時間減衰の定義

タイムディケイとは

時間減衰は、時間の経過によるオプション契約の価値の下落率の尺度です。 取引から利益を実現する時間が少ないため、オプションの有効期限が近づくにつれて、時間の減衰が加速します。

時間減衰はシータとも呼ばれ、ギリシャ人の選択肢の1つとして知られています。 他のギリシャにはデルタ、ガンマ、ベガ、ローが含まれ、これらの式はオプション取引に固有のリスクを評価するのに役立ちます。

タイムディケイ-サイレントキラー

時間減衰は、有効期限までの時間が近づくにつれてオプションの値が減少することです。 オプションの時間価値とは、そのオプションの価値（またはプレミアム）に費やす時間です。 投資家がオプションから利益を得るまでの時間が短いため、有効期限が近づくにつれて時間の値が減少するか、時間の減衰が加速します。

時間は一方向にしか移動しないため、この数値は計算すると常に負になります。 タイムディケイのカウントダウンは、オプションが最初に購入されるとすぐに始まり、有効期限まで続きます。

重要なポイント

• タイムディケイとは、オプションの有効期限が近づいたときのオプションの価格に対する価値の変化率です。オプションがインザマネー（ITM）であるかどうかに応じて、タイムディケイは有効期限前の先月に加速します。時間の減衰が遅いほど、有効期限に近づくほど、時間の減衰は大きくなります。

オプションの価格設定

時間の減衰がオプションに与える影響を理解するには、まずオプションの価値を構成するものを確認する必要があります。 オプション契約は、投資家に、特定の価格と時間で株などの証券を購入（コール）または売却（プット）する権利を提供します。 行使価格は、オプションが行使された場合にオプション契約が原証券の株式に変更される価格です。 各オプションにはプレミアムが付いています。これはオプションの購入の価値であり、多くの場合はコストです。 ただし、プレミアムの価値を高める他のコンポーネントもいくつかあります。 これらの要因には、本質的価値、外的価値、金利の変化、および原資産が示す可能性のあるボラティリティが含まれます。

本質的な価値

本質的な価値とは、株式などの基礎となる証券の市場価格とオプションの行使価格との差です。 原資産が20ドルで取引されているときに、行使価格が20ドルのコールオプションは、利益がないため、本質的な価値を持ちません。

ただし、原資産が30ドルで取引されている間に20ドルの行使価格を持つコールオプションは、10ドルの本質的な価値を持ちます。 言い換えれば、本質的な価値とは、市場価格とストライキが与えられた場合にオプションに組み込まれる最小利益です。 もちろん、本質的な価値は株価の変動に応じて変化する可能性がありますが、行使価格は契約期間中は固定されたままです。

外的価値と時間減衰

外在的価値は内在的価値よりも抽象的であり、測定がより困難です。 オプションの外部値は、有効期限までの残り時間と、有効期限までの時間減衰率を考慮します。 投資家が有効期限まで数ヶ月でコールオプションを購入した場合、オプションは数日で期限切れになるオプションよりも大きな価値を持ちます。 投資家がオプションを購入することでお金を稼ぐ可能性が低いため、有効期限までの残り時間がほとんどないオプションの時間価値は低くなります。 その結果、オプションの価格またはプレミアムが低下します。

オプションの買い手が利益を得ることができる合理的な確率があるので、有効期限まで数ヶ月のオプションは、時間の値が増加し、時間の減衰が遅くなります。 ただし、時間が経過し、オプションがまだ利益を上げていない場合、特に有効期限が切れる前の30日間は、時間の減衰が加速します。 その結果、有効期限が近づくとオプションの価値は低下し、まだ収益性がない場合はさらに低下します。

タイムディケイとマネーネス

Moneynessは、本質的な価値によって測定されるオプションの収益性のレベルです。 オプションがインザマネー（ITM）または収益性のある場合、利益は既に組み込まれており、時間はそれほど重要ではないため、有効期限が近づくとその価値の一部を保持します。 このオプションには本質的な価値がありますが、時間の減衰は遅い速度で増加します。 ただし、オプションの収益性を決定する重要な要因であるため、時間の減衰とオプションの時間値は投資家にとって非常に重要です。

本質的な価値はないため、時間減衰はat-the-money（ATM）オプションで一般的です。 言い換えれば、ATMオプションのプレミアムは、ほとんどの場合、時間値で構成されています。 オプションがアウトオブザマネー（OTM）である場合、または収益性がない場合、時間の減衰はより速い速度で増加します。 この加速は、時間が経過するにつれてオプションが少なくなり、インザマネーになる可能性が低くなるためです。

同じ期間中に原資産の価値が変化していなくても、時間価値の損失が発生します。 オプション契約を見るもう1つの方法は、資産を浪費しているということです。つまり、時間の経過とともに価値が低下または減価します。

基本的に、投資家は満期までに利益を上げる可能性が最も高いオプションを購入しており、残り時間によって投資家がオプションに対して支払う意思のある価格が決まります。 つまり、有効期限までの時間が長いほど、時間の減衰は遅くなりますが、有効期限に近づくほど、時間の減衰は大きくなります。

長所

• 時間の減衰はオプションの寿命の早い段階で遅くなり、その価値またはプレミアムに追加されます

• タイムディケイが遅い場合、投資家はオプションがまだ価値がある間にオプションを売ることができます

• オプションのプレミアムに対するタイムディケイの影響は、投資家が追求する価値があるかどうかを判断するのに役立ちます

短所

• オプションの有効期限が近づくにつれて、時間の減衰が加速します

• オプションの時間減衰の変化率を測定するのは難しい場合があります

• 原資産の価格が上昇したか下降したかに関係なく、時間の減衰が発生します

時間減衰の実世界の例

投資家は、ストライク価格が20ドルで、契約あたりプレミアムが2ドルのコールオプションを購入しようとしています。 投資家は、2か月後の満期時に株式が22ドル以上になると予想しています。

ただし、有効期限が切れるまであと1週間しか残っていない同じ20ドルのストライキの契約には、契約あたり50セントのプレミアムがあります。 数日のうちに株価が10％以上上昇する可能性は低いため、契約のコストは2ドルの契約よりもはるかに低くなります。

つまり、2番目のオプションの外部値は最初のオプションよりも低く、有効期限まで2か月が残っています。