イールドカーブのリスクとは？
利回り曲線リスクとは、債券への投資に関連する市場金利の不利な変動を経験するリスクです。 市場の利回りが変化すると、これは債券の価格に影響を与えます。 市場金利、または利回りが上昇すると、債券の価格は低下し、逆も同様です。
イールドカーブのリスクを理解する
投資家は、短期金利と経済成長が将来どの方向に向かっているかを示す指標を提供するため、利回り曲線に細心の注意を払っています。 利回り曲線は、3か月の財務省短期証券から30年の財務省債券まで、さまざまな満期の金利と債券利回りの関係をグラフで示したものです。 グラフは、金利を表すy軸と、増加する期間を示すx軸でプロットされます。 通常、短期債は長期債よりも利回りが低いため、曲線は左下から右に向かって上向きに傾斜します。 これは通常または正の利回り曲線です。 金利と債券価格は、金利が上昇すると価格が低下し、逆も同様であるという逆の関係にあります。 したがって、金利が変化すると、利回り曲線がシフトし、利回り曲線リスクとして知られるリスクを債券投資家に表します。
利回り曲線のリスクは、利回り曲線の平坦化または急峻化に関連しています。これは、満期の異なる同等の債券の利回りが変化した結果です。 利回り曲線がシフトすると、最初の利回り曲線に基づいて最初に価格設定された債券の価格が変更されます。
平坦化イールドカーブ
金利が収束すると、利回り曲線は平坦になります。 イールドカーブのフラット化は、長期金利と短期金利の間の利回りスプレッドの縮小として定義されます。 これが発生すると、債券の価格はそれに応じて変化します。 債券が3年で満期となる短期債であり、3年利回りが低下すると、この債券の価格は上昇します。
フラットナーの例を見てみましょう。 2年債と30年債の財務省利回りがそれぞれ1.1％と3.6％であるとします。 債券の利回りが0.9％に低下し、債券の利回りが3.2％に低下した場合、長期資産の利回りは、短期国債の利回りよりも大幅に低下します。 これにより、利回りスプレッドが250ベーシスポイントから230ベーシスポイントに狭まります。
イールドカーブの平坦化は、インフレと金利がしばらく低いままになると予想されることを示すため、経済の弱さを示す場合があります。 市場は経済成長をほとんど期待せず、銀行の貸し出し意欲は弱い。
急勾配イールドカーブ
利回り曲線が急勾配になる場合、これは、長期金利と短期金利のスプレッドが拡大することを意味します。 言い換えれば、長期債の利回りは短期債の利回りよりも速く上昇している、または短期債の利回りは長期債の利回りが上昇するにつれて低下している。 したがって、長期債券価格は短期債券に比べて低下します。
急峻な曲線は、通常、より強い経済活動と上昇するインフレ期待、したがって、より高い金利を示します。 利回り曲線が急勾配の場合、銀行は低金利で資金を借り、高金利で貸し出すことができます。 急勾配の利回り曲線の例は、利回り1.5％の2年債と利回り3.5％の20年債で見ることができます。 1か月後に両方の財務省利回りがそれぞれ1.55％と3.65％に増加すると、スプレッドは200ベーシスポイントから210ベーシスポイントに増加します。
逆利回り曲線
まれに、短期債の利回りが長期債の利回りよりも高い場合があります。 これが発生すると、曲線が反転します。 逆イールドカーブは、投資家が金利が後でさらに低下すると信じる場合、低金利を今すぐ容認することを示します。 したがって、投資家は将来、インフレ率と金利の低下を期待しています。
イールドカーブリスクの取引
利付証券を保有する投資家は、利回り曲線リスクにさらされます。 このリスクをヘッジするために、投資家は、金利が変化した場合、ポートフォリオが特定の方法で反応することを期待してポートフォリオを構築できます。 利回り曲線の変化は、債券リスクプレミアムと将来の金利の予想に基づいているため、利回り曲線の変化を予測できる投資家は、債券価格の対応する変化の恩恵を受けることができます。
また、短期投資家は、iPath US Treasury Flattener ETN（FLAT）とiPath US Treasury Steepener ETN（STPP）の2つの取引所で取引されている製品のいずれかを購入することにより、イールドカーブシフトを活用できます。
