目次
- 概要
- アメリカのオプション
- ヨーロッパのオプション
- 権利行使
- 現金決済
- 決済価格
アメリカの選択肢とヨーロッパの選択肢：概要
アメリカとヨーロッパのオプションは似たような特徴を持っていますが、違いは重要です。 たとえば、アメリカンスタイルのオプションの所有者は、オプションの有効期限が切れる前であればいつでも行使できます。 一方、S&P 500を含む主要な広範なインデックスは、ヨーロッパスタイルのオプションを非常に積極的に取引していますが、ヨーロッパスタイルのオプションの所有者は満期時にのみ行使できます。
重要なポイント
- すべてのオプションの株式と取引所で取引されるファンドにはアメリカンスタイルのオプションがありますが、アメリカベースのオプションがあるのはいくつかの広範なインデックスのみです。ヨーロッパのインデックスオプションは、1日前の取引を停止します。満期月。決済価格 有効期限の正式な終値で、どのオプションが金銭に含まれており、自動運動の対象であるかを示します。
アメリカのオプション
すべてのオプション可能株式と上場投資信託（ETF）にはアメリカンスタイルのオプションがありますが、アメリカベースのオプションがあるのは一部の広範なインデックスのみです。 アメリカのインデックスオプションは、いくつかの例外を除き、有効期限の第3金曜日に営業終了時に取引を停止します。 たとえば、一部のオプションは四半期ごとで、カレンダー四半期の最後の取引日まで取引されますが、週ごとは指定された週の水曜日または金曜日に取引を停止します。
決済価格 有効期限の正式な終値で、どのオプションが金銭に含まれており、自動運動の対象であるかを示します。 オプションの所有者が行使しないことをブローカーに明確に要求しない限り、有効期限に1セント以上金銭に含まれるオプションは自動的に行使されます。 アメリカンスタイルのオプションを備えた原資産（株式、ETF、またはインデックス）の決済価格は、通常の終値または第3金曜日に市場が閉じる前の最後の取引です。 時間外取引は、決済価格を決定する際にカウントされません。
アメリカとヨーロッパのオプションの説明
アメリカンスタイルのオプションでは、驚くことはめったにありません。 金曜日の有効期限の終了ベルの数分前に株価が$ 40.12で取引されている場合、40プットが無期限に期限切れになり、40コールが金銭になることが予想できます。 40のコールでショートポジションがあり、エクササイズの通知を受け取りたくない場合は、それらのコールを買い戻すことができます。 決済価格が変更される可能性があり、40のコールがお金から移動する可能性がありますが、最後の数分で値が大幅に変更される可能性は低いです。
ヨーロッパのオプション
欧州のインデックスオプションは、有効期限月の第3金曜日に先立つ木曜日の営業終了時に1日早く取引を停止します。
欧州スタイルのオプションの決済価格を特定するのは簡単ではありません。 実際、決済価格は市場が開いてから数時間経過するまで公開されません。 ヨーロッパの決済価格は次のように計算されます。
- 月の第3金曜日に、インデックスの各株式の始値が決定されます。 個々の株式は異なる時間にオープンします。これらの始値の一部は東部標準時の午前9時30分に利用可能ですが、他の数分は数分後に決定されます。 基礎となる指数価格は、すべての株式がそれぞれの始値で同時に取引されているかのように計算されます。 公開されたインデックスを確認して、決済価格の価値が近いと想定できないため、これは現実の価格ではありません。
ヨーロピアンスタイルのオプションは、オプションのトレーダーに特別なリスクをもたらし、全身への露出を避けるために慎重な計画が必要です。
権利行使
オプションを所有しているときは、行使する権利を管理します。 オプションの有効期限が切れる前に行使することが有益な場合があります。たとえば、配当金を回収する場合などですが、重要なことはほとんどありません。 アメリカンスタイルのオプションを販売する場合、オプションを所有せずに販売し、有効期限が切れる前に行使通知が割り当てられ、在庫が不足します。
早期の割り当てが重大なリスクを伴うのは、アメリカンスタイルの現金決済型インデックスオプションのみです。早期行使リスクを回避する最も簡単な方法は、アメリカンオプションを回避することです。 譲渡通知を受け取った場合は、前夜の本質的な価値でそのオプションを買い戻す必要があり、市場が大きく変動した場合、深刻なリスクにさらされます。
現金決済
オプションが現金で決済される場合、すべての関係者にとって有利です。
- 株式交換の手はありません。カバードコールライティングやカラー戦略のように、書いたコールにエクササイズ通知を割り当ててもアクティブポジションを失うことがないため、複雑な株式ポートフォリオの再構築について心配する必要はありません。現金価値とオプション売り手がオプションの現金価値を支払います。 その現金価値は、オプションの固有価値に等しい。 オプションがお金を使い果たしている場合、それは価値がなく期限が切れ、ゼロの現金価値を持ちます。
これらの現金決済オプションはほとんどの場合ヨーロッパ式であり、割り当ては満了時にのみ発生するため、オプションの現金価値は決済価格によって決定されます。
決済価格
欧州スタイルのオプションでは、決済価格はしばしば驚きです。なぜなら、第3金曜日の朝に取引のために市場が開くと、前夜の終値から大幅な価格変動が発生する可能性があるためです。 これは常に発生するわけではありませんが、一晩中ポジションをギャンブルに保つという明らかに低リスクの戦略を変えるのに十分な頻度で発生します。
有効期限前日の木曜日の午後、ヨーロッパのオプショントレーダーが直面するシナリオは次のとおりです。
- オプションがほとんど価値がない場合は、奇跡を待ち続けることは悪い考えではありません。 数ニッケル以下の価値のある低価格オプションの所有者は、金曜日の朝に市場が上下に移動したときに数百ドルまたは数千ドルを稼ぎました。 ただし、ほとんどの場合、これらのオプションは無価値に期限切れになります。重要な価値があるオプションを所有している場合は、決断する必要があります。 決済価格は、オプションを価値のないものにするか、その価値を2倍にする可能性があります。 あなたはサイコロを転がしますか？ 個人投資家が自ら行う必要があるのはリスクベースの決定です。
オプションを短くすると、別の課題に直面します。
- アウトオブザマネーオプションが短い場合、カバーは賢明な動きです。 アメリカンスタイルのオプションを使用すると、在庫がストライキに近づいていることがわかり、1〜2ニッケルをまかなうことができます。 しかし、ヨーロッパのオプションでは、警告はありません。 アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは、10または20ポイントをお金に移すことができ、決済価格を支払うことを余儀なくされると、契約あたり1, 000ドルから2, 000ドルの費用がかかります。 リスクを負うだけの価値はありません。
