サブペニーとは何ですか？
サブペニーとは、ブローカー、ディーラー、または高頻度トレーダーが、全国の最高入札価格（NBBO）の最前線にジャンプする方法です。 1ペニーの100分の1単位で価格を改善します。 これにより、トランザクションが最初に実行され、スプレッドをキャプチャする最適な機会が提供されます。
サブペニーを理解する
取引所および電子通信ネットワーク（ECN）は、流動性を提供することと引き換えに、表示されたオファーを取得または表示された入札を行う市場参加者にアクセス料金を請求します。 入札または申し出を表示する参加者には、流動性の提供と引き換えにリベートが提供されます。これは、証券取引委員会によって1株あたり0.3セントに制限されています。
サブペニーは、表示されていないマーケットセンター（暗いプールなど）の市場参加者が、表示された指値注文より1セントだけ進んでスプレッドを獲得したときに発生します。 状況にある買い手は実際にはわずかにより良い取引を受け取りますが、売り手は注文を履行する機会を逃し、その後、流動性プロバイダーはリベートを受け取りません。
小売ブローカーは、取引が取引所またはECNにない場合でも、クライアントに対して可能な限り最高の価格を確保できるため、小額の注文を取ります。 また、アクセス料金はブローカーの手数料に含まれることが多いため、必ずしもこれらの料金を支払う必要のない注文を見つけるように奨励されています。
新しい規則と規制
SECはこれらの問題に対処するために2005年にルール612またはサブペニールールを導入しました。 特に、ルールでは、1.00ドルを超える株式の最小価格増分は0.01ドルである必要があり、1.00ドル未満の株式は0.0001ドルずつ増分できると規定されています。 問題は、ルールはサブペニーのクォートのみを禁止し、サブペニーの取引は禁止していないため、サブルールは新しいルールに従って維持されたということです。
2014年と2015年に、SECは、中小企業の株価が市場流動性の改善に役立つかどうかを確認するために、値上げまたはティックの拡大を要求する調査を導入しました。 また、調査対象の株式グループは、「トレードアット」ルールと呼ばれる物議を醸す改革の対象となります。これは、取引所やECNへのトラフィックを増やし、ダークプールなどの代替取引場所から遠ざけるのに役立ちます。
トレーダーは、これらの規則は非常に反競争的であり、それらに対してロビー活動を行っていると主張しているため、米国の法律に準拠する可能性は低くなっています。 パイロット調査が委託されて以来、特に新しい金融規制に対するトランプ大統領の反対により、「トレード・アット」ルールはほとんど背景に消えていきました。
