもかかわらず、Appleは第4四半期に別の収益の減少を予測しています。
Appleのコストの急激な増加により、販売不振がより大きな問題となっています。 第3四半期の同社の営業費用は、研究開発に記録的な43億ドルを費やしたため、前年同期から11％増加しました。 それでも、AppleがR&Dへの投資を他の大規模なハイテク企業よりもはるかに少なくすることでコストを抑えていることは注目に値します。 AppleのR&D支出は、過去5年間で平均して年間収益の5％未満でした。 比較のため、Alphabet Inc.（GOOGL）、Microsoft Corp.（MSFT）、およびAmazon.com Inc.（AMZN）は、ジャーナルごとに同じ期間にR&D目的で12％から16％を割り当てました。
AppleがiPhoneから背を向け、エンターテイメント、拡張現実、無人車などの新しいビジネスに多様化するというプレッシャーが高まるにつれて、投資家はそのマージンがどのように維持されるかに注目し続けるでしょう。
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確かに、多くの投資家やアナリストは、Appleがレガシーハードウェアからサービス、ウェアラブル、その他のビジネスに集中することにより、新たな成長へのスムーズな道を開いていると考えています。 ブレッドバーグによると、ウェドブッシュのアナリストであるダニエル・アイブスは、最新の四半期業績を「強気相場の主要な羽」と呼んでおり、今後数ヶ月でアップルの株価を新高値に押し上げる予定です。 その楽観は厳しい試練に直面するでしょう。 また、最新の四半期は、iPhoneがAppleの収益の大部分を占めなかった少なくとも6年間で最初の期間であったという点で、分岐点でした。
