観覧車に乗っていると想像してみてください。あなたは世界の頂点に立ち、次の瞬間は最下位にいます。そして、再び上に戻ることを切望しています。 景気循環型企業への投資はほぼ同じですが、景気循環として知られる上下にかかる時間が数年続く場合があります。
循環株とは何ですか？
これらの企業の特定は非常に簡単です。 多くの場合、それらは業界に沿って存在します。 自動車メーカー、航空会社、家具、鉄鋼、紙、重機、ホテル、高価なレストランなどが最良の例です。 景気循環型企業の利益と株価は、経済の上下に追従する傾向があります。 それが彼らが周期的と呼ばれる理由です。 90年代のゴーゴーと同様に、経済が活況を呈するとき、車、飛行機のチケット、上質なワインなどの販売が成功する傾向があります。 一方、景気循環は景気低迷で苦しむ傾向があります。
経済の上下性、ひいては循環株の性質を考慮すると、循環投資を成功させるには慎重なタイミングが必要です。 好転の直前のダウンサイクルの底でこれらの株に時間を費やすなら、多くのお金を稼ぐことができます。 しかし、投資家は、サイクルの間違った時点で購入すると、かなりの金額を失う可能性もあります。
景気循環と成長株の比較
経済が成長している場合、すべての企業はより良い結果を出しますが、最悪の取引条件であっても、成長の良い企業は依然として1株あたりの利益を年々増やしています。 不況では、これらの企業の成長は長期的な平均よりも遅くなる可能性がありますが、それでも永続的な機能です。
対照的に、景気循環は成長株よりも経済変化に激しく反応します。 彼らは深刻な不況の間に巨大な損失を被り、次のブームまで生き残るのに苦労する可能性があります。 しかし、物事がより良い方向に変化し始めると、損失から利益への劇的な変動はしばしば期待をはるかに上回ります。 パフォーマンスは、成長株を大幅に上回る可能性さえあります。
Cyclicalsへの投資
それで、いつそれらを買うのに支払いますか？ 景気が後退する前に多くの景気循環株が何ヶ月も順調に推移し始めているため、特に上昇の予測は非常に困難な場合があります。 購入には研究と勇気が必要です。 その上、投資家はタイミングを完璧にする必要があります。
投資の第一人者であるジム・スレーターは、投資家に助けを提供しています。 彼は、循環型産業が15年間にわたって主要な経済変数にどのように対抗するかを研究しました。 データは、金利の下落が景気循環の最も成功した年の背後にある重要な要因であることを示しました。 通常、金利の下落は経済を刺激するため、金利が下落している場合、循環株が最もよく機能します。 逆に、金利の上昇時には、景気循環型の株価はうまく機能しません。 しかし、スレーターは注意を払うように警告しています。金利低下の最初の年も購入するのにふさわしい時期ではないでしょう。 彼は、金利が再び上昇し始める直前に、金利が低下した昨年に購入するのが最善であるとアドバイスしています。 これは、景気循環が成長株を上回る傾向があるときです。
循環銘柄を選択する前に、バウンスの対象となる業界を選択することは理にかなっています。 その業界では、特に魅力的に見える企業を選択してください。 多くの場合、大企業が最も安全です。 中小企業ほどリスクは大きくなりますが、最も印象的なリターンを生み出すこともできます。
多くの投資家は、低いP / E倍数を持つ企業を探していますが、循環株への投資では、この戦略がうまく機能しない可能性があります。 循環株の収益は変動しすぎて、P / Eを有意義な尺度にすることはできません。 さらに、P / Eの倍数が低いサイクラーは、しばしば危険な投資になることがあります。 通常、高いP / Eはサイクルの底をマークしますが、低い倍数はしばしば上昇の終わりを示します。
景気循環に投資するには、P / Eよりも価格対予約の倍数を使用する方が適切です。 簿価を割り引いた価格は、将来の回復を促す兆候を示しています。 しかし、すでに回復が順調に進んでいる場合、これらの株は通常、簿価の数倍を取得します。 たとえば、サイクルのピーク時には、半導体メーカーは簿価の3〜4倍で取引しています。
正しい投資タイミングは、循環的なセクター間で異なります。 石油化学製品、セメント、パルプ、紙などが最初に上昇する傾向があります。 回復がより確実に見えると、通常、半導体のような周期的な技術株が続きます。 サイクルの終わり近くに沿ったタグ付けは、通常、衣料品店、自動車メーカー、航空会社などの消費者企業です。
インサイダー購入は、おそらく、購入する最も強いシグナルを提供します。 企業がサイクルの最下位にいる場合、取締役と上級管理職は、株式を購入することにより、会社が完全に回復することへの自信を示します。
最後に、会社のバランスシートに注意してください。 強いキャッシュポジションは非常に重要です。特に、経済状況が依然として悪い最底部で回復株を購入する投資家にとっては重要です。 同社は十分な現金を持っていたため、これらの投資家は彼らの戦略の知恵が賢明なものであったかどうかを確認するためのより多くの時間を与えます。
結論
長期的な利益のために景気循環に依存しないでください。 経済見通しが暗いと思われる場合、投資家はこれらの株が転落し、元の場所に戻ってしまう前に、景気循環を解消する準備ができている必要があります。 不況時に景気循環に固執した投資家は、これらの株式がかつて持っていた価値に戻るまで、5、10、または15年も待たなければならない場合があります。 Cyclicalsは、粗末なバイアンドホールド投資を行います。
