All-Holdersルールとは
同種の証券のすべての保有者が公開買付けを利用できるようにすることを要求するSEC規制。 All-Holdersルールは、1934年証券取引所法のルール14d-10の一部であり、セキュリティ保有者の平等な取り扱いを規定しています。 このルールは、買収入札の際に特に重要であり、買収企業による公開買付けは、買収に賛成する株主のみに向けられないことを保証します。
オールホールダールールの分析
たとえば、会社ABCがBクラスの株式を買い戻す申し出を行った場合、このクラスのすべての所有者は買い戻しに参加することが許可されなければなりません。 SECは、ABCがこの買い戻しを他のクラスの株主に提供することを要求していません。
All-Holders Ruleの結果として、証券を入札するすべての証券保有者に支払われる対価は、最高または「最良の価格」でなければなりません。 これは、一部の証券保有者が公開買付けで他の証券保有者よりも低い価格で証券を受け取ることを防ぐことを目的としています。
公開買付は、投資家が特定の時間に特定の価格で株式公開企業のすべての株主から株式を購入することを提案する場合です。 投資家は通常、会社の株価よりも高い1株当たりの価格を提供し、株主に株式を売却するインセンティブを高めます。 たとえば、株式の現在のコストは1株あたり10ドルです。 会社の買収を希望する投資家は、少なくとも51％の株式を取得するという条件で、1株当たり12ドルの公開買付けを発行します。
全株主ルールは、小規模投資家の競争条件を平準化することを目的としています。 それがなければ、潜在的なアクワイアラーは機関投資家にアプローチしてプレミアムで株式を購入し、小規模な投資家を凍結することができます。
ベストプライスルール
SECコードの同じセクションのベストプライスルールは、同様の方法で機能します。 本公開買付けで証券保有者に提供される対価は、他の証券保有者に支払われる最高の対価と等しくなければならないと規定されています。 ベストプライスルールは、公開買付けのすべての証券保有者に平等な待遇を提供することを目的としています。
2006年12月、ルールは「公開買付けで入札された証券について証券保有者に支払われる考慮は、公開買付けで入札された証券について他の証券所有者に支払われる最高の対価です」に修正されました。 セーフハーバーが、独立取締役の委員会によって承認された報酬の取り決めの規則に制定されました。
