米中貿易戦争の拡大が続く中、債券市場は景気後退を予想しており、2019年に米国財務省債の利回り曲線が再び反転しました。現在、3カ月Tビルの利回りは10年の利回りを上回っています。ブルームバーグは、米国の最後の景気後退が始まった2007年以来、最も幅の広いT-Notesを報告しています。 一方、FRBの先物市場は、中央銀行がインフレよりも経済収縮を懸念しているという期待に基づき、現在から2020年末までに、連邦準備制度により25ベーシスポイントずつ3回の金利引き下げを予測しています。
オーストラリアの資産運用会社アンタレスのポートフォリオマネージャーであるタノペロシとして、「世界的な成長の鈍化、中央銀行の目標に達していないインフレ、および長期にわたる貿易戦争の不確実性のすべてが、この集会に貢献しています」 220億ドル相当を監督するキャピタルはブルームバーグに語った。 「貿易戦争からの圧力が続くと、米国の10年利回りが2％に向かうのを見ることができる」と彼は付け加えた。
2019年の利回り曲線の反転の詳細は、以下の表にまとめられています。
利回り曲線は2019年に再び反転します
（3か月対10年利回りに基づく）
- 前の反転は3月22日から3月28日まで続きました3月の反転中の最大スプレッド：5ベーシスポイント5月23日に最新のインバージョンが始まりました5月30日にクローズ：16ベーシスポイント
投資家にとっての意義
イールドカーブの反転は、一般に、今後の不況の信頼できる予測因子と見なされており、不況は常にではありませんが、しばしば株式の弱気市場を刺激します。 ただし、この先行指標については議論があります。
「すべての逆転に不況が続いたわけではない」と金融調査会社のBespoke Investment Groupは主張します。 一方、マクロ投資分析会社のBianco Researchは、バロンのレポートによると、インバージョンは10日間以上継続した場合にのみ信頼性の高い不況予測因子になると述べています。
モルガン・スタンレーは、FRBによる量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）の影響を除外しようとする「調整された」利回り曲線を開発しました。 マイク・ウィルソン率いるモルガン・スタンレーの米国株式戦略チームからの現在の週次ウォームアップ報告書によると、この「調整済み」イールドカーブは2018年12月以来「景気後退リスクを示唆することは通常よりも高い」と逆転しています。 「通常、景気循環の終わりの始まりである底打ちのように見える」と彼らは付け加えた。
RBCキャピタルマーケッツの米国エクイティストラテジストのロリカルバシナは、バロンが引用したクライアントへのメモで次のように述べています。在庫の減少は「2010年、2011年、および2016年の集会内で発生したほとんどの連結期間と比較して軽度でした」と彼女は付け加えました。S&P 500が2, 400、または13.9％ 5月30日閉店。
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「歴史は、紛争国がそのような紛争が容易に制御を超えてひどい戦争になり、彼らの国に彼らを入れた指導者を含むすべての当事者が深く後悔することを見たことを示しています」ブルームバーグが引用したように、アソシエイツは最近書いた。
