水曜日に米連邦準備制度理事会が四半期金利を引き下げる決定-そしておそらく今年後半には-が景気後退と株価に対する未解決の米中貿易戦争の悪影響を相殺するには十分ではないかもしれない。 一部の強気なストラテジストは、S&P 500の利益が2Qに上昇し、通常、S&P 500のEPSが前年比で2四半期連続で減少することで定義される、景気後退を回避すると予測しました。 MarketWatchによると、火曜日の時点で、S&P 500企業の59％からの報告に基づいて、第2四半期の収益は1.9％減少しています。 これは、2019年第1四半期の収益の0.3％の低下に加えて発生します。
この減速は、米国と世界の成長の弱さを反映しています。 チャールズシュワブコーポレーションのチーフ投資ストラテジストであるリズアンソンダースがウォールストリートジャーナルに語ったように、経済の問題は「金利が高すぎるということではない」。貿易戦争。」
2019年第2四半期のレポートシーズンが始まる前に、アナリスト間のコンセンサス推定では、3.0％の利益の減少が求められていた、とJournalは指摘しています。 2019年第2四半期の最終数値が実際に収益の前年比の低下につながる場合、これは2016年第2四半期以来の最初の収益不況となります。
重要なポイント
- 2019年第2四半期のS&P 500の収益は前年比を下回っており、不況は2四半期連続の減益であり、最後の不況は2016年でした。
投資家にとっての意義
2019年7月30日までに、FactSet Research Systemsが収集し、MWが引用したデータごとに、S&P 500企業のうち298社（59％）が2019年第2四半期の収益を報告しました。 11のS&P 500セクターのうち、6がEPSの前年比の減少を記録しており、これまでの最大の減少は材料で-18.9％、産業で-11.3％でした。 これまでのEPSの最大の増加は、ヘルスケアで+ 7.2％、財務で+ 5.0％です。
MWレポートのファクトセットのシニアアナリスト、ジョン・バターズによると、収益報告シーズンに入ると、S&P 500のコンセンサスEPS成長の推定値は3.7ポイント低すぎます。 したがって、歴史に基づいて、2019年の第2四半期に予想される3.0％のEPS低下は、すべての数字が入った時点で約0.7％の増加に変わるという広範な期待がありました。しかし、S&P 500企業の大多数はこれまでのところ、2019年第2四半期の総利益の減少はこれまでのところ報告されたが、これらの期待は急速に減少している。
バターズによると、2019年第2四半期の収益減少の最大の要因は、S&P 500企業による国際販売の弱さであり、これは米国が中国と欧州連合（EU）の両方と交わしている貿易紛争の結果です。 2019年第2四半期の報告書の分析によれば、収益の半分以上を米国内から得ているS&P 500企業は、前年比EPSが3.2％増加し、国際的に売上の大半を記録している企業は13.6％減少しています。これまでの結果。
一方、これらの貿易紛争の解決はどこにも見えません。 BMOウェルスマネジメントの最高投資責任者（CIO）であるマイケルストライチは、 ウォールストリートジャーナルに次の ように語っています。
「中国は非常にひどく、27年で最悪の年になりました。今では農産物の購入を開始することになっています。そうしている兆候はありません。それは中国の問題です。 7月30日。「私のチームは現在彼らと交渉中ですが、彼らは利益のために常に最終的に取引を変更します」と彼は付け加えました。
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MWレポートによると、2019年第3四半期の現在のコンセンサス推定では、S&P 500 EPSの総計が前年比2.1％低下することが求められています。 2019年第2四半期のレポートシーズンの開始時点で、予測される第3四半期の低下は1.1％でした。これは、残念な第2四半期の結果が将来についての悲観論を促進していることを示しています。
ただし、状況は非常に流動的です。 7月29日の1日の終わりに、2019年第2四半期の結果は225のS&P 500企業（45％）によって報告され、その収益は別のジャーナル記事で引用されたFactSetデータごとに平均で前年比0.5％増加しました。 さらに、これらの225社のうち179社（80％）が、予想を上回り、プラスの利益をもたらしました。 ちょうど1日後、上記で詳述したように、73社以上の企業からの報告が集計をネガティブに変えました。 すべてのレポートが掲載されるまで、収益の不況が実際に到来したかどうかを判断するのは時期尚早かもしれません。
