プリンシパルスワップとは何ですか？
増加するプリンシパルスワップは、2つの取引相手がキャッシュフローの交換に同意するデリバティブ契約です。通常、他のほとんどのタイプの金利または通貨スワップ契約と同様に、通常は変動金利の固定金利です。 ただし、この場合、両当事者が事前に同意するスケジュールに基づいて、想定元本は時間の経過とともに増加します。 スワップは店頭（OTC）で取引されるため、関係当事者に合わせて条件を調整できます。
製品は、降着スワップ、累積スワップ、建設ローンスワップ、ドローダウンスワップ、およびステップアップスワップとも呼ばれます。
重要なポイント
- 増加する元本スワップはバニラスワップと同じですが、スワップの名目上の量が時間とともに増加することを除きます。 このようにして、スワップはキャッシュフローと一致します。増加するスワップの条件は、想定元本がいくらで、いつ増加するかのスケジュールを含む、2つの当事者によって事前に合意されています。
降順プリンシパルスワップについて
主に企業や金融機関は、一部の大規模な投資家とともに、増加するプリンシパルスワップを使用する場合があります。
通常のバニラスワップまたはプレーンバニラスワップでは、一方の当事者がリスクへのエクスポージャーを減らし、他方の当事者がより高いリターンの可能性についてそのリスクを受け入れます。 通常、スワップ契約の想定元本は一定のままです。 ただし、増加するプリンシパルスワップでは、スワップ契約が満期になるまで想定元本は時間とともに増加します。
バニラスワップの当事者は、金利が上下する住宅ローンなどの変動金利投資の支払いと、国債などの固定金利投資の支払いを交換する場合があります。 住宅ローンはLIBORに2％を加えたものに基づいている可能性があります。そのため、LIBORは変動するため、住宅ローンの支払いも同様です。
交換の理由は、一方の当事者が変動金利投資の支払いを本質的に修正するためです。 他方の当事者は、金利が有利な方向に移動し、スワップを介してリスクを引き受ける意思があると考えるかもしれません。
債券または住宅ローンの投資の代わりに、キャッシュフローは企業からのものである可能性があります。 または、ビジネスに資金を供給するためにキャッシュフローが必要になる場合があります。 いずれの場合も、固定キャッシュフローまたはコスト上昇に対するヘッジの必要性が要因です。
加算プリンシパルスワップの使用
増加するプリンシパルスワップは、より多くの資本を必要とする若い企業を助けることができます。 長期プロジェクトでは、時間の経過とともにコストが増加する建設現場でよく使用されます。
たとえば、建設会社は、プロジェクトの利子費用の予測可能な構造を作成したいと考えています。 彼らは、人件費、資材、規制のコストが時間とともに増加することを知っており、そのための準備を今すぐにしたいと考えています。 彼らは、一連の予測可能で増加する将来の支払いを好みます。 プリンシパルスワップは、プロジェクトの各段階に移行する際に、これらのコストを所定のトランシェで定義できます。
また、2つの当事者が交換する投資または負債をさらに増やしたい場合にも使用できます。 たとえば、投資家が資産への貢献度を毎年10％ずつ増やしていることを知っている場合、スワップ額が投資額と一致するように、プリンシパルスワップを増やすことができます。
プリンシパルスワップの付加の例
有利子資産に貢献している投資家が2人いると仮定します。
ジョンは、LIBORプラス100万ドルの投資で1％を受け取ります。
Judyは、100万ドルの投資に対して3％の固定金利を受け取っています。
LIBORは現在2％であるため、JohnとJudyは両方とも現在同じ金額の利息を受け取っています。
ジョンは、金利が下がる可能性があることを心配しています。 一方、ジュディは、金利が変わらないか、上昇するというリスクを冒すことをいとわない。 したがって、彼女はジョンとのスワップを喜んで入力します。
ジョンはジュディLIBORプラス1％（投資から受け取る）を支払い、ジュディはジョン3％（彼女は投資から受け取る）を支払います。
それは通常のバニラスワップになります。 しかし、JohnとJudyが両方とも毎年50, 000ドルを投資に追加していると仮定します。 彼らはスワップがそれらの追加の貢献にも適用されることを望んでいます。
これが降着面の出番です。今年の想定額は100万ドルですが、来年は1, 050, 000ドルになります。 翌年には110万ドル、翌年には115万ドル。
スワップは、投資が満期になったときなど、事前に合意した日付、たとえば5年で期限切れになります。 これらの5年間で、想定元本は毎年50, 000ドル増加します。
想定元本は交換されません。 金利が同じ場合、現金の交換はありません。 金利が最終的に異なる場合（LIBORが現在の金利から上下に移動する場合）、債務者は他方に想定元本の金利の差額を支払います。
