モルガン・スタンレーは、株式を動かす主要な勢力が、2018年の「マクロ」力から2019年に個々のドライバーに大きく移行すると主張します。市場の変動が激しくなると、モルガン・スタンレーのアナリストは、消費者裁量、通信サービス、情報テクノロジーとヘルスケアの利点は最も大きくなります。 Morgan Stanleyのトップピックには、WellCare Health Plans（WCG）、Align Technology（ALGN）、Nektar Therapeutics（NKTR）、Twitter Inc.（TWTR）、Netflix Inc.（NFLX）、Ulta Beauty Inc.（ULTA）、Macy's Inc.（ M）およびL Brands Inc.（LB）。投資会社の最近のレポート「US Macroscope：betaからalphaへの移行」に概説されています。
それほどタカ派的ではないFRBと米国経済の安定化の予測のおかげで、モルガン・スタンレーはS&P 500のリターンが短期的に緩和すると予想しています。 一方、アナリストは、「より多くのマイクロドリブンになり、投資家は相対的な価値と特異的（アルファ）の機会に焦点を当てることを推奨する」とリターンを期待していると、短期的には「ベータ」ではなく「アルファ」に焦点を当てるよう推奨しています。 「在庫ピッキングの機会は、消費者の裁量、通信サービス、ヘルスケアの中で最も豊富です」と、モーガン・スタンレーは付け加えました。
マクロ要因で大きく値付けされた市場
モルガン・スタンレーは、企業の分散スコアのフレームワークに基づいて、正または負のいずれかの最高の特異的リスクを持つ50のS&P 500銘柄をリストしました。 市場は、市場、価値、規模、セクターなど、ここ数ヶ月のマクロ要因に大きく左右されますが、アナリストは、S&P 500リターンのシェアの増加を説明するために、ミクロまたは残留要因を期待しています。 たとえば、3か月間の平均株価相関は、10月の記録的な低値から今日の94パーセンタイルまで急上昇し、記録上4番目に大きな急上昇を記録しました。 さらに、指数変動に対する単一株の比率は、選挙後の環境とは対照的に、最近では長期平均を下回りました。 モルガン・スタンレーは、「アルファ」が株式リターンで大きな役割を果たすと、これらの傾向が逆転すると予想しています。
ボラティリティは上昇していますが、相関関係の急増により、S&P 500構成リターンの断面標準偏差として測定されるリターンの分散が狭くなりました、とMorgan Stanleyは書きました。 市場はマクロ背景の多くですでに価格設定していることを考えると、アナリストは今後、投資家は短期的にはベータではなくアルファに焦点を当てることを推奨します。
返品を促進する会社固有の要因
モルガン・スタンレーのS&P 500から2, 750までの年半ばまでの予測は、現在の水準からほぼ横ばいであることを示唆しています。 この控えめな見通しに照らして、アナリストは、投資家がマイクロ（企業固有の）要因によるリターンドライブの割合と、ボラティリティ、またはミクロ要因に起因する収益の割合に関連する「リスク」。 高い分散スコアは正のリターンのみを示唆するのではなく、いずれかの方向で市場のリターンから最も逸脱するものを示唆することに注意することが重要です。
分散が高く、2019年の収益と売上も高い株式の例には、分散スコアが18.2で2019年のEPS成長率が37％のAdvanced Micro Devices Inc.（AMD）、ヘルスケアプレイのIncyte Corp.（INCY）、分散スコアは8.7％、2019年のEPS成長率は92％です。 これらの要因は、これらの銘柄の強みと弱みを示しています。
モルガン・スタンレーのリストから2つの銘柄には高い分散スコアがありますが、2019年の収益と売り上げは弱いため、強いマイナス面があり、材料会社Freeport-McMoRan（FCX）が含まれています。 Nektar Therapeuticsの分散スコアは13.6で、2019年のEPS成長率はマイナス152％でした。
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モルガン・スタンレーは、株式ピッカーがこれらの株式を購入することで大きなメリットを得ることができる一方で、彼らも同等の欠点を持っていると強調しています。 銀行はまた、投資家がこれらのプレーを短期的な賭けとして見るべきだと強調しています。 そのため、これらの高分散株はわずかな良いニュースまたは悪いニュースで劇的に上下する可能性があるため、おそらく最も経験豊富な投資家だけがこのマイクロゲームをプレイするのに適しています。
一方、米国株式の広範な動きの短期的な触媒となる可能性のある、米中貿易の緊張に伴う開発など、短期的なマクロ不確実性は持続しています。 「世界的な成長データの有意な驚き（プラスまたはマイナス）は、株式リターンに対する市場ベータの重要性を高める可能性が高い」とモーガン・スタンレーは付け加えた。
