PHLX半導体指数（SOX）は8月8日の最近の日中の最高値から9.2％低下し、Morgan StanleyはBarron'sのレポートによると、今後さらに多くの問題を抱えています。 2015年には、チップ在庫はピークから谷まで30％の減少に耐え、今日のファンダメンタルズは、特に過剰在庫に関して同様に厄介に見えます。 現時点で最もネガティブなチップストックは、Barron's、ON Semiconductor Corp.（ON）、NXP Semiconductors NV（NXPI）、Analog Devices Inc. （ADI）、Maxim Integrated Products Inc.（MXIM）、およびTexas Instruments Inc.（TXN）。 以下の表は、これらの銘柄、SOXインデックス、およびS&P 500インデックス（SPX）が2018年の高値からどれだけ低下しているかを示しています。
| 株式またはインデックス | 2018年の最高からの低下率 |
| アナログデバイス | （29.5％） |
| マキシムの統合製品 | （29.5％） |
| NXPセミコンダクターズ | （36.6％） |
| オン・セミコンダクター | （38.1％） |
| テキサス・インスツルメンツ | （15.9％） |
| PHLX Semiconductorインデックス | （12.8％） |
| S&P 500インデックス | （4.5％） |
投資家にとっての意義
「今日のセミファンダメンタルズと2015年に見られた最後の修正との最大の違いは、今回のサプライチェーンに蓄積された過剰度にあります」と、バロンが引用した最近の調査報告書でモーガン・スタンレーのアナリスト、クレイグ・ヘッテンバッハは述べています。 「2018年には、循環的な指標（リードタイム、二重注文、在庫）が2015年の良性の循環的な背景とは対照的に赤く点滅しました」と彼は付け加えました。 （詳細については、「 チップストックが2018年の最高値に達した可能性 もある」も参照してください。）
8月9日に戻って、Morgan Stanleyは半導体株を「インライン」から「慎重」にバロンズに格下げしました。 ヘッテンバッハは、投資家がエクスポージャーを減らす機会として価格上昇を利用することを推奨します。 一方、Intel Corp.（INTC）とAdvanced Micro Devices Inc.（AMD）はHettenbachの対象外であり、業界の他の企業と同じ在庫問題を扱っていません、とBarron氏は述べています。
「2018年、循環的な指標（リードタイム、二重注文、在庫）は、2015年の良性の循環的な背景とは対照的に赤く点滅しました。」 —モーガン・スタンレー
上の表に示されているように、ON SemiconductorとNXP Semiconductorsはすでに最高値から40％近く低下しています。 KeyBanc Capital Marketsは、バロンズによると、アナログデバイス、マキシムインテグレーテッド、テキサスインスツルメンツなど、「広範囲にわたる」自動車および産業へのエクスポージャーを有する一部の半導体株は、厳しい収益シーズンを迎える可能性があると考えています。
CNBCによると、ドイツ銀行は最近、アナログ・デバイセズ、マキシム・インテグレーテッド、およびテキサス・インスツルメンツの価格目標を引き下げ、対象となる8つのチップ株の2019年の収益予想を平均5％削減しました。 ドイツ銀行のアナリスト、ロス・セイモアは、業界全体で、「収益/ EPSの推定値の増分削減のリスクが高まっている」と書いています。 セイモアは、関税や低下する購買管理者指数（PMI）などの「マクロ不確実性」が何ヶ月もの間セクターを圧迫していることを示しています。 （詳細については、「 急落に直面する5つのチップストック 」も参照してください。）
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アナリストが投資家に思い出させるように、半導体業界は非常に周期的であり、より多くの混乱の可能性があります。 また、歴史が繰り返されている場合、株価の引き戻しはまだ終わっていないかもしれません。 Deutsche BankのRoss Seymoreは、2015年の景気後退は2四半期から3四半期続き、チップ在庫を平均25％減少させたと彼の計算で述べています。
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