6年以上にわたって、米国連邦準備制度は量的緩和（QE）のラウンドを次々に実施し、最近になってようやくその運用を縮小することを決定しました。 FRBが2008年に行動しなかった場合、米国経済が深刻な不況に陥った可能性があります。
大不況に陥った金融崩壊後、QEが初めて表に出されたとき、多くの人々は、それが最終的にジンバブエ（およびその1兆ドル紙幣）、アルゼンチン、ハンガリー、またはドイツのワイマール共和国。
その期間中、物価は緩やかに上昇しましたが、歴史的な手段により、インフレは抑制され、ハイパーインフレではありません。 なぜ私たち全員が紙幣でいっぱいの手押し車をスーパーマーケットに押し出さないのですか？
重要なポイント
- 大不況期には価格は上昇しましたが、ハイパーインフレと見なすには十分ではありませんでした大不況期には、住宅バブルの崩壊と余震の結果としてバランスシートに不良債権と有毒資産が依然としてありました。物価の下落であり、一般的に基礎経済の崩壊に関連しています。
QEがハイパーインフレを引き起こさない理由
大不況が始まると、FRBは金利目標をゼロに近づけ、その後、量的緩和を含む非伝統的な金融政策ツールの使用を余儀なくされました。 QEは、経済を刺激し、デフレスパイラルに陥るのを防ぐために使用される緊急措置であることに気付くことが重要です。
金融機関が崩壊し、高度な経済的不確実性がある場合、人々や企業は投資やリスクのリスクよりもお金を貯めることを選択します。 お金が貯められたとき、それは使われず、生産者は在庫をクリアするために価格を下げることを余儀なくされます。 しかし、明日、価格が下がり、そしてドルがより効果的に購入できると期待しているときに、なぜ誰かが今日ドルを使うのでしょうか？ その結果、買いだめが継続し、価格が下がり続け、経済は停滞します。
ハイパーインフレーション
QEがハイパーインフレにつながらなかった最初の理由は、経済状況が始まった時点ですでにデフレ状態にあったためです。 QE1の後、連邦政府は量的緩和の第2ラウンドであるQE2を受けました。 ここで中央銀行は公開市場での業務を引き受け、ドルと引き換えに銀行から資産を購入しました。
大きな不確実性がある場合、人々は投資損失のリスクを負わず、代わりにお金を貯めます。
マネタリーベース
確かに、これらのQEの最初のラウンドでマネタリーベースが急増しましたが、QEがハイパーインフレに至らなかった2番目の理由は、マネーサプライが物理的なコイン、紙幣の量以上のものであるフラクショナルリザーブベイクシステムの下に住んでいることです、およびシステム内の銀行預金。
マネタリーベース、つまりM0は、流通する金額に関してはほとんどの人が考えるものですが、銀行は預金を手元に置いてローンを作るビジネスをしています。 これらのローンからのお金は銀行システムに戻され、何度も何度も借り換えられます。 これは、いわゆる金乗数効果です。
乗数が10倍の場合、銀行に入金される100ドルごとに、このメカニズムを通じて最大1, 000ドルの新しいクレジットマネーが作成されます。 短期準備銀行とクレジットの影響を含むマネーサプライのM2測定は、この期間中、実際に非常に安定していました。 以下は、M0およびM2マネーサプライメジャーのグラフです。
それでは、クレジットシステムを介して掛けられなかった場合、M0のお金はすべてどこに行きましたか？ 答えは、銀行と金融機関が自分たちのバランスシートを強化し、収益性を取り戻すためにお金を貯めたということです。 銀行は、住宅バブルの崩壊とその余震の結果として、貸借対照表に不良債権と有毒資産がまだ残っていました。 手持ちの余分な現金は、彼らの財務状況をより良く見せました。 経済が回復し、FRBが介入を漸減し始めたため、銀行が保有している資金は、量的緩和中に購入した債務の利払いという形でFRBにゆっくり返されます。 一方、米国経済は全体として生産性と成長を維持しています。
ボトムライン
多くの人々は、QEが2008年の経済危機の後に米国経済にハイパーインフレをもたらすことを恐れました。しかし、危機は大部分がデフレ現象であり、M0マネタリーベースの急上昇に見られるように、QEによってシステムに注入されたお金でした。より重要なM2マネーサプライはかなり安定したままであり、概して金融セクターによって保持されていました。
ハイパーインフレは価格の指数関数的な上昇であり、国があまりにも多くのお金を印刷するときではなく発生する傾向があります。 代わりに、それは実際の基礎となる経済の崩壊に関連しています。 お金の印刷は、ムガベがジンバブエの政府を率いた2000年代に第一次世界大戦後のドイツで起こったように、安定性を維持し、生産が停止するのを防ぐための必死の努力です。 一方、米国経済は大不況の期間中も生産性を維持しており、非常に緩やかなインフレの増加しか見られませんでした。
