レバレッジドバイアウト（LBO）は、マスコミにとって素晴らしいストーリーを作るため、おそらく良い宣伝よりも悪い宣伝を持っているでしょう。 ただし、すべてのLBOが略奪的と見なされるわけではありません。 取引のどちらの側にいるかに応じて、プラスとマイナスの両方の効果があります。
レバレッジドバイアウトとは、レバレッジを使用して会社を買収するための総称です。 買い手は、現在の経営者、従業員、またはプライベートエクイティ会社です。 LBOを駆動するシナリオを調べて、考えられる影響を理解することが重要です。 ここでは、再パッケージ化計画、分割、ポートフォリオ計画、および救世主計画の4つの例を見ていきます。
再梱包計画
再梱包計画では、通常、外部からレバレッジドローンを使用するプライベートエクイティ会社が、すべての発行済み株式を購入して現在公開している会社をプライベートにします。 購入会社の目標は、会社を再パッケージ化し、新規株式公開（IPO）で市場に戻すことです。
買収会社は通常、株主の注意深い目を避けるために数年間会社を保持します。 これにより、買収企業は、買収企業を密室で再パッケージ化するための調整を行うことができます。 その後、再パッケージ化された会社を、ファンファーレを伴うIPOとして市場に送り返します。 これが大規模に行われると、民間企業はさまざまな業界にリスクを分散させるために、一度に多くの企業を買収します。
このような取引から利益を得る立場にあるのは、元の株主（申し出価格が市場価格よりも大きい場合）、会社の従業員（取引が失敗から会社を救う場合）、および料金を生成するプライベートエクイティ会社です。買収プロセスが開始され、株式が再び公開されるまで株式の一部を保有する日。 残念ながら、会社に大きな変更が加えられなければ、ゼロサムゲームになる可能性があり、新しい株主は会社の古いバージョンと同じ財務情報を受け取ります。
分裂
分裂は多くの人に略奪的であると見なされ、「スラッシュアンドバーン」や「カットアンドラン」を含むいくつかの名前で行きます。 この計画の根底にある前提は、会社は現状のままで、解散する場合、または部品を個別に評価する場合に価値が高いということです。
このシナリオは、比較的無関係な業界で長年にわたってさまざまなビジネスを買収したコングロマリットではかなり一般的です。 バイヤーは部外者と見なされ、積極的な戦術を使用する場合があります。 多くの場合、このシナリオでは、企業は買収した企業を購入後に解体し、その部品を最高入札者に販売します。 これらの取引は通常、再編プロセスの一環として大規模なレイオフを伴います。
この種の取引の恩恵を受けるのは、株式会社だけであるように思われるかもしれません。 しかし、売却された会社の破片は、それ自体で成長する可能性があり、企業構造のチェーンによって以前に妨げられた可能性があります。
ポートフォリオ計画
ポートフォリオ計画には、買い手、経営者、従業員を含むすべての参加者に利益をもたらす可能性があります。 この方法の別の名前はレバレッジビルドアップであり、概念は本質的に防御的および攻撃的です。
競争の激しい市場では、企業はレバレッジを使用して競合他社の1つ（または買収により相乗効果を達成できる企業）を買収することがあります。 計画にはリスクが伴います。会社は、投資した資本の収益が取得コストを上回るか、計画が裏目に出ることを確認する必要があります。 成功すれば、株主は自分の株で良い価格を受け取ることができ、現在の経営は維持され、会社は新しい、より大きな形で繁栄するでしょう。
救世主計画
救い主の計画は、しばしば善意で作成されますが、手遅れになることがよくあります。 このシナリオには通常、経営陣と従業員がお金を借りて破綻した会社を救う計画が含まれています。 「従業員所有」という用語は、これらの取引の1つが成立した後にしばしば思い浮かびます。
コンセプトは称賛に値しますが、同じ管理チームと戦術がそのままである場合、成功の可能性は低くなります。 別のリスクは、会社が高い借入コストを相殺し、投資の収益を確認するのに十分な速度で借入金を返済できない可能性があることです。 一方、買収後に会社が好転した場合、誰もが利益を得ます。
ボトムライン
大規模なレイオフと資産売却につながるLBOの形式がありますが、一部のLBOはレバレッジド買収を通じて企業を救うための長期計画の一部になることができます。 彼らが何と呼ばれているか、どのように描かれているかに関係なく、企業、潜在的な買い手、および貸すお金がある限り、彼らは常に経済の一部になります。 （関連資料については、「10の最も有名なレバレッジドバイアウト」を参照してください）
