エネルギー部門は、石油とガス、公益事業、原子力、石炭、代替エネルギー企業で構成されています。 しかし、ほとんどの人にとって、エネルギー部門を魅力的な投資にしているのは、石油とガスの埋蔵量の探査と生産、掘削、精製です。 適切な投資を選択する-それが石油とガス会社の株式、上場投資信託（ETF）、または投資信託を購入することを意味するかどうか-あなたが利益を上げるのを助けるためには、ちょうどあなたの宿題をしなければならないことを意味します専門家が行います。
石油およびガス部門のアナリストは、5つの倍数を使用して、この部門の企業が競争にどのように対抗しているかをよりよく理解します。 これらの倍数は、商品価格が低いときに拡大し、商品価格が高いときに減少する傾向があります。 これらの広く使用されている倍数の基本的な理解は、石油およびガス部門の基礎をよく紹介しています。
重要なポイント
- EV / EBITDAは、石油およびガス事業をEBITDAと比較し、利子を差し引く前に利益を測定します。EV/ BOE / Dは未開発分野を考慮しないため、投資家は会社の財務健全性を把握するために新規分野の開発コストを決定する必要があります.EV / 2Pは見積もりや仮定を必要とせず、アナリストが企業のリソースが事業をどの程度サポートするかを理解するのに役立ちます。営業活動からのキャッシュフローとすべての財務費用の合計で割ります。
エンタープライズバリュー/ EBITDA
最初に検討する倍数はEV / EBITDAです。これは、利息、税、減価償却、および償却前の利益と比較した企業価値です。この倍数は企業倍数とも呼ばれます。
低い比率は、会社が過小評価されている可能性があることを示します。 各国の異なる税の歪曲効果を無視するため、国境を越えた比較に役立ちます。 倍数が低いほど良いので、会社を同業他社と比較する際に、倍数が低い場合は過小評価されていると考えることができます。
EV / EBITDA比は、負債のない石油およびガス事業をEBITDAと比較します。 これは、石油およびガス会社は通常、巨額の負債を抱えており、EVにはそれを完済するコストが含まれているため、これは重要な指標です。 EBITDAは利子を差し引く前に利益を測定します。 石油およびガス会社の価値を決定するために使用されます。 EV / EBITDAは、多くの場合、買収候補を見つけるために使用されます。これは、石油およびガス部門で一般的です。
探査コストは、通常、探査、放棄、およびドライホールコストとして財務諸表に記載されています。 差し戻すべきその他の非現金費用は、減損、資産除去債務の増加、および繰延税金です。
EV / EBITDAの利点
よく知られている株価収益率（P / E）および価格対キャッシュフロー比（P / CF）に対するEV / EBITDA比の主な利点の1つは、企業の資本構造の影響を受けないことです。 。 会社がより多くの株式を発行した場合、1株当たり利益（EPS）が減少するため、P / E比率が増加し、企業の見た目がより高くなります。 しかし、EV / EBITDA比は変わらないでしょう。 企業のレバレッジが高い場合、P / CF比率は低くなりますが、EV / EBITDA比率は企業を平均的または豊かに見せます。
1日あたりの企業価値/石油換算バレル
これは、日々の生産と比較した企業価値です。 流動バレルあたりの価格とも呼ばれ、これは多くの石油およびガス分析者が使用する重要な指標です。 この測定では、企業価値（時価総額+負債-現金）を取得し、それを1日あたりの石油換算バレル（BOE / D）で割ります。
すべての石油およびガス会社は、BOEでの生産を報告しています。 倍数が会社の同業者と比較して高い場合、それはプレミアムで取引されています。 ピアの中で倍数が低い場合、割引で取引されています。
このメトリックと同様に有用ですが、未開発のフィールドからの潜在的な生産は考慮されません。 投資家は、石油会社の財政状態をよりよく理解するために、新しい分野の開発にかかる費用を決定する必要もあります。
企業価値/実績および見込み埋蔵量
これは、実績のある埋蔵量（2P）と比較した企業価値です。 これは、簡単に計算できるメトリックであり、推定や仮定を必要としません。 アナリストがそのリソースが会社の運営をどれだけサポートしているかを理解するのに役立ちます。
埋蔵量は、証明済み、可能性、または可能性のある埋蔵量です。 実績のある埋蔵量は通常1Pとして知られています。 多くのアナリストは、それをP90、または生産される確率が90％であると呼んでいます。 推定埋蔵量はP50と呼ばれるか、生産の50％の確実性があります。 互いに組み合わせて使用する場合、2Pと呼ばれます。
蓄えがすべて同じではないため、EV / 2P比を単独で使用しないでください。 ただし、会社のキャッシュフローについてほとんど知られていない場合は、依然として重要な指標になる可能性があります。 この倍数が高い場合、会社は地中の一定量の石油をプレミアムで取引します。 低い値は、潜在的に過小評価されている企業を示唆しています。
予備金はすべて同じではないため、EV / 2P倍数を単独で使用して会社を評価することはできません。
EV / 3Pも使用できます。 それは、実績があり、可能性があり、可能な埋蔵量が一緒になっていることです。 ただし、可能な埋蔵量は生産される可能性が10％しかないため、それほど一般的ではありません。
1株当たりの価格/キャッシュフロー
多くの場合、石油およびガスのアナリストは、1株あたりのキャッシュフローまたはP / CFを倍数として比較した価格を使用します。 キャッシュフローは、簿価とP / E比よりも操作が簡単です。
計算は簡単です。 取引している会社の1株当たりの価格を取得し、1株当たりのキャッシュフローで割ります。 ボラティリティの影響を制限するには、30日または60日の平均価格を使用できます。
この場合のキャッシュフローは、営業キャッシュフローです。 その数には探査費用は反映されていませんが、非現金費用、減価償却費、償却費、繰延税金、枯渇費が含まれています。
この方法により、セクター全体の比較が改善されます。 最も正確な結果を得るには、1株あたりのキャッシュフローを計算する際の株式額は、完全に希釈された株式数を使用する必要があります。 この方法の1つの欠点は、平均以上または平均以下の財務レバレッジの場合に誤解を招く可能性があることです。
企業価値/負債調整後キャッシュフロー
これはEV / DACFです。負債調整済みキャッシュフローと比較した企業価値です。 石油およびガス会社の資本構造は劇的に異なる場合があります。 負債レベルの高い企業はより良いP / CF比を示すため、多くのアナリストはEV / DACF倍数を好むのです。
この倍数は、企業価値を取り、営業活動からのキャッシュフローの合計と、支払利息、当期所得税、優先株式を含むすべての金融費用で割ります。
